医药与健康护理行业月报：坚守确定性成长的价值，重视创新、消费升级和商业

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]行业研究/医药与健康护理 证券研究报告行业月报 2018 年 02 月 02 日 [Table_InvestInfo]投资评级 增持 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo]-2.95%3.00%8.94%14.88%20.82%26.77%2017/22017/52017/82017/11医药与健康护理海通综指资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《医药商业集中度加速提升拐点即将到来，重视龙头企业投资机会》2018.01.29 《PD-1/PD-L1 单抗开启免疫抗癌时代》2018.01.21 《1 月月报：继续看好一致性评价、创新药以及非药龙头三大主线》2018.01.01 [Table_AuthorInfo]首席分析师:余文心 Tel:(0755)82780398 Email:ywx9461@htsec.com 证书:S0850513110005 高级分析师:郑琴 Tel:(021)23219808 Email:zq6670@htsec.com 证书:S0850513080005 高级分析师:孙建 Tel:(021)23154170 Email:sj10968@htsec.com 证书:S0850516060002 分析师:师成平 Tel:(010)50949927 Email:scp10207@htsec.com 联系人:贺文斌 Tel:(010)68067998 Email:hwb10850@htsec.com 联系人:吴佳栓 Tel:(010)56760092 Email:wjs11852@htsec.com 联系人：范国钦 Tel：01050949920 Email:fgq12116@htsec.com 坚守确定性成长的价值，重视创新、消费升级和商业 [Table_Summary]投资要点：  工业端医药企业 2017 年利润总额增长 17.8%。据国家统计局数据，2017 年规模以上医药制造业累计主营业务收入达 28185.8 亿元（+12.5%），高于 2016年同期收入增速 2.8pct；利润总额为 3314.1 亿元（+17.8%），高于 2016 年同期利润增速 3.9pct。 坚守确定性成长的价值。2018 年 1 月份以来，上市公司陆续进入业绩披露期，截至 2018 年 1 月 31 日，共有 189 家医药上市公司发布 2017 年业绩预报，其中净利润预增 100%以上的有 18 家，预增 50%-100%的有 24 家，预增 30%-50%的有 19 家。剔除非经常性损益、小基数等因素影响，我们认为，净利润预增100%以上的公司中智飞生物、泰格医药、三诺生物，预增 50-100%的公司中亿帆医药、美年健康、通策医疗以及预增 30-50%公司中片仔癀、爱尔眼科、乐普医疗、安科生物、普利制药、艾德生物等主营业务均能够保持确定性的增长。 重视创新、消费升级和商业。创新药品种受事件催化：恒瑞三个品种（JAK、BTK 抑制剂）授权海外、累积四个 Car-T 品种进入优先审评名单以及安罗替尼、呋喹替尼等即将获批上市（按照目前审评进展推算）等不断强化产业趋势；消费升级，受降价影响较少：品牌积累有优势，专业连锁服务强的终端连锁更具优势，我们建议关注爱尔眼科、片仔癀、乐普医疗、益丰药房等。另外，建议积极关注处于中长期底部的商业股。 海通医药 01 月月度组合跑赢医药指数 3.39 个百分点。回顾海通医药 01 月月度组合：乐普医疗，信立泰，国药股份，国药一致，山东药玻，爱尔眼科，片仔癀，华兰生物，泰格医药（排名不分先后）。01 月组合平均上涨 2.71%，同期全指医药下跌 0.69%，跑赢医药指数 3.39 个百分点。 风险提示。政策推进不达预期，药品审评进度不达预期，估值波动的风险。海通医药 02 月组合简介股票代码 股票名称 EPS（元） 投资评级 2016 2017E 2018E 上期 本期 300003 乐普医疗 0.38 0.52 0.67 买入 买入 603939 益丰药房 0.62 0.85 1.13 增持 增持 300347 泰格医药 0.28 0.58 0.82 买入 买入 600566 济川药业 1.15 1.51 1.89 买入 买入 002294 信立泰 1.33 1.42 1.62 增持 增持 300015 爱尔眼科 0.37 0.49 0.65 买入 买入 600436 片仔癀 0.89 1.16 1.47 增持 增持 600867 通化东宝 0.37 0.50 0.65 买入 买入 600511 国药股份 0.71 1.49 1.67 买入 买入 601607 上海医药 1.19 1.32 1.49 买入 买入 资料来源：Wind，海通证券研究所 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录1.医药行业观点 ............................................................................................................ 51.1 行业看法：坚守确定性成长的价值，重视创新、消费升级和商业 ..................... 5 1.2 2018 年 02 月组合 ............................................................................................. 5 2.海通医药 01 月组合回顾 ........................................................................................... 62.1 海通医药 2018 年 01 月月度组合表现 ................................................................. 6 2.2 近期市场表现 ..................................................................................................... 6 2.3 个股市场表现 ..................................................................................................... 6 2.4 估值水平 ............................................................................................................ 7 3.医药行业及个股动向 ......................................................