纺织服饰-轻工制造行业：轻工与纺织服装行业数据周报

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 投资策略周报|纺织服饰 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服饰&轻工制造行业 轻工与纺织服装行业数据周报 9.19-9.25 核心观点：  纺织服装行业周观点。首先，借鉴 2020 年经验，同时结合今年上半年服装家纺板块各子行业的业绩表现，看好未来板块疫后消费复苏的投资机会，建议关注时尚运动龙头、羽绒服龙头、涉及医美服务机构的相关上市公司，包括比音勒芬、报喜鸟、李宁、特步国际、安踏体育、波司登、朗姿股份。其次，伴随 9 月后进入一年中又一个露营旺季，建议关注露营装备龙头牧高笛。最后，从长期看，优质供应链龙头公司业绩韧性强于下游品牌客户，通过老客户渗透率提升和新客户拓展，可以在一定程度上抵御国外由于通胀和俄乌战争导致的消费者购买力下降的风险，建议关注运动鞋服上游代工龙头华利集团、申洲国际。  轻工制造行业周观点。轻工板块短期总体消费环境承压，看好疫后消费复苏及地产政策放宽，家居板块逐步修复。出口行业，原材料、海运费价格下行，人民币贬值利好轻工出口。造纸成本维持高位，持续关注价格拐点。建议关注行业龙头，韧劲凸显。  纺织服装行业行情回顾。上周，上证指数下跌 1.22%，创业板综下跌2.74%，纺织服饰（SW）下跌 2.43%，在 31 个一级行业排名 21。  轻工制造行业行情回顾。上周，轻工制造（SW）下跌 3.10%，在 31个一级行业排名 25。  纺织服装行业数据跟踪。2022 年 1-7 月，规模以上印染企业印染布产量 314.25 亿米，同比下降 6.83%。2022 年 7 月，美国从中国、印度、越南、巴基斯坦、墨西哥、孟加拉进口纺织服装产品量分别增长-8.97%、-6.71%、18.68%、1.56%、-16.77%、-1.68%。2022 年 8 月，经营范围包含“露营地”的新增企业注册量同比增长 53.62%。2022 年 8 月，美国服装及服装配饰店零售销售额同比增长 3.73%。2022 年 7 月，日本面料服装及配件商业销售额零售同比增长 1.10%。  轻工制造行业数据跟踪。本周 30 大中城市商品房成交面积 371.39 万平方米，同比+37.0%，周环比 69.2%。2022 年 1-8 月建材家具卖场累计销售额 8466.61 亿元，同比+26.6%；累计出口金额 2.37 万亿美元，同比+13.5%。溶解浆价持平或小幅变动，废黄板纸价格周环比-1.81%，双胶纸/双铜纸价格周环比+2.41%/+1.08%。包装方面 7 月酒类产量略有下降，卷烟产量稳步增长。疫情影响削弱，零售消费复苏。新型烟草方面，电子烟新政策过渡期间雾芯科技业绩受影响，22Q2 收入 22.34 亿元，同比-12.1%，净利润 4.61 亿元，同比-44.1%。  风险提示。宏观经济景气度持续下行风险、汇率波动风险、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-09-30 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 糜韩杰 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE No. BPH764 021-38003650 mihanjie@gf.com.cn 分析师： 曹倩雯 SAC 执证号：S0260520110002 021-38003621 caoqianwen@gf.com.cn 分析师： 左琴琴 SAC 执证号：S0260521050001 SFC CE No. BSE791 021-38003540 zuoqinqin@gf.com.cn 分析师： 张雨露 SAC 执证号：S0260518110003 SFC CE No. BNU523 021-38003692 zhangyulu@gf.com.cn 请注意，曹倩雯并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 运动鞋服行业 22H1 财报总结:品牌行业业绩韧性强，代工行业景气度高 [Table_Contacts] 联系人： 李咏红 liyonghong@gf.com.cn 仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 投资策略周报|纺织服饰 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 比音勒芬 002832.SZ CNY 22.01 2022/09/03 买入 35.06 1.40 1.76 15.96 12.69 10.01 8.43 19.60 21.10 牧高笛 603908.SH CNY 89.80 2022/08/09 买入 118.25 2.67 4.14 34.06 21.97 24.26 16.00 27.50 29.90 报喜鸟 002154.SZ CNY 3.58 2022/08/21 买入 5.47 0.36 0.45 10.14 8.11 6.31 5.29 12.40 14.40 罗莱生活 002293.SZ CNY 10.21 2022/04/22 买入 14.78 0.92 1.13 11.07 9.01 7.24 6.10 18.10 20.80 富安娜 002327.SZ CNY 6.91 2022/06/24 买入 9.94 0.76 0.90 9.21 7.78 5.82 4.99 16.60 18.80 太平鸟 603877.SH CNY 16.74 2022/04/06 买入 26.93 1.80 2.24 9.36 7.52 6.13 5.12 18.40 20.80 歌力思 603808.SH CNY 8.55 2022/05/08 买入 12.38 0.83 1.15 10.45 7.54 5.94 4.67 9.70 12.20 森马服饰 002563.SZ CNY 4.78 2022/05/04 买入 8.81 0.52 0.63 9.15 7.56 4.95 4.05 11.50 13.50 朗姿股份 002612.SZ CNY 21.52 2022/08/18 增持 36.91 0.47 0.64 45.89 33.70 23.86 19.64 6.50 8.20 海澜之家 600398.SH CNY 4.23 2022/05/04 买入 7.45 0.57 0.68 7.37 6.18