纺织服装行业投资双周报：看好男装投资机会，强推运动鞋服龙头

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 纺织服饰 看好男装投资机会，强推运动鞋服龙头 纺织服装行业投资双周报（2023.3.20-2023.3.31）  核心结论 分析师 王源 S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：2 月电商：内衣类环比转正，户外类 同 比 高 增 — 纺 织 服 装 行 业 投资 双 周 报（2023.2.27-2023.3.10） 2023-03-12 纺织服饰：家纺规模稳增长，集中度有望提升— 纺 织 服 装 行 业 投 资 双 周 报（2023.2.13-2023.2.24） 2023-02-26 纺织服饰：受春节假期提前影响，1 月线上销售 表 现 平 淡 — 纺 织 服 装 行 业 投资 双 周 报（2023.1.30-2023.2.10） 2023-02-12 周专题：商务需求修复拉动男装消费回暖，头部企业市占率或将持续提高。随着疫情放开，婚庆、商务出行、求职等场景持续修复，拉动男装消费回暖；中高端男装面对行业整体收缩时韧性更佳，且对商务需求修复更为敏感，我们预计中高端男装修复效率优于大众男装。男装消费偏刚性需求，消费者购买频次低，更看重质量和口碑，具有品牌优势的头部企业有望持续提升市场份额。 市场行情：1）A 股，沪深 300 指数上涨 2.33%，纺织服饰指数下跌 0.61%，跑输大盘 2.93pp。从行业指数近两周的整体表现看，家纺(+0.46%)表现相对最佳。非运动服装(+0.05%)、钟表珠宝(-0.04%)、棉纺(-0.06%)、其他纺织(-1.01%)、印染(-1.07%)、鞋帽及其他(-4.73%)、辅料(-7.85%)。纺织制造行业中，双周涨幅前五的公司：百隆东方(+6.80%)、华利集团(+3.12%)、华孚时尚(+2.25%)、开润股份(+1.62%)、安利股份(+0.39%)。品牌服饰行业中，双周涨幅前五的公司：比音勒芬(+9.71%)、太平鸟(+7.66%)、富安娜(+4.66%)、森马服饰(+4.33%)、欣贺股份(+3.67%)。从板块估值看，A 股服装板块 TTM 估值处于历史较低水平。2）港股，近两周恒生指数上涨 4.52%，恒生必需性消费指数上涨 0.23%，恒生非必需性消费指数上涨 4.88%。港股纺服板块中，重点个股多数下跌。从服装零售看，滔搏体育（+8.46%）表现较好；从服装品牌看，特步国际（+12.13%）、安踏体育（+10.68%）表现较好；从服装制造看，晶苑国际（+28.57%）表现较好。从板块估值看，港股服装及服装制造板块 TTM 估值略高于历史估值的中位数水平。 行业跟踪：1-2 月我国纺织品、服装出口同比皆为负增长。1—2 月，我国纺织品服装出口额为 408.4 亿美元，同比减少 18.5%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额为 191.65 亿美元；服装及衣着附件出口额为 216.78 亿美元。 重要公告及新闻：1）消费品工业司：共谋两化融合发展之路，推动纺织产业加速向数字化、网络化、智能化发展。2）安踏体育发布 2022 年业绩报告，集团全年收益同比增长 8.8%至 536.5 亿元人民币。 投资建议：2023 年，运动鞋服赛道重中之重，强推运动板块：1）H 股牛市迎来战略性机遇，弹性远大于 A 股；2）运动板块兼具贝塔和阿尔法，行业与个股表现双优，或将迎来戴维斯双击。23Q1 偏短期内，重点布局家纺及运动渠道，“低估值+高分红”特点鲜明。1)家纺逻辑：“扩大内需+地产预期改善”加持回暖复苏，估值回升先于业绩；龙头长期成长性佳，估值上行可期。建议关注：罗莱生活、富安娜、水星家纺；2)运动渠道：滔搏左侧布局，库存及折扣拐点已现。滔搏主力品牌 NIKE/ADIDAS 的库存出清，线下零售复苏业绩改善，且为低估值、高分红公司。建议关注滔搏、李宁、安踏。 风险提示： 疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 证券研究报告 2023 年 04 月 02 日 行业周报 | 纺织服饰 西部证券 2023 年 04 月 02 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 双周专题：商务需求修复拉动男装消费回暖，头部企业市占率或将持续提高 ................ 4 二、 市场行情 ......................................................................................................................... 8 （一）A 股行情 ............................................................................................................. 8 （二）港股行情............................................................................................................. 9 三、行业跟踪 ......................................................................................................................... 10 （一）月度社零数据跟踪 ............................................................................................ 10 （二）纺织品及出口服装数据跟踪.............................................................................. 11 （三）上游纺织原材料价格跟踪 ................................................................................. 11 四、重要公告及新闻 .............................................................................................................. 13 （一）行业要闻........................................................................................................... 13 （二）A 股重要公告 .....................................................................