铝早报：宏观情绪改善，铝价震荡为主

1 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 JL13228669839 [table_main] 宏观快评模板 铝早报: 宏观情绪改善，铝价震荡为主 发布日期：2023 年 4 月 14 日 分析师: 王贤伟 电话:023-81157343 期货交易咨询从业信息：Z0015983 观点与操作建议 ⚫ 美国 3 月 PPI 小幅回落，上周初请失业金人数上升，表明美联储在过去一年里积极收紧货币政策，对经济造成了影响。 这些疲软的数据强化了市场对美联储加息周期接近尾声的预期。国内 3 月出口数据改善超预期，市场情绪有所改善。 ⚫ 隔夜伦铝大幅上涨，沪铝震荡偏强。美国 3 月通胀数据改善，市场认为美联储加息接近尾声。3 月中国出口表现超预期，市场对今年出口拖累消费的担忧有所缓解，不过在海外仍处于紧缩周期的背景下，出口表现能否持续尚待观察。基本面看目前供应端制约仍存，云南地区来水偏低，不过在没有发生进一步减产的情况下，丰水期的到来必然会使供应端有所增加。当下仍处于去库状态，且现货货源偏紧，铝价下方仍有支撑。短期铝价宽幅震荡为主，后期市场或交易供应改善预期。 ⚫ 宏观情绪改善，基本面偏多。预计 05 合约波动区间 18400-18800 元/吨，操作上建议逢高沽空为宜。 2 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 表 1：LME 及 SHFE 铝期货交易行情信息 合约 收盘价及价差变化（元/吨） 成交及变化（手） 持仓及变化（手） 4 月 12 日 4 月 13 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 持仓变化 AL2304 18410 18505 95 5720 -2615 10890 -2795 AL2305 18415 18490 75 109949 -12312 175526 -6123 AL2306 18390 18460 70 65973 -686 136863 -168 AL2305- AL2304 5 -15 -20 —— —— —— —— AL2306- AL2305 -25 -30 -5 —— —— —— —— 合约 收盘价及价差变化（美元/吨） 成交及变化（手） 持仓及变化（手） 4 月 12 日 4 月 13 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 持仓变化 AH03M 2325.00 2367.00 42.00 —— —— —— —— 数据来源：Wind，中信建投期货 表 2：LME 及国内铝现货交易行情信息 国内 平均价（元/吨） 涨跌 基差 4 月 12 日 4 月 13 日 现货-04 现货-05 现货-06 长江有色铝:A00 18,440.00 18,500.00 60 -5 10 40 上海物贸铝:A00 18,440.00 18,500.00 60 -5 10 40 广东南储 A00 铝锭(国产)(佛山） 18,600.00 18,650.00 50 145 160 190 LME 平均价（美元/吨） 涨跌 三个月升贴水 4 月 12 日 4 月 13 日 LME 现货铝 2,285.95 2,331.50 45.6 -50.50 数据来源：Wind，中信建投期货 3 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 图 1：LME 铝库存与升贴水 图 2：国内铝升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：AL2305 合约- AL2304 合约（元/吨） 图 4：AL2305 合约- AL2306 合约（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 5：LME 铝全球库存（万吨） 图 6：国内库存（万吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 -60-40-200204003060902022-03-042022-07-042022-11-042023-03-04LME库存(万吨）LME铝升贴水(0-3)(美元/吨）-400-300-200-10001002003002022-03-032022-07-032022-11-032023-03-03上海物贸铝升贴水(元/吨）-350-300-250-200-150-100-500501001502022-06-292022-09-292022-12-292023-03-29-250-200-150-100-500501001502002503002022-03-292022-06-172022-09-052022-11-2401020304050607080902022-03-042022-07-042022-11-042023-03-04欧洲亚洲北美洲05101520252022-03-042022-07-042022-11-042023-03-04上海期货库存 4 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 二、市场动态 云南省发改委：推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展 为完整、准确、全面贯彻新发展理念，推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展，统筹延链补链强链和应对电力供需形势变化，在实施能效管理过程中，坚持优电优用、以发定用、动态优化原则，确保电力供需平稳有序和电网安全稳定运行，稳定企业预期，增强投资信心，促进铝产业持续延伸产业链、提高附加值，提升装备、能效、环保、安全等水平，云南省发改委牵头起草了《云南省推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展的实施方案（试行）（征求意见稿）》，现面向社会公开征求意见。 5 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 联系我们 中信建投期货总部 重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼、30楼 电话：023-86769605 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区浦电路490号，世纪