扩大内需周观察：端午商场消费呈弱复苏

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 地铁&拥堵指数：市内客运平稳上升，拥堵指数有所回落。截至 2023 年 6 月 25日，10 个样本城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州）地铁客运量合计（7 日平均）为 5659.3 万人次，较去年同期（公历）增长29.4%，其中北上同比增幅较高但有所放缓，系去年同期疫情影响基数所致；10 个样本城市地铁客运量（7 日平均）较上周环比上升 0.4%。12 个样本城市（北上广深等）的平均拥堵指数（7 日平均）同比上升 3.9%，其中北京和武汉升幅较大；12 城平均拥堵指数（7 日平均）较上周环比下降 1.5%。 ⚫ 生产&运输：生产表现较为平稳。本周高炉、地炼、PTA、汽车半钢胎开工率和水泥发运率（4 周平均）分别为 57.1%、63.6%、76.8%、70.2%、47.4%（水泥数据滞后一周），其中高炉开工率、水泥发运率、地炼开工率保持平稳；半钢胎开工率有所下滑；PTA 开工率低位回升。此外，本周铁路货运量较上周持续增加；高速公路货车通行量、国内货运航班班次（空运）回落。 ⚫ 端午出行&旅游：弱于五一。交运方面，6 月 22-24 日，全国铁路、公路、水路、民航预计共发送旅客 1.4 亿人次，较 2022 年增长 89.1%，但仅恢复至 2019 年的77.2%（“五一”为 100.3%）。其中，铁路、高速公路人次较 2019 年增长明显，分别比 2019 年同期增长 12.8%和 23.9%。出游方面，全国国内旅游出游 1.06 亿人次，同比增长 32.3%，按可比口径恢复至 2019 年同期的 112.8%（“五一”为119.1%）；实现国内旅游收入 373.10 亿元，同比增长 44.5%，按可比口径恢复至2019 年同期的 94.9%（“五一”为 100.7%），综合来看人均旅游支出仍然偏低。 ⚫ 购物&商品消费：我们的商场购物指数来自百度地图交通出行大数据平台，其中公布了以天为频次的、排名全国前十的商场的客流情况及其“较平日变化幅度”（参考上个月工作日均值），历史数据可上溯十天，同时平台也提供了年内主要节日（元旦、春节、清明）等时间段的历史数据。从最新一周的数据来看：（1）上海部分商场客流节前表现较为平稳。北京国贸商城、上海世纪汇广场 6 月 19-21 日平均客流为 6 月 12-14 日（周一二三，节前工作日）的 1.12、0.96 倍；上海环贸 iapm 商场6 月 19-20 日平均客流为 6 月 12-13 日（周一二）的 0.98 倍；上海港汇恒隆 6 月 21日为 6 月 14 日（周三）的 1.01 倍；广深暂无可比数据。（2）端午假期对商场客流有拉动作用但幅度较为有限。重庆三峡广场（带景区）和龙湖时代天街（不带景区）6 月 19-21 日平均客流为 6 月 12-14 日（周一二三，节前工作日）0.93 和 0.92倍（周日补班分别为 0.84 和 0.83 倍）；6 月 22-24 日平均客流均为 6 月 15-17 日（周四五六，假期）0.96 倍。 ⚫ 电影票房：端午假期成绩斐然。截至 2023 年 6 月 25 日，全国票房（7 日平均）达 18556.8 万元，恢复到 2019 年同期（农历）的 110.9%，周环比增长 159.8%。分地区来看，一线城市中广深周环比增幅较高（140%左右），但仍低于整体。此外，灯塔专业版数据显示，2023 年端午档总票房达到 9.10 亿元，超过 2019 年同期 7.85亿元，位列中国影史端午档票房第二（2018 年 9.12 亿元）。 ⚫ 招聘：企业招聘数据延续改善态势。截至 2023 年 6 月 25 日，新增招聘公司数量和新增招聘帖数（4 周移动平均）36 城合计周环比分别上升 5.2%、7.6%；招聘指数为 44.1（2017=100），环比增长 30.4%。分地域来看，北上广深周环比增幅较大；其余城市中南京、成都、杭州、武汉等表现较好。分行业来看，银行、休闲服务新增招聘帖数（4 周平均环比）处在较高水平，分别达 43.8%、32.1%；建筑装饰周环比下降幅度明显，为-21.9%。 风险提示 ⚫ 居民收入修复需要时间积累，消费需求或不及预期； ⚫ 统计数据未能及时、准确反映实际情况。 报告发布日期 2023 年 06 月 28 日 证券分析师 陈至奕 021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001 证券分析师 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 证券分析师 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 联系人 孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 端午商场消费呈弱复苏——扩大内需周观察 节前商场客流延续前期回暖——扩大内需周观察 2023-06-22 多地部分商场客流回暖——扩大内需周观察 2023-06-14 宏观经济 | 动态跟踪 —— 端午商场消费呈弱复苏——扩大内需周观察 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：10 城地铁客运量 7 日平均同比（%） 图 2： 12 城平均延时拥堵指数 7 日平均同比（%） 数据来源：Wind，东方证券研究所 备注：10 城包含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、重庆、苏州、西安；去年部分时间段数据缺失导致同比无法计算 数据来源：通联数据，东方证券研究所 备注：12 城含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、郑州、苏州、青岛 图 3：唐山高炉开工率（%） 图 4： PTA 开工率（%） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 图 5：全国电影票房同比（7 日平均，%） 图 6：招聘指数（2017 年 1 月 1 日=100） 数据来源：Wind，东方证券研究所 备注：该同比为公历 数据来源：通联数据，东方证券研究所 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0地铁客运合计0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0012城平均延时拥堵-4.00-2.000.002.004.006.008.0056.0057.0058.0059.0060.002023/04/142023/05/142023/06/14唐山钢厂:高炉开工率四周平均四周平均同比变动(右）0.001.002.003.004.005