医疗行业转型拐点已至，医疗信息化产业迎来新一轮黄金发展期-计算机行业

HeaderTable_User 810267158 1147880290 HeaderTable_Industry 13021300 看好 investRatingChange.same 173833703 深度报告 HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Summary 核心观点 ⚫ 国内医疗 IT 应用水平仍然存在较大提升空间：国内医疗信息化建设自 90 年代起步以来，各级医院在基础的信息化应用，如挂号、收费、检查、药房管理等领域都实现了较高的普及率，但临床类应用在普及度与应用深度方面仍显不足。从整体建设阶段上看，国内医院正由 HIS 建设阶段向临床信息化和数据整合阶段过渡，未来还将进入以大数据和人工智能为支撑的智能化阶段；而从应用水平上看，医院目前电子病历等级评审和互联互通成熟度评测的结果不甚理想，通过高等级标准评测的数量和占比很低，多数机构处于初级应用水平，医疗信息化应用水平存在很大提升空间。 ⚫ 多重因素推动 HIT 行业快速增长，行业集中度将持续提升：我们认为三方面因素将推动行业需求加速：1）卫健委出台与信息化直接相关各项政策，如对各层级医院的电子病历应用水平、互联互通评测结果等进行明确要求；2）随着医改的深入推进，分级诊疗、支付制度改革等变化也给信息系统的建设带来倒逼与促进作用；3）医院通过信息化系统提升效率与临床诊疗水平的自发性需求也在不断提升。在多重因素驱动下，医疗信息化行业将保持较高的需求景气度，据 IDC 预计，2017-2021 年国内医疗软件与技术服务复合增速将达到 15.6%，而在技术门槛不断提升、全院级应用日益普及的背景下，行业也将走向份额集中，产品化程度更高、产品线更加完整的龙头公司将从中受益。 ⚫ 互联网+医疗健康产业迎来拐点，医疗信息化公司将扮演重要角色：2015 年以来，互联网企业及医疗机构两类主体均积极布局互联网医疗，并在在线挂号、移动支付等领域实现了较好的渗透，但尚未深入到核心诊疗流程。随着2018 年 4 月国务院发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，互联网医疗的具体内容、开展模式、支撑体系和行业监管等内容得到明确，行业进入正式落地期。在此之后，阿里、腾讯的互联网巨头，纷纷与国内领先的 HIT 公司开展业务、资本层面的合作，将互联网企业 C 端流量、支付通道通过信息化系统与院内的诊疗流程与数据进行打通对接，形成紧密的协作关系，打造出互联网+医疗健康的 B2B2C 的完整模式。医疗信息化公司在连接医院、患者、药品服务机构、保险机构并构建“互联网+医疗健康”服务的同时，通过提供在线诊疗、处方导流、保险对接等服务而获得服务费或分成式的商业模式，从而与延伸与扩展了新的商业模式。 投资建议与投资标的 ⚫ 我们认为医疗信息化行业中产品化程度高、产品线完整的企业将受益于行业需求的快速提升，而“互联网+医疗健康”的发展将能有效扩展 HIT 企业的盈利模式，看好布局较为完善的龙头企业。 ⚫ 标的方面，看好卫宁健康(300253，增持)、思创医惠(300078，买入)，建议关注创业软件(300451，未评级)、东华软件(002065，未评级) 风险提示 ⚫ 互联网+医疗健康政策细则推出慢于预期风险、新进入者影响竞争格局风险； Table_Title 医疗行业转型拐点已至，医疗信息化产业迎来新一轮黄金发展期 计算机行业 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股 行业 计算机 报告发布日期 2018 年 10 月 16 日 行业表现 资料来源：WIND Table_Author 证券分析师 浦俊懿 021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 游涓洋 010-66210783 youjuanyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515080001 Table_Contacter -35%-23%-12%0%12%23%17/1017/1117/1218/0118/0218/0318/0418/0518/0618/0718/0818/09计算机沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机深度报告 —— 医疗行业转型拐点已至，医疗信息化产业迎来新一轮黄金发展期 2 目 录 一、国内医疗 IT 仍然具备巨大发展空间 ......................................................... 5 二、多重因素推动 HIT 行业快速增长，市场集中度将持续提升 ...................... 7 2.1 多重因素促进医疗 IT 投入加速 ..................................................................................... 7 2.1.1 政策推动医疗信息化建设提速 7 2.1.2 医改深化为信息化需求提供长期驱动 8 2.1.3 医院依托信息化提升效率与临床水平的需求日益增加 10 2.2 信息化深化应用空间较大，行业将维持较快增长 ........................................................ 12 2.3 行业集中度将走向集中，利好产品化龙头企业 ........................................................... 13 三、政策清晰、需求明确，互联网+医疗健康产业有望迎来发展拐点 ........... 15 3.1 互联网+医疗健康需求迫切，互联网与医疗机构两类主体积极布局 ............................ 15 3.2 互联网医疗 1.0 阶段：流量端切入是核心模式，尚未涉及核心诊疗流程 .................... 17 3.2.1 互联网企业积极布局医疗领域，具备流量优势但服务深度不足 17 3.2.2 医疗机构积极利用互联网工具提升服务能力 23 3.3 政策明确，互联网+医疗健康进入正式落地期 ..............................