纺织和服装行业2023年“618”电商大促数据点评：大盘总体不温不火，品牌之间表现分化

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 6 月 25 日 行业研究 大盘总体不温不火，品牌之间表现分化 ——2023 年“618”电商大促数据点评 纺织和服装 行业表现：美妆个护略有下滑，运动户外小幅增长 2023 年“618”电商大促活动落幕，大盘总体不温不火，星图数据统计显示，全网交易总额同比增 14.77%，综合电商、直播电商平台交易总额同比增 5.44%、27.61%。具体平台来看，淘宝天猫整体成交额增速预计接近两位数、京东大促期间增速超其自身预期、抖音电商支付 GMV 大促期间同比增 70%。 品类方面，统计综合电商平台及点淘数据，品类规模上仍以美容护肤、运动户外等品类为最大，运动户外品类成交额同比增 3.61%，美妆类（美容护肤+香水彩妆）成交额同比降 0.98%，其中美容护肤、香水彩妆成交额同比-2.28%、+2.91%。 品牌格局：护肤类目国货排名提升，运动户外龙头之间排名波动 天猫平台中：按成交额计，根据天下网商，1）化妆品行业：细分类目 TOP10榜单中国际品牌继续强势，美妆、个护、男士护理、香水类目前三名均为国际品牌，其中，美妆类目中国产品牌珀莱雅、薇诺娜分别位列第 4、10 名（排名较去年分别+2 名/-2 名）；男士护理类目中国产品牌高夫位列第 8 名（排名较去年+3 名）。2）服装行业：运动类目中耐克、斐乐、阿迪达斯、李宁、安踏依次位列前 5 名（斐乐、阿迪达斯排名较去年分别+1 名/-1 名），特步位列第 13 名（排名较去年-4 名）。户外类目中始祖鸟位列第 6 名、排名不变，可隆、牧高笛位列第 12、18 名（排名较去年+3 名/-4 名）。女装类目中 Teenie Weenie 排名上升1 名至第 7 名。男装类目中海澜之家、gxg 排名不变，分别位列第 2、5 名；hazzys排名上升 1 名至第 7 名；太平鸟男装、森马、雅戈尔排名有所退步，分别下降 1、3、1 名。婴童亲子类目中巴拉巴拉排名上升 2 名至第 2 名。床上用品类目中罗莱/水星/梦洁/富安娜分别位列第 1、2、4、8 名。其余类目中内衣类目前三名为国产新锐品牌，分别为 ubras、蕉内、有棵树；箱包服配类目中蕉下位列第 1 名。 抖音平台中：按成交额计，根据亿邦动力网，化妆品行业方面，美容护肤类目中国际品牌继续强势，国产品牌珀莱雅位列第 5 名；彩妆香水类目中花西子位列第1 名，毛戈平、彩棠分别位列第 5、8 名。服装行业中，运动服/休闲服装中斐乐、李宁、阿迪达斯、安踏、耐克位列第 1、3、4、5、6 名（排名较去年分别+1 名/不变/-3 名/+1 名/+2 名），斐乐潮牌新上榜、位列第 7 名；运动鞋中耐克、斐乐、阿迪达斯、安踏依次位列前 4 名（排名较去年分别+1 名/+1 名/-2 名/+1 名），李宁、特步位列第 6、9 名，李宁排名不变、特步新上榜；女装中 TEENIE WEENIE排名上升 7 名；男装中海澜之家排名下降 1 名；童装/亲子装中巴拉巴拉蝉联第1 名，特步儿童新上榜、位列第 5 名；床上用品中水星家纺新上榜、位列第 4 名。 重点公司与品牌表现：根据各品牌战报，珀莱雅旗下品牌大促期间表现可圈可点、多品牌表现亮眼，主品牌珀莱雅天猫旗舰店 GMV 同比增长超 80%，抖音、京东GMV 同比增长超 80%、超 70%；彩妆品牌彩棠天猫、抖音 GMV 同比增长超 50%、超 70%；洗护品牌 OR 天猫双店总销售额同比增长超 300%、抖音 GMV 同比增长超 60%；悦芙媞天猫、抖音 GMV 同比增长超 30%、超 130%。贝泰妮旗下主品牌薇诺娜全渠道销售额超 9 亿元，其中抖快事业部同比增长 106%。巨子生物旗下品牌可复美、可丽金线上全渠道 GMV 同比增长超 165%、超 70%。 投资建议：今年“618”大促在需求大盘层面表现相对平淡，但仍有部分品牌表现不乏亮点。化妆品行业中国际品牌继续强势、龙头地位相对稳固，但部分国产品牌如珀莱雅实现排名跃升、且增长亮眼，贝泰妮旗下品牌薇诺娜在 TOP10 榜单中亦占据一席之地。标的方面，我们继续推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化。服装行业中国内外运动龙头之间排名有所波动，但总体来看本土公司仍在发力，头部品牌继续领先。我们继续推荐标的估值已调整到位、近期关注度回升、流水和库存向好、长期受益于赛道景气和国潮崛起的运动鞋服子行业，推荐标的包括港股安踏体育、李宁、特步国际；A 股海澜之家、比音勒芬、歌力思、罗莱生活。 风险分析：终端消费疲软、行业竞争加剧、电商流量成本上升影响品牌盈利能力。 增持（维持） 化妆品 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%20-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-06纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 “双 11”大促落幕，大盘平淡、但部分品牌表现出众——2022 年“双 11”电商大促服装和化妆品行业数据点评（2022-11-13） “618”大促落幕、总体平淡，国产头部化妆品、运动品牌表现不俗——2022 年“618”电商大促数据点评（2022-06-25） 双 11 大促落幕，化妆品行业国际品牌继续强势，服装行业国潮趋势体现——2021 年“双 11”电商大促数据点评（2021-11-15） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 目 录 1、 行业表现：美妆个护略有下滑，运动户外小幅增长............................................................ 4 2、 品牌格局：护肤类目国货排名提升，运动户外龙头之间排名波动 ....................................... 4 3、 重点公司与品牌表现 ........................................................................................................ 7 4、 投资建议 ...........