物业服务及管理行业月报：五月市场表现较弱，增服相关政策频出

证 券 研究报告 请务必阅读免责条款 月报 五月市场表现较弱，增服相关政策频出 物业服务及管理 2023-06-16 星期五 研究部 姓名：陈欣 SFC：BLO515 电话：0755-21516057 Email: chenxin@gyzq.com.hk 市场表现及行业动态追踪 月度市场表现： 上月（2023/5/1-2023/5/31）期间，恒生指数下跌 8.35%；其中，恒生港股通物业服务及管理下跌 17.75%，跑输恒生指数 9.4 个百分点；跑输地产建筑 3.1 个百分点。截至 2023 年 5 月 31 日，港交所物业服务管理行业估值水平约为 15.82 倍 PE（TTM）。 个股月度涨跌幅：5 月鲁商服务（+4.6%）、国锐地产（+4.5%）、建业新生活（+4.0%）、荣万家（+2.3%）、德信服务集团（+0.4%）涨幅领先；正荣服务（-36.7%）、领悦服务集团（-26.5%）、碧桂园服务（-25.6%）、万物云（-25.5%）、融创服务（-24.4%）市场表现不佳。 港股通持股情况：截至 2023 年 5 月 31 日，港股中港股通持股比例最高的为保利物业，占比 54.66%。持股数量最多的是融创服务，为 5.7 亿股。其中，增幅最大的为合景悠活，本月增幅 27.0 %。降幅最大的为华润万象生活，降幅约 9.9%。 行业动态追踪： 中央财经委会议强调银发经济重要性；中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发的《关于推进基本养老服务体系建设的意见》；住建部研究制定物业服务企业红黑名单制度；商务部、发展改革委近日联合印发《促进家政服务业提质扩容 2023 年工作要点》。 投资建议 物管行业步入规范化、市场化、理性化新阶段，物管公司不断加强自身经营独立性，降低对关联方的依赖；发展多样性增值业务，拓宽盈利空间；注重打造品牌力，提升客户满意度及粘性；行业分化趋势凸显。尽管之前物管行业受外部等因素短期受损，但长期向好增长逻辑仍然存在。我们建议关注经营稳健、规模及业绩增长确定性较强、 资金充裕的央国企万象华润生活(1209.HK)、保利物业(6049.HK)、中海物业(2669.HK)、越秀服务(6626.HK);以及告别粗放式扩张、转向有质量发展，随着疫情及地产的负面影响消散，经营业绩及估值有望修复的优质民营物 企， 包括 碧桂 园服务 (6098.HK) 、万 物云 (2602.HK) 、绿 城服 务（2869.HK）。 2 物业服务及管理行业月报 目录 1. 港股必选消费月度行情回顾 ................................................................................................................................................. 3 2. 港股通情况 ............................................................................................................................................................................. 4 3. 行业动态跟踪 ......................................................................................................................................................................... 5 3.1 中央政策/动态 ................................................................................................................................................................... 5 3.2 地方政策/动态 ................................................................................................................................................................... 6 4. 公司公告一览 ......................................................................................................................................................................... 7 5. 投资建议 ............................................................................................................................................................................... 10 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 10 图目录 图 1：恒生各行业指数月涨跌幅（2023/5/1-2023/5/31） ........................................................................................................ 3 图 2：截至 2023 年 5 月 31 日，恒生各行业 PE(TTM） ....................................................................................................... 3 表目录 表 1：港股物业管理服务月度涨跌幅前 10 个股（2023/5/1-2023/5/31） .............................................................................. 4 表 2：物管公司港股通情况 ........................