纺织服装行业周报：短期继续关注黄金珠宝和中高端细分服饰龙头调整后的机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 2.37%，创业板指数下跌 2.16%，纺织服装行业指数下跌 1.74%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌1.75%，品牌服饰板块下跌 1.74%。个股方面，我们覆盖的珀莱雅和周大生取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） VF 集团上季度销售收入 27.4 亿美元，CEO 表示大中华区发展势头加速。（2） Brunello Cucinelli 与 Chanel 分享意大利纺纱厂 Cariaggi Lanifico 的股权。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）珀莱雅：经初步核算，2023 年 4 月，主品牌珀莱雅天猫旗舰店成交金额为 2.28 亿元左右，同比增长 57%左右；抖音平台 GMV 为 1.35 亿元左右，同比增长 40%左右。彩棠品牌天猫旗舰店 GMV 为 0.45 亿元左右，同比增长 95%左右。（2）太平鸟：经公司初步核算，2023 年 4 月公司实现营业收入约54,100 万元，同比减少 3,200 万元左右；实现归属于上市公司股东的净利润约 2,100万元，同比增加 6,400 万元左右。（3）滔搏：滔搏公布截至 2023 年 2 月 28 日止年度全年业绩， 收约人民币 270.73 亿元，同比下降 15.1%。毛利约 112.84 亿元，同比减少 18.4%。公司权益持有人应占利润 18.366 亿元，同比下降 24.9%。（4）5/6~5/19 消费行业投融资情况：a. 高端品牌美妆集合店「COCOKUMO 可可库麦」完成数千万人民币天使轮融资；b. 科技滑雪品牌「TOPAZ 托帕兹」完成数百万元天使轮融资；C. E-bike 品牌「Onemile 一英里」完成 5000 万人民币 Pre-B 轮融资。 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅3%、老凤祥-2%、报喜鸟-4%和潮宏基-2%。 ⚫ 在本周市场整体表现较为疲弱的情况下，纺织服装行业指数也出现了一定的调整，机构持仓较多的运动服饰、医美等行业白马龙头跌幅相对较多，也反映了市场对国内经济与消费偏谨慎的预期。在今年弱复苏的宏观环境下，行业整体预计仍然会延续结构性复苏的态势，投资机会更多来自于主题+基本面的改善，其中“AI+”概念持续活跃的过程中，板块中关注度较低的个股与部分贴近 AI 应用层面的细分行业（电商代运营、智能制造等）往往会有波段性的上涨机会；另一方面，今年以黄金珠宝、中高端细分服饰为代表的行业走出了持续向上的改善趋势，稀缺属性也往往带动了股价的上涨。短期我们认为部分中高端细分服饰、黄金珠宝龙头和主题投资板块仍具备相对收益机会，相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 、潮宏基(002345，增持)、 老凤祥(600612，买入)和周大生(002867，增持)。从中长期角度，我们看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)，但短期因为市场风格原因可能仍需要消化高估值压力；对于部分优质制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到年中左右，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注新澳股份(603889，未评级)。 风险提示 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 05 月 28 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 AI+服装主题活跃，二季度服饰消费有望继续向好 2023-05-14 一季报驱动下黄金珠宝和中高端细分服饰继续表现强势 2023-05-03 赛道景气度探底回升，国货彩妆品牌加速崛起：彩妆行业深度报告 2023-04-29 短期继续关注黄金珠宝和中高端细分服饰龙头调整后的机会 看好（维持） 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 纺织服装行业行业周报 —— 短期继续关注黄金珠宝和中高端细分服饰龙头调整后的机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数下跌 2.37%，创业板指数下跌 2.16%，纺织服装行业指数下跌 1.74%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌 1.75%，品牌服饰板块下跌 1.74%。个股方面，我们覆盖的珀莱雅和周大生取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 天创时尚 多喜爱 *ST 千足 希努尔 珀莱雅 孚日股份 周大生 华孚时尚 跨境通 嘉欣丝绸 幅度(%) 21.1 17.9 10.2 5.2 3.0 2.9 2.7 2.2 2.0 1.9 涨幅后 10 名 爱迪尔 星期六 美盛文化 华利集团 际华集团 九牧王 三夫户外 太平鸟 李宁 如意集团 幅度(%) -14.5 -13.3 -8.2 -6.9 -6.2 -6.1 -6.1 -5.9 -5.7 -5.3 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 VF 集团上季度销售收入 27.4 亿美元，CEO 表示大中华区发展势头加速。美东时间 5 月 23 日收盘后，The North Face、Vans、Timberland、Supreme 等户外和潮流品牌的母公司、美国服饰巨头 VF Corporation （以下简称“VF”）公布了截至4月1日的2023财年第四季度关键财务数据：由于集团第一大市场美洲地区的营收下降，销售收入同比下降 3%至 27.4 亿美元，按固定汇率计算与去年持平，其中大中华区收入同比增长 10%，进一步推动了亚太地区的增长。集团预计大中华区以及亚太地区将在 2024 财年实现两位数的增长。 VF 集团临时总裁兼首席执行官 Benno O. Dorer 表示：“在 T