全市场教育行业策略：个税专项附加扣除政策揭开面纱，成人继续教育行业有望受益

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■个税抵扣细则出台，养儿供房租房赡养父母再减免：10 月 20 日，《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》出炉，其中规定在 5000元基本减除费用扣除和“三险一金”等专项扣除外，还可享受子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或住房租金，以及赡养老人等专项附加扣除。根据我们的简单测算，除大病医疗附加扣除和其他极其特殊情况外，假设一人符合四项专项附加扣除标准，享受最高扣除额度总计 5600 元。 ■回归教育板块，成人继续教育行业有望受益：教育板块，子女教育、继续教育扣除出台，或将利好成人继续教育市场。纳税人的子女接受学前教育和学历教育的相关支出，按每个子女每年 1.2 万元（每月 1000元）标准定额扣除；纳税人接受学历或非学历继续教育的支出，在规定期间可按每年 3600 元（接受技能人员职业资格继续教育、专业技术人员职业资格继续教育支出，在取得相关证书的年度）或 4800 元（接受学历继续教育）定额扣除。成人接受继续教育可享税收优惠，有助于刺激消费者选择接受继续教育。 ■成人教育剖析：多元因素驱动，相关培训需求度高：纵观我国教育体系，成人教育主要处于非正规教育端，通常针对 18 岁以上的学生，主要包括大专学历教育以及职业教育，其中： 消费触发点：四大因素驱动成人继续教育之路。就业需求驱使+职业发展引导，催生成人教育黄金发展机会，中国大专学历教育和职业教育市场规模 2017 年为 1978 亿元，预计 2022 年将继续增至 3552亿元，复合年增长率为 12.4%，市场空间可观（艾瑞咨询）。市场新头条：STE 自考领衔，在线教育备受青睐。在线方式的灵活性、成本效益性使得需求进一步增加，并推动在线教育提供商从传统的线下玩家中夺取市场份额。中国网络大专教育和职业教育市场预计将从 2017 年 336 亿元增长至 2022 年的 1301 亿元，复合年增长率为 31.1%，线上渗透率为 36.63%（艾瑞咨询）。STE 辅导是中国大专教育市场中最大的垂直领域，将是增长的重要引擎。■回归市场：职业教育+成人学历教育或将受益。随着个税起征点由3500 元/月提升至 5000 元/月、新增六项专项附加扣除，将降低个人应纳税所得额，较大幅度降低中低等收入群体个税负担，并或将刺激消费能力。其中成人接受继续教育可享税收优惠，将促进消费者选择接受继续教育，利好成人教育市场。我们对于 A 股、新三板中相关标的进行梳理。 ■风险提示：教育产业渗透率提升低于预期、行业竞争加剧Table_Tit le 2018 年 10 月 21 日 个税专项附加扣除政策揭开面纱，成人继续教育行业有望受益——全市场教育行业策略报告 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report相关报告 A 股上市公司并购新三板企业专题系列（33） 2018-10-19 A 股上市公司并购新三板企业专题系列（32） 2018-10-19 阿 里 巴 巴20亿 “ 携手”1919，酒类新零售独角兽初现 2018-10-19 新三板日报（ “马爸爸”20亿战投 1919，70 亿估值酒饮新零售独角兽诞生！） 2018-10-19 7 家三板企 业已终 止审查——三板 IPO策略（系列 38） 2018-10-18 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周行业要闻盘点：个税专项附加扣除政策揭开面纱，成人继续教育行业有望受益............ 3 1.1. 个税抵扣细则出台，养儿供房租房赡养父母再减免.................................................... 3 1.2. 回归教育板块，成人继续教育行业有望受益 .............................................................. 4 1.3. 成人教育剖析：多元因素驱动，相关培训需求度高.................................................... 4 1.3.1. 消费触发点：四大因素驱动成人继续教育之路 .................................................. 5 1.3.2. 市场新头条：STE 自考领衔，在线教育备受青睐.............................................. 6 1.3.3. 职业教育：术业专攻，各有所长 ....................................................................... 7 1.4. 一级市场创投项目进展 ............................................................................................ 10 2. 教育全市场关键数据追踪 ..................................................................................................11 2.1. 板块数据（20181015-20181019） ..........................................................................11 2.2. 交易数据 ..................................................................................................................11 2.3. 新挂牌公司&增发统计一览 ...................................................................................... 12 2.4. 最新 IPO 排队、辅导情况 ....................................................................................... 12 3. 重要公司公告速览............................................................................................................ 13 3.1. 新三板市场重点公司公告 .......................................................................................