下半年宏观及A股策略交流

下半年宏观及A股策略交流2023.7.17（仅供参考、风险自担）务实求新诚信笃行胡研宏研究所执业编号S1750522060002电话18825269825邮件huyh@jypscnet.com证券研究报告请阅读文末风险提示及免责声明2目录复盘宏观评估政策展望附录代码产业机会循环逻辑数据精要3一、复盘 指数行业及策略表现4一、复盘：（1）主要指数涨跌：外强中干、游戏人生1.上半年，境外指数表现较强，A股，H股主要指数表现较弱。2.A股上涨集中在TMT板块；下跌集中新能源与医药板块。数据来源：WIND，金圆统一证券研究所5标题标的代码20230710-策略周报：关注汽车、CS智汽车及5G通信机会931008.CSI','930721.CSI','931079.CSI',20230703-策略周报：关注通信设备、中证机床及机器人机会931160.CSI','931866.CSI','H30590.CSI'20230626-策略周报：关注通信设备、CS智汽车及豆粕机会931160.CSI','930721.CSI','159985.OF'20230619-策略周报：关注通信设备、纳斯达克100及中国互联网50机会931160.CSI','NDX.GI','H30533.CSI',20230612-策略周报：关注中国互联网50、通信设备及纳斯达克100机会H30533.CSI','931160.CSI','NDX.GI'20230605-策略周报：关注纳斯达克100、通信设备及中国互联网50机会NDX.GI','931160.CSI','H30533.CSI'20230529-策略周报：关注纳斯达克100、通信设备及电力指数机会NDX.GI','931160.CSI','H30199.CSI'20230522-策略周报：关注保险主题、纳斯达克100及通信设备机会399809.SZ','NDX.GI','931160.CSI'20230515-策略周报：关注电力、保险主题及水务机会H30199.CSI','399809.SZ','886067.WI'20230508-策略周报：关注动漫游戏、保险主题及基建工程机会930901.CSI','399809.SZ','399995.SZ'20230504-策略周报：关注动漫游戏、基建工程及保险主题机会930901.CSI','399995.SZ','399809.SZ'20230424-策略周报：关注动漫游戏、基建工程及高铁产业机会930901.CSI','399995.SZ','399807.SZ',20230417-策略周报：关注基建工程、高铁及精准医疗机会399995.SZ','399807.SZ','930719.CSI'20230410-策略周报：关注云计算、基建工程及黄金机会930851.CSI','399995.SZ','AU9999.SGE'20230403-策略周报：关注动漫游戏、体育及云计算机会930901.CSI','399804.SZ','930851.CSI'20230327-策略周报：关注动漫游戏、云计算及体育机会930901.CSI','930851.CSI','399804.SZ'20230320-策略周报：关注数据、基建及黄金机会930902.CSI','930608.CSI','Au9999.SGE'20230313-策略周报：关注数据、黄金及体育机会930902.CSI','Au9999.SGE','399804.SZ'20230306-策略周报：关注动漫游戏、云计算及中证基建机会930901.CSI','930851.CSI','930608.CSI'20230227-策略周报：关注信息安全、钢铁及畜牧机会399994.SZ','930606.CSI','930707.CSI','931521.CSI'20230220-策略周报：关注酒、建筑材料及中药机会930901.CSI','399987.SZ','930851.CSI'20230213-策略周报：关注动漫游戏、中证白酒及云计算机会930901.CSI','399987.SZ','930851.CSI'20230206-策略周报：关注恒生互联网科技、中证白酒及中证数据机会HSIII.HI','399987.SZ','930902.CSI'20230130-策略周报：关注恒生互联网科技、香港证券及黄金机会'HSIII.HI','399809.SZ','518880.SH',20230116-策略周报：关注恒生医疗、保险、白酒及影视机会HSHCI.HI','399987.SZ'20230109-策略周报：关注恒生互联网科技、恒生医疗及饮料机会HSIII.HI','HSHCI.HI','H30205.CSI'20230102-策略周报：关注恒生医疗、旅游及SHS动漫游戏机会HSHCI.HI','930633.CSI','930901.CSI'一、复盘：（2）推荐列表数据来源：金圆统一证券研究所6一、复盘：（3）策略业绩统计2023年策略年报黄金ETF中证企业债指数（净价）中证500指数 原油指数组合 沪深300 超额回报配置比例%36.5134.5421.337.62---涨幅%7.101.089.282.89---收益%（2023/4/5）2.590.371.980.225.165.98-0.8152023年策略年报黄金ETF中证企业债指数（净价）中证500指数 原油指数组合 沪深300 超额回报配置比例%36.5134.5421.337.62---涨幅%10.591.482.542.44---收益%（2023/7/13）3.870.510.540.195.11-0.735.835数据来源：WIND，金圆统一证券研究所➢ 周策略统计结果•周策略ETF组合收益26.5%，超额27%•最大回撤11%➢ 买卖规则：•周一开盘买入，周五收盘卖出•节假日自动调整➢ 仓位规则：等权重，满仓•3个标的：33.3%:33.3%:33.3%➢ 资产配置结果•资产配置组合收益5.11%，超额5.835%➢ 买卖规则：•2023年1.1买入，持有不动7一、复盘：（4）2023年A股策略—送瘟神、迎投资、铸安全红☆为1月-4月，表现较好板块蓝☆为4月-6月，表现较好板块数据来源：金圆统一证券研究所8二、宏观评估从总额、数量、物价到国际—双循环视角9二、宏观经济:国内（1）总额-消费正、投资正、出口负✓ 固定资产投资：①从中央政策政策思路和战略定力看，固定资产投资不乐观。②政策倾向成长性，有别于历史上无视短期回报的基建政策。政府更加理智，但市场更喜欢感性且不讲究长远回报的政策，这反而是市场的不理智。✓ 消费同比增速放缓，总体保持乐观，中国消费增速已经进入成熟阶段，刚需为主，非刚需为辅，因此报复性消费逻辑缺少客观行为基础，新商品和新服务才能提供消费吸引力。✓ 出口累计速放缓。欧美地区缩表和新兴经济体趋势增长二者对冲，总体出口不悲观但也缺乏扩张动能。 我们认为在3季度末宏观数据更为明显回暖。数据来源：WIND，金圆统一证券研究所10（1）中国经济景气度3季度会是相对疲软的企稳，7-8月为季