公用事业行业周报：Q1用电量同比增长3.6%，3月城乡居民生活用电同比有所下滑

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 4 月 17 日 行业研究 Q1 用电量同比增长 3.6%，3 月城乡居民生活用电同比有所下滑 ——公用事业行业周报（20230416） 公用事业 本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块上涨 2.48%，在 31 个 SW 一级板块中排名第 5；沪深 300 下跌 0.76%，上证综指上涨 0.32%，深证成指下跌 1.40%，创业板指下跌 0.77%。细分子板块中，火电上涨 6.79%，水电上涨 1.15%，光伏发电上涨 0.05%，风力发电上涨 1.99%，电能综合服务上涨 0.44%，燃气上涨 1.12%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为浙能电力（+19.05%）、宝新能源（+12.32%）、皖能电力（+11.51%）、建投能源（+10.68%）、华电国际（+10.20%）；周跌幅前五的个股分别为涪陵电力（-5.33%）、惠天热电（-5.06%）、ST 金鸿（-3.52%）、洪通燃气（-2.63%）、通宝能源（-2.22%）。 本周重点事件：4 月 14 日，国家能源局发布 3 月份全社会用电量等数据。 Q1 累计数据来看，全社会用电量累计 21,203 亿千瓦时，同比增长 3.6%。分产业看，第一产业用电量 266 亿千瓦时，同比增长 9.7%；第二产业用电量 13,817亿千瓦时，同比增长 4.2%；第三产业用电量 3,696 亿千瓦时，同比增长 4.1%；城乡居民生活用电量 3,424 亿千瓦时，同比增长 0.2%。 单 3 月份来看，全社会用电量 7,369 亿千瓦时，同比增长 5.9%。分产业看，第一产业用电量 92 亿千瓦时，同比增长 17.1%；第二产业用电量 5,110 亿千瓦时，同比增长 6.4%；第三产业用电量 1,212 亿千瓦时，同比增长 14.0%；城乡居民生活用电量 955 亿千瓦时，同比下降 5.7%。 本周动力煤价格延续下行趋势。 国内动力煤价格：截至 2023 年 4 月 14 日，秦皇岛港 5500 大卡动力煤（中国北方，平仓价）价格为 1005 元/吨，较上周五（4 月 7 日，1065 元/吨）下跌60 元/吨，周环比下跌 5.6%。 进口动力煤价格：截至 2023 年 4 月 14 日，防城港 5500 大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）价格为 1095 元/吨，较上周五（4 月 7 日，1145 元/吨）下跌50 元/吨，周环比下跌 4.4%；广州港 5500 大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为 1130 元/吨，较上周五（4 月 7 日，1180 元/吨）下跌 50 元/吨，周环比下跌 4.2%。 我们判断未来短期内动力煤供需宽松，价格有下行压力，利好火电运营商。建议关注火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、华电国际、粤电力 A。新能源为未来电力重要增量，大电网、电力数字化等是未来重要布局方向，建议关注绿电运营商：三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 增持（维持） 作者 分析师：王威 执业证书编号：S0930517030001 021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 山西动力煤同比增产、港口库存提升，火电燃料成本下行趋势明确——公用事业行业周报（20230409）（2023-04-10） 动力煤价格短期面临下行压力，利好火电运营商——公用事业行业周报（20230326）（2023-03-27） 1-2 月绿电发电量同比增长，传统电源类型发电量稍有下行——公用事业行业周报（20230319）（2023-03-20） -29%-19%-9%0%10%12/2104/2207/2209/22公用事业沪深300要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 公用事业 1、 传统电力板块本周回顾 1.1、 传统电力事件 1. 4 月 10 日，中国能建龙江能建中标黑龙江省穆棱市热电联产二期改扩建工程EPC 总承包项目。项目位于黑龙江省穆棱市八面通镇城区北侧，为穆棱市热电联产二期改扩建工程，采用 EPC 总承包建设模式，计划工期 504 日历天。主要建设内容为拟扩建 2*150 吨/时蒸汽锅炉、2*25 兆瓦背压式汽轮发电机组及附属设施。（北极星新闻网） 2. 4 月 10 日，陕西能源投资股份有限公司首次公开发行 A 股上市仪式在深圳证券交易所举行，陕西能源正式登陆资本市场。陕西能源是陕投集团所属煤炭、电力资产整合后成立的专业化板块化子集团。目前，陕西能源运行电厂 6 座，装机总容量合计 1118 万千瓦，位列陕西省属企业第一；在产、在建煤矿 4 座，煤炭产能共计 3000 万吨/年，位列陕西省属企业第二。（北极星新闻网） 3. 4 月 12 日，东安县人民政府网发布关于“东安抽水蓄能电站项目”招商引资结果公示。据悉，该项目拟建设一座功率为 30 万千瓦抽水蓄能发电站和配套设施，并承担电网调峰、填谷、储能、调频、调相等多种任务。项目总投资预计约人民币 27 亿元。（北极星新闻网） 4. 4 月 13 日，浙能嘉兴电厂四期扩建项目获浙江省发展和改革委员会核准，该项目建设静态投资约 77 亿元，新建 2 台 100 万千瓦煤电机组，是浙江省“十四五”期间重大建设项目，对保障浙江省电力需求，促进经济社会持续发展具有重要意义。（北极星新闻网） 5. 4 月 13 日，中国海关总署发布了 3 月份煤及褐煤进口数据，数据显示：2023年 3月份，我国煤及褐煤当月进口 4117万吨，环比 2 月增41.1%，同比增150.7%；1-3 月累计进口量 10180 万吨，较去年同期增 96.1%。（北极星新闻网） 1.2、 传统电力数据追踪 图 1：秦皇岛港 5500 大卡动力煤平仓价（中国北方）， 元/吨, 至 2023.04.14 图 2：京津唐 5500 大卡动力末煤平仓价，元/吨，至 2023.04.14 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2020-01-032021-01-212021-08-232022-03-182023-01-11秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价(中国北方）0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01京津唐55