零售行业周报第486期：即将步入业绩披露期，关注低估值稳健增长标的

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 6 月 30 日 行业研究 即将步入业绩披露期，关注低估值稳健增长标的 ——零售行业周报第 486 期（2023.06.18-2023.06.30） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去两周（8 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.18%和-2.48%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.70%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（118 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 3.65%和 0.10%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.95%，跑输上证综指和深证成指。 过去两周，商贸零售行业涨幅为-3.70%，位列 30 个中信一级行业的第 24 位。过去两周，30 个中信一级行业中 10 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、机械和公用事业，涨幅分别为 5.34%、4.39%和 2.34%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-5.95%，位列 30 个中信一级行业的第 22 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 15 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为 45.41%、43.43%和 32.27%。 过去两周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和超市及便利店，涨幅分别为 2.75%、-0.50%和-4.65%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为 17.89%、6.44%和 1.06%。 过去两周，零售行业主要的 108 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，23 家公司上涨，84 家公司下跌，1 家公司停牌。过去两周，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、菜百股份和明牌珠宝，涨幅分别为 11.57%、11.20%和10.88%。2023 年以来，零售行业主要的 108 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，38 家公司上涨，69 家公司下跌，1 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、上海物贸和小商品城，涨幅分别为79.00%、65.25%和 64.02%。 零售行业投资策略： 2023 年中报即将陆续披露，市场关注的投资焦点逐渐回归业绩表现等基本面因素。2Q2023 消费板块存在一定程度的回调，建议关注估值合理且业绩增长较为可观的个股标的。展望 2023 年三季度，我们更看好稳健增长，即小步慢跑的消费公司，认为业绩或者股价波动性较大的公司将相对承压。从细分赛道而言，我们依旧最看好黄金珠宝赛道。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -14%-8%-1%6%13%05/2208/2211/2202/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 5 月社消表现相对平淡，期待促消费政策——零售行业周报第 485 期（2023.06.12-2023.06.16）（2023-06-17） 618 大促进程过半，关注夜市经济概念——零售行业周报第 484 期（2023.06.05-2023.06.09）（2023-06-10） 消费板块短期看 618，长期仍需提振消费信心——零售行业周报第 483 期（2023.05.29-2023.06.02）（2023-06-03） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去两周（8 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.18%和-2.48%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.70%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（118 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 3.65%和 0.10%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.95%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 8 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/06/30） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/06/30） -3%-2%-1%0%1%2%3%06-1906-2006-2106-2606-2706-2806-2906-30商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%03-3004-1404-2805-1705-3106-1406-30商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/06/30） -10%-5%0%5%10%15%01-03 01-17 01-31 02-14 02-28 03-14 03-28 04-11 04-25 05-09 05-23 06-06 06-20商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去两周，商贸零售行业涨幅为-3.70%，位列 30 个中信一级行业的第 24 位。过去两周，30 个中信一级行业中 10 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、机械和公用事业，涨幅分别为 5.34%、4.39%和 2.34%。过去两周，涨幅排名后三位的行业分别是传媒、消费者服务和计算机，涨幅分别为-10.49%、-9.89%和-6.90%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-5.95%，位列 30 个中信一级行业的第 22 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 15 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为 45.41%、43.43%和 32.27%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、房地产和综合，涨幅分别为-27.92%、-14.07%和-11.77%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去两周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/06/30） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/06/30） -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 传媒消费者