纺织服装行业行业周报：AI+服装主题活跃，二季度服饰消费有望继续向好

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 1.97%，创业板指数下跌 0.67%，纺织服装行业指数上涨 0.86%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1.61%，品牌服饰板块上涨 0.29%。个股方面，我们覆盖的伟星股份、歌力思和太平鸟取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Pandora 潘多拉一季度可比销售持平。（2）香港零售业 3 月飙升40.9%。（3） Estée Lauder 雅诗兰黛下调全年预期。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）报喜鸟：截至 2023 年 5 月 5 日，董事吴利亚、副总经理兼董事会秘书谢海静股份减持计划的减持时间已过半。吴利亚股份减持计划已完成，谢海静未通过任何方式减持公司股份。（2）稳健医疗：公司经综合考虑市场形势、公司战略发展情况，拟对部分募投项目计划使用的募集资金金额进行内部调整。研发中心建设项目募集资金减少 2 千万，稳健医疗（嘉鱼）科技产业园项目增加 2 千万且项目预计达到可使用状态的日期从 2023 年 6 月 30 日延长至 2023 年 12月 31 日。（3）4/22~5/5 消费行业投融资情况：a. 芳疗功效护肤品牌「馥郁满铺AromeManpo」完成千万级人民币天使轮融资；b. 3D 相机及视觉系统方案研发商「知象光电 Revopoint」完成 C+轮融资；C.青年亚文化内容及零售平台「公路商店」完成千万级人民币 A+轮融资 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅-1%、老凤祥-3%、报喜鸟-8%和潮宏基-1%。 投资建议与投资标的 ⚫ 本周在大盘指数表现低迷的情况下，纺织服装板块整体表现活跃，行业指数涨幅居前，板块中 AI+服装概念带动了一部分品牌公司的持续上涨。在行业整体机构持仓和预期较低的背景下，今年纺织服装板块的机会一方面来自于部分细分龙头的业绩超预期驱动股价的大幅反弹，另一方面今年市场主题投资火热，过去几年关注度不高的个股往往也能在短期实现股价的大幅上涨。在市场对后续国内经济偏谨慎的预期下，行业预计仍然会延续结构性复苏的态势，在二季度消费的同比增速有望进一步提升的情况下，收入改善越明显的龙头，随着销售折扣和期间费用的有效控制，盈利增速和股价的弹性也将相对更大。短期我们认为部分中高端细分服饰、黄金珠宝龙头和主题投资板块具备相对收益机会，相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 、潮宏基(002345，增持)、老凤祥(600612，买入)和周大生(002867，增持)。中长期角度，我们依然看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)，但因为市场风格原因可能仍需要消化高估值压力。对于部分优质制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到年中左右，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰 A(000726，未评级)和新澳股份(603889，未评级)。 风险提示 ⚫ 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 05 月 14 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 AI+服装主题活跃，二季度服饰消费有望继续向好 看好（维持） 一季报驱动下黄金珠宝和中高端细分服饰继续表现强势 2023-05-03 赛道景气度探底回升，国货彩妆品牌加速崛起：彩妆行业深度报告 2023-04-29 3 月社零增速明显改善，二季度消费有望迎来进一步提升 2023-04-24 纺织服装行业行业周报 —— AI+服装主题活跃，二季度服饰消费有望继续向好 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数下跌 1.97%，创业板指数下跌 0.67%，纺织服装行业指数上涨 0.86%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 1.61%，品牌服饰板块上涨 0.29%。个股方面，我们覆盖的伟星股份、歌力思和太平鸟取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 红蜻蜓 七匹狼 九牧王 跨境通 鹿港文化 伟星股份 三夫户外 天创时尚 歌力思 安正时尚 幅度(%) 25.3 13.8 11.9 11.6 10.5 7.0 6.7 6.2 6.2 5.0 涨幅后 10 名 贵人鸟 搜于特 新野纺织 希努尔 爱迪尔 美盛文化 申洲国际 李宁 报喜鸟 星期六 幅度(%) -22.6 -22.2 -20.1 -16.4 -11.6 -11.2 -10.4 -9.0 -7.6 -6.4 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Pandora 潘多拉一季度可比销售持平。尽管恢复进度不如预期，但国际品牌一季度在中国市场几乎都录得增长，而丹麦珠宝品牌 Pandora A/S (CPH:PNDORA) 潘多拉同期中国市场销售仍然暴跌，该品牌在中国市场无法立足的态势越发明显。 1-3 月集团 58.50 亿丹麦克朗销售，同比 2022 年 56.89 亿丹麦克朗增加 2.8%，期内有机销售录得 1%的轻微增幅，可比销售仅录得持平，最强美国市场表现继续是拖累丹麦公司一季度表现的罪魁祸首。 一季度美国市场录得 7%的可比销售跌幅，有机销售跌幅 4%，唯依靠汇率录得 4.0%的呈报销售增长，由 2022 年的 16.50 亿丹麦克朗增加至 17.16 亿丹麦克朗。美国市场占集团当季 29%的市场份额，是第二大市场英国市场的逾两倍。 香港零售业 3 月飙升 40.9%。受益受益去年同期低基数以及访港客持续攀升推动，3 月香港零售业临时销货额临时估计飙升 40.9%至 331.15 亿港元，连续四个月录得增长，远高于 2 月份 31.3%的增幅。 40.9%的同比增幅亦是香港统计处有零售行业纪录