电子行业：800V逻辑确立，产业链迎新增长动能

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业深度 电子 2022 年 12 月 26 日 电子 优于大市（维持） 证 券分析师 陈 海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈 蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研 究助理 市 场表现 相 关研究 1.《电子月报（台股）2022-11：静待下游库存调整，把握高景气和拓应用两大方向》，2022.12.11 2.《半导体设备月报（2022-11）：国内半导体设备鼓励政策加码，设备招标数量明显提升》，2022.12.6 3.《事件点评-瑞可达（688800.SH）：汽车连接器业务扩张，股权激励助力快速成长》，2022.11.21 4.《新处理器重磅迭代，服务器产业链新成长周期来临》，2022.11.19 5.《长光华芯（688048.SH）：国产激光“芯”希望，横纵向一体开新局》， 2022.11.17 800V 逻辑确立，产业链迎新增长动能 [Table_Summary] 投资要点：  新 能源汽车渗透率稳中有升，续航补能加速推进。新能源车市场热度不减，展望全年，我们预计新能源汽车销量有望突破 650 万辆。近年来众多新车型在续航里程上有明显突破，充电体验方面，车桩比与理想目标仍有一定差距，而动辄几十分钟的快充时间也难以满足现实需求。解决补能焦虑，800V 高压快充时代开启。  相 较于大电流方案，高电压方案存在明显优势。根据公式 P=UI，提升充电效率的方式有两种，分别是提升电流与提升电压。大电流方案下产生损耗较多，对汽车散热能力要求高，同时也增加了汽车布线难度，故吸引力不高。相比较而言，高电压方案规避了大电流方案下的损耗、散热、线路等问题，且实现高电压方案相对容易，通过增加串联电池单元数量便可实现，故高电压方案有望成为未来主流。目前新能源汽车主要采用 400V 架构，各大车厂对于 800V 架构正积极布局中，目前已上市的 800V 车型有保时捷 Taycan、现代 ioniq5、小鹏 G9 等，未来保时捷 Macan EV、路特斯 eletre 等采用 800V 架构的车型将逐步面世。  800V 架 构 下，相关器件有望迎来更新换代。 1）SiC 功 率器件：碳化硅拥有更为出色的电气特性。SiC MOSFET 凭借在高压损耗、尺寸大小、能耗方面的优势有望广泛应用于新能源汽车 800V 架构。价值量方面，800V 架 构 下 SiC MOSFET 价 值量有望达到 6400 元 。 2）BMS 模 拟前端芯片与隔离芯片： 800V 架构下电芯数量翻倍将带动模拟前端芯片AFE 需求，AFE 单 车价值量有望达到 1600 元左右。新能源单车使用数字隔离芯片约 35 颗 ，价值约为 200-300 元 ；隔离驱动芯片约 20 颗，价值约为 150 元。 3）薄 膜电容：凭其自愈特性、耐压耐电流能力与低 ESR 性，薄膜电容有望广泛用于800V 架构中。价 值量方面，800V 架构下薄膜电容单车价值量有望达到 500元左右。 4） 高 压直流继电器：高压直流继电器自身所具备的耐高压、耐负载、耐冲击能力与抑弧能力使其可广泛应用于 800V 架构中。价值量方面，800V 架构下高压直流继电器 单车价值量有望达到 670 元 以上，充电桩单桩价值量在 200-300 元 左 右。 5） 激 励熔断器：激励熔断器能够根据保护要求调整特性，未来有望代替电力熔断器应用于 800V 架构中。价值量方面，800V 架构下激励熔断器单车价值量有望达到 780元 左右。 6）磁性元件：800V 架构下新能源汽车与直流充电桩对磁性元件的需求有望进一步提升。价值量方面，800V 架构下磁性元件单车价值量有望达到 1300 元以上，充电桩单 桩价值量有望达到 9600 元 左右。 7）高压连接器与高压电缆：800V 架构下高压连接器需要更高的绝缘性能与抗温升能力，价值量及利润率有望成倍增加，单车价值量有望达到 4000 元 以上。  投 资建议：建议关注相关标的 SiC（天岳先进、斯达半导、东尼电子）、隔离芯片（纳芯微）、AFE（杰华特、中颖电子、芯海科技）、薄膜电容（法拉电子、江海股份）、继电器（宏发股份、国力股份）、熔断器（中熔电气）、磁性元件（可立克、京泉华）、连接器（瑞可达、永贵电器）。  风 险提示：800V 新能源车销量不及预期风险；宏观经济复苏未达预期；关键技术发展进度不及预期. -34%-29%-24%-20%-15%-10%-5%0%2021-122022-042022-082022-12沪深300 行业深度 电子 2 / 31 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 解决补能焦虑，800V 高压快充时代开启 ................................................................ 6 1.1. 新能源汽车渗透率稳中有升，续航补能加速推进 .......................................... 6 1.2. 高电压方案存在优势，各大厂商积极布局 .................................................... 8 2. 800V 平台架构升级正当时，相关部件迎更新换代良机 ...........................................12 2.1. 第三代半导体材料：碳化硅 .......................................................................12 2.2. 模拟前端芯片（AFE）与数字隔离芯片.......................................................15 2.3. 电容器：薄膜电容 ....................................................................................19 2.4. 控制器件：高压直流继电器 .......................................................................22 2.5. 保护器件：激