互联网行业周报：回弹行情进入短期调整阶段，可关注政策优化强受益标的

互联网行业周报 证 券 研究报告 回弹行情进入短期调整阶段，可关注政策优化强受益标的 互联网行业周报 2022 年 12 月 13 日 星期二 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email: licr@gyzq.com.hk ➢ 行情回顾： 上周（2022 年 12 月 5 日-2022 年 12 月 9 日），港股市场延续修复行情，恒生指数周涨幅 6.56%，科网股涨幅依旧强势，恒生科技指数周涨幅达12.65%。美股市场，道指、标普 500、纳指周跌幅分别为 2.77%、3.37%、3.99%，科网股维持震荡行情，纳斯达克互联网指数周跌幅 4.42%。  软件与服务板块周涨幅 11.69%。软件与科技板块进入估值修复周期，截至 2022 年 12 月 9 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 32.42x；软件与服务板块 PS-TTM 为 3.37x，市销率已回升至近一年的中位水平。  上周，中概股整体表现好于美股大盘，纳斯达克中国金龙指数周涨幅为 2.42%。互联网相关中概股普遍录得上涨，互联网视频、SNS 社交网络板块周涨幅超 4%，网络游板块周涨幅超 3%，电子商务板块周涨幅超 2%，云计算、互联网板块周涨幅超 1%。 ➢ 行业要闻：  防疫“新十条”发布，春节前夕机票搜索量暴涨至三年巅峰；  文旅部：娱乐场所和旅游景区均不再要求查验核酸健康码；  百度、网易等七家公司将从纳斯达克 100 指数中移除；  达达快送与抖音生活服务达成合作；  B 站《三体》首日播放量破亿；  B 站回应新一轮裁员；  Meta 的定向广告模式或在欧洲面临监管限制；  迪士尼宣布推出广告版 Disney+会员订阅服务；  亚马逊将推出允许客户从定制的照片和视频流中购买产品的功能；  微软承诺：若收购动视暴雪交易获批，将让《使命召唤》登陆任天堂平台。 ➢ 投资建议： 目前海外互联网板块反弹已经进入相对温和的区间，有关美联储加息节奏放缓、防控措施优化等利好已经基本反映，同时顶层对互联网行业龙头监管已经逐渐常态化，互联网企业通过降本增效、业务调整等方式已经基本适应了新环境，未来随着经济复苏，活力逐渐从底层实体经济逐渐渗透到互联网科技上层，相关公司收入和利润端有望逐步回暖，拉动估值回升形成“戴维斯双击”，短期建议关注政策优化强受益标的，如影视、旅行、软件板块。目前重点推荐腾讯控股（700.HK）、美团(3690.HK)、阅文集团（772.HK）、微盟集团(2013.HK)、猫眼娱乐（1896.HK）。 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 2 1. 行情回顾 1.1 板块表现 上周（2022 年 12 月 5 日-2022 年 12 月 9 日），港股市场延续修复行情，恒生指数周涨幅 6.56%，科网股涨幅依旧强势，恒生科技指数周涨幅达 12.65%。美股市场，道指、标普 500、纳指周跌幅分别为 2.77%、3.37%、3.99%，科网股维持震荡行情，纳斯达克互联网指数周跌幅 4.42%。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数表现 图 2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周，资讯科技行业录得周跌幅 10.36%，在港交所 12 个一级行业中涨幅居前。二级子行业中，软件与服务板块周涨幅 11.69%。软件与科技板块进入估值修复周期，截至 2022 年 12 月 9 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 32.42x；软件与服务板块 PS-TTM 为 3.37x，市销率已回升至近一年的中位水平。 图 3：上周港股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 3 图 4：软件与服务板块市盈率 图 5：软件与服务板块市销率 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周，中概股整体表现好于美股大盘，纳斯达克中国金龙指数周涨幅为 2.42%。互联网相关中概股普遍录得上涨，互联网视频、SNS 社交网络板块周涨幅超 4%，网络游板块周涨幅超 3%，电子商务板块周涨幅超 2%，云计算、互联网板块周涨幅超1%。 图 6：纳斯达克中国金龙指数 VS 纳斯达克指数表现 图 7：中概股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2 个股表现 港股市场，软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股普遍上涨。 ➢ 软件板块：疫情放开后，居民购药需求激增，阿里健康（+29.7%）、美团-W（+12.2%）股价出现明显上涨。在数字经济浪潮及信创红利下，金蝶国际（+19.6%）、明源云（+26.7%）、微盟集团（+18.2%）、百融云-W（+19.9%）、中国有赞（+12.8%）等 SaaS 概念股涨超 10%。 ➢ 视频娱乐板块：哔哩哔哩-W（+47.2%）、赤子城科技（+34.4%）、映宇宙（+27.3%）涨幅居前。 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 4 ➢ 电商板块：宝尊电商-W（+24.1%）跑赢恒生指数 17.5pcts。 ➢ 游戏板块：腾讯控股（+10.0%）、IGG（+11.3%）、心动公司（+12.0%）、祖龙娱乐（+12.2%）涨超 10%。 美股市场，视频娱乐板块涨幅明显，挚文集团（+56.1%）涨幅居前，斗鱼（+11.0%）、欢聚（+16.9%）涨超 10%。电商板块，唯品会（+8.9%）跑赢标普 500 指数 12.3pcts。 表 1：本周互联网板块重点公司表现 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2. 行业数据 2.1 影视 根据猫眼专业版数据，上周全国电影票房 1.18 亿元，总出票 334.0 万张，总场次138.2 万场，平均售价 35.2 元。《航海王：红发歌姬》、《名侦探柯南：万圣节的新娘》、《扫黑行动》分列上周票房榜前三位，其中新上映的经典日漫剧场版《航海王：红发歌姬》贡献了 40%以上的票房。 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 5 12 月 7 日，国务院发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（新十条）。随后，文旅部于 12 月 9 日对相关疫情防控工作指南再次进行了调整更新，发布了新版旅游景区、旅行社、互联网上网服务营业场所、娱乐场所、剧院等演出场所、剧本娱乐经营场所新冠肺炎疫情防控工作指南。线下影院陆续恢复营业，且不再要求查验核酸检测阴性证明。截至 2022 年 12 月 11 日，全国营业影院总数已提升至 9269 家，全国影院营业率迅速回升至 74.55%。 在内容供给方面，大热影片《阿凡达：水之道》将于本周五（12 月 16 日）上映，截止 2022 年 12 月 11 日，预售总票房已突破 1 亿元，成为今年预售最快破亿的影片。由于影片时