镍-不锈钢月度报告：关注RKAB对镍铁转产高冰镍的扰动

C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H HTTP://WWW.CFC108.COM 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号 镍&不锈钢月度报告：2024 年 3 月 3 日 关注 RKAB 对镍铁转产高冰镍的扰动 摘要： 宏观方面，美国经济仍有韧性，降息预期一再被推迟，国内关注重要会议。 纯镍：印尼 RKAB 审批偏缓或对镍铁转产高冰镍条线产生影响，进而继续带动电积镍成本支撑上移，若影响扩大亦有可能对供应产生扰动，不过需求侧对高价资源的接货力度有限，镍价继续上涨动能或减弱。 硫酸镍：目前中间品涨幅超硫酸镍，且需求显现，硫酸镍复产需中间品支撑，那么 MHP 高位的情况下，边际增量需高冰镍补充，我们担忧 RKAB 审批偏缓会对镍铁转产高冰镍产生影响。 镍矿：季节性供应收紧叠加消息面担忧，镍矿价格持平，整体支撑了不锈钢产业链成本。 镍铁：目前镍铁呈现供需双弱的局面，后市关注钢厂采购情况。 不锈钢：不锈钢面临高原料 VS 弱需求的矛盾，3 月继续关注需求承接情况。 总的来说，RKAB 审批偏缓的担忧加剧，镍价整体偏强，但持续上涨或引起下游环节亏损，上涨动能或减弱；不锈钢因 RKAB审批偏缓导致成本偏高，然需求不及预期，钢价难有上行动力。NI2405参考区间132000-142000元/吨，SS2405参考区间13200-14200 元/吨。 操作策略： 操作上，镍及不锈钢观望，沪镍 14w 上方可逢高空。 不确定性风险： 地缘政治，美联储政策，国内经济复苏，印尼产业政策 镍&不锈钢月度报告 [table_invest] 作者姓名：王彦青 邮箱：wangyanqing@csc.com.cn 电话：023-81157292 期货交易咨询从业信息：Z0014569 研究助理：刘佳奇 邮箱：liujiaqish@csc.com.cn 期货从业信息：F03119322 发布日期： 2024 年 3 月 3 日 1 [table_page] 镍&不锈钢月报 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号 目录 一、行情综述 ........................................................................................................................................................... 2 二、价格影响因素分析 ........................................................................................................................................... 2 1、宏观面 ......................................................................................................................................................... 2 1.1 国外 .................................................................................................................................................... 2 1.2 国内 .................................................................................................................................................... 3 2、基本面 ......................................................................................................................................................... 4 2.1 镍市维持过剩 .................................................................................................................................... 4 2.2 纯镍：印尼 RKAB 审批偏缓影响不断发酵，或对电积镍条线产生影响 .................................... 4 2.3 硫酸镍：中间品涨幅超硫酸镍，复产关注高冰镍供应补充 ......................................................... 5 2.4 镍矿：季节性供应回落，矿价持平................................................................................................. 6 2.5 镍铁：供需双弱，关注钢厂原料采购............................................................................................. 7 2.6 不锈钢：高成本 VS 弱需求 ............................................................................................................. 7 三、行情展望与投资策略 ....................................................................................................................................... 8 图目录 图 1：镍主力合约盘面走势（元/吨） ........................................................................................................... 2 图 2：不锈钢结算价（元/吨） ....................................................................................................................... 2 图 3：美国非农就业人数（千人）