传媒行业周报2022年35期：Q2传媒业绩环比改善，游戏、出版表现相对优异

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.09.04 Q2 传媒业绩环比改善，游戏、出版表现相对优异 ——传媒行业周报 2022 年 35 期 陈筱(分析师) 李芓漪(研究助理) 陈俊希(分析师) 021-38675863 021-38038428 021-38032025 chenxiao@gtjas.com liziyi@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880121080005 S0880520120009 本报告导读： 22H1传媒板块业绩有所承压，而 Q2单季度业绩已初显回暖趋势，细分板块中游戏、出版增长稳健，建议关注业绩改善明显的标的。 摘要： [Table_Summary]  上周传媒（申万）指数上涨 1.63%，位居 31 个行业第 3 名。强于创业板指（下跌 3.45%）、深证成指（下跌 2.77%）、上证中小（下跌 1.42%）、上证指数（下跌 1.23%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、芒果超媒等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩等。  22Q2传 媒 板 块 业 绩 环 比 回 暖，细分板块中游戏、出版增长稳健。22H1传媒行业实现营业收入 2394.7 亿元，同比下滑 6.8%，实现归母净利润 219.3亿元，同比下滑 25.1%，实现扣非后归母净利润 181.7 亿元，同比增长14.3%。其中 Q2 单季度实现营业收入 1205.1 亿元，同比下滑 10.3%，环比增长 1.3%；实现归母净利润 123.8 亿元，同比下滑 29.6%，环比增长29.7%；实现扣非后归母净利润 91.5 亿元，同比下滑 22.1%，环比增长1.5%。从细分板块来看，22H1 游戏/出版分别实现扣非后归母净利润 65.9亿元/79.8 亿元，分别同比增长 21.9%/13%，其中 Q2 单季度分别实现扣非后归母净利润 30 亿元/50.3 亿元，分别同比增长 28.5%/9.9%，业绩展现较强韧性。  游 戏 龙 头延续亮眼表现，部分板块亦涌现出业绩爆发性强的公司。游戏板块龙头公司中，三七互娱积极开拓多元海外市场，2022 H1实现海外营业收入 30.33 亿元，同比增长 48.33%，创历史新高，报告期内多款游戏保持在畅销榜前列，因地制宜策略成效显著；完美世界同比实现大幅增长主因上年同期公司优化部分海外项目产生亏损，同时报告期内《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等核心产品贡献了良好业绩增量。除了龙头以外，游戏、出版两大表现相对优异的板块涌现出较多业绩爆发性强的公司，如恺英网络经营与治理走上正轨，在重整管理团队的同时前瞻性布局 VR 游戏，22H1 扣非后归母净利润同比增长 193.7%至 5.96 亿元，其中 Q2 单季度同比增长 162.5%至 3.55 亿元。推荐标的：恺英网络、三七互娱、完美世界等。  风 险提示：政策监管趋紧，其他可选消费对文娱需求影响超预期等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《Meta 新款 VR 头显或将问世，中概股退市阴霾消散》2022.08.28 《7 月游戏市场规模略降，RPG位居全球手游营收榜首》2022.08.20 《电影市场逐步回暖，博纳影业上市在即》2022.08.14 《版号发放常态化，互联网广告望触底反弹向上趋势注》2022.08.07 《重仓持股比例略降，港股传媒占比较高》2022.07.31 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 传播文化业 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 17 目 录 1. Q2 传媒业绩环比改善，游戏、出版表现相对优异 ........................ 3 2. 一周报告汇总 .............................................................................. 6 2.1. 三七互娱（002555.SZ）：业绩符合预期，未来产品线丰富 ...... 6 2.2. 泡泡玛特（9992.HK）：海外布局成效初显，下半年环比改善可期 7 3. 一周行业及公司要闻 .................................................................... 7 3.1. 互联网 ................................................................................... 7 3.2. 元宇宙 ................................................................................... 8 3.3. 短视频/长视频 ....................................................................... 9 3.4. 游戏 .................................................................................... 10 4. 传媒上市公司公告 ..................................................................... 10 5. 行业主要数据更新 ..................................................................... 12 6. 风险提示 ................................................................................... 16 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 17 1. Q2 传媒业绩环比改善，游戏、出版表现相对优异 上周传媒（申万）指数上涨 1.63%，位居 31 个行业第 3 名。强于创业板指（下跌 3.45%）、深证成指（下跌 2.77%）、上证中小（下跌 1.42%）、上证指数（下跌 1.23%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、芒果超媒等，以