家电行业月报：6月节促带动基本面修复，静待政策加码消费复苏

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业月报 2023 年 07 月 03 日 家电 6 月节促带动基本面修复，静待政策加码消费复苏 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002035.SZ 华帝股份 买入 0.6 0.66 11.67 10.61 002508.SZ 老板电器 买入 2.18 2.46 11.65 10.33 603486.SH 科沃斯 买入 3.29 4.01 24.8 20.35 603579.SH 荣泰健康 增持 1.8 2.21 11.64 9.48 688007.SH 光峰科技 买入 0.32 0.57 65.28 36.65 688169.SH 石头科技 买入 15.29 18.03 22.16 18.8 688696.SH 极米科技 买入 7.72 9.48 18.17 14.8 688793.SH 倍轻松 增持 1.39 1.9 40.47 29.61 689009.SH 九号公司 买入 9.21 13.21 3.95 2.76 资料来源：长城证券产业金融研究院 6 月行情复盘：家电板块估值回调，北向持仓环比回落。6 月家用电器板块涨幅为 9.94%，跑赢沪深 300 指数 9.82 个百分点。本月家用电器板块在 31个申万一级行业涨跌幅中排名第 2。个股方面，涨幅前五标的为汉宇集团（+39.47%）、禾盛新材（+28.12%）、三花智控（+19.13%）、四川长虹（+16.90%）、爱仕达（+16.67%）；跌幅前五标的为德昌股份（-15.57%）、万和电气（-8.66%）、融捷健康（-6.59%）、飞科电器（-6.19%）、*ST同洲（-4.52%）。 基本面追踪：家电整体弱复苏，各品类复苏节奏分化。1）大家电：空调复苏势头强劲，5 月线上/线下渠道销额同比增长 64.11%/29.9%；其他大家电品类在 618 节促带动下销售均有不同程度回暖，冰箱、油烟机线上销额实现双位数增长，燃气灶、集成灶线上销额降幅收窄。2）投影：市场复苏缓慢，5月投影仪线上销额/销量/均价增速分别同比-40.15%/-35.64%/-7.01%；618节促带动 DLP 市场份额回升。3）清洁电器：扫地机量额持续收窄，5 月线上销额/销量/均价分别同比 10.48%/11.48%/-0.9%；洗地机销量维持高位，均价 降 幅 扩 大 拖 累 销 额 表 现 ， 5 月 线 上 销 额 / 销 量 / 均 价 分 别 同 比13.86%/39.59%/-18.43%。4）其他小家电：618 带动销售回暖，各品类复苏 节 奏 分 化 。 5 月 整 体 生 活 电 器 线 上 销 额 / 销 量 / 均 价 分 别 同 比8.49%/6.81%/1.94% ； 整 体 厨 小 电 线 上 销 额 / 销 量 / 均 价 分 别 同 比-12.96%/-11.26%/-1.97%。 投资建议：重点推荐白电、小家电板块：1）白电：相关标的有需求复苏确定性强，估值修复空间较大的海尔智家、美的集团、格力电器；2）小家电：重点推荐清洁电器优质标的科沃斯、石头科技，以及其他相关标的如个体优势显著的小熊电器、飞科电器。 风险提示：宏观经济景气度复苏不及预期风险、房地产反弹不及预期的风险、汇率大幅波动风险、三方数据失真风险 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 荣 泽宇 执业证书编号：S1070523040002 邮箱：rongzeyu@cgws.com 联系人 陈 玥桦 执业证书编号：S1070122080057 邮箱：chenyuehua@cgws.com 相关研究 1、《618 圆满收官，白电引领复苏— ——家电 2023年第 25 周周报》2023-06-26 2、《618 家电延续复苏，估值修复可期》2023-06-26 3、《5 月家电类社零+0.1%，地产纾困预期升温— ——家电 2023 年第 24 周周报》2023-06-21 -22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%2022-072022-112023-032023-07家电沪深300行业月报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 6 月行情复盘：整体估值回弹，白电表现靠前 ................................................................................................... 4 1.1 板块行情：家电板块涨幅靠前，白电整体估值修复................................................................................... 4 1.2 宏观数据：消费复苏趋势明确，地产面临阶段性调整 ............................................................................... 6 2. 基本面追踪：618 节促提振销售，空调、扫地机表现亮眼................................................................................. 9 2.1 大家电：空调复苏势头强劲，外销增速放缓 ............................................................................................. 9 2.2 投影：需求稍显低迷，静待消费信心重塑............................................................................................... 10 2.3 清洁电器：以价换量初步兑现，销售回暖有望延续................................................................................. 11 2.4 其他小家电：618 带动销售回暖，各品类复苏节奏分化 .......................................................................... 12 3. 投资建议........................................................................................................................................................ 14 风险提示 ........................................................................................................