建材行业周报：估值修复进入后半程，房屋销售将成重点

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 ⚫ 估值修复进入后半程，房屋销售将成重要观测指标。复盘 7 月份，我们认为建材行业的上涨由瓷砖行业中报业绩超预期触发，在下半月政策持续催化下逐步抬升。单一政策对板块估值提升幅度和持久度均有限，政策组合拳才能带来持续的估值修复行情。7 月份下旬以来，政策顶层方向基本确定，后续主要是各大政策细则以及各地方的针对性政策出台。地方性细则性政策出台更有针对性，对建材板块整体带动力度或有所减弱，政策推出的密度对板块估值进一步提升影响更大。总体看，我们认为本轮建材行业估值修复已进入后半程。本次建材行业估值提升相比 22Q4 有所不同，22Q4 政策重点在房企融资端，因此工程端要好于零售端，前期挤压较多应收账款的企业有坏账冲回的预期。本轮重点的需求端，包括居民端需求的释放以及政府端需求的补充，零售和小 B 更为受益。应更为重视深耕零售和小 B，同时赛道本身与竣工端消费端关联度更高的。上一轮政策重点在保交楼保交付，竣工是最重要的观测指标。当前市场对新开工和竣工判断已基本一致，后续政策落地效果最关键的观测指标将是房屋销售，后续销售持续回暖，将带动新一轮地产新开工投入，地产链数据传统将重新启动，对应带动建材行业估值水平提升。 ⚫ 本周市场回顾：本周（2023/7/31-2023/8/4）建材板块（中信）指数涨幅 0.74%，相对沪深 300 收益为 0%。年初至今，建材板块收益率为-2.4%，相较沪深 300 超额收益率为-5.4%。上周优选组合收益率为-1.8%，相较建材指数超额收益率为-2.5%，累计收益率/超额收益率 23.0%/36.2%。 ⚫ 建 材周 度数 据概述 ：本周全国浮法玻璃均价 103 元/ 重量箱，环/同比变化+1%/+23.1%；库存 4422 万重量箱，环比下降 0.7%，同比下降 39.8%。本周全国主流缠绕直接纱均价 3883 元/吨，环比持平；电子纱均价 7900 元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为 370 元/吨，环比下降 2 元。本周水泥出货率 57%，环比下降 6pct；库容比 72.8%，环比下降 0.4pct。本周消费建材原材料中，沥青均价5152 元/吨，环比提升 0.3%；PVC 均价 6276 元/吨，环比上升 2.4%。 ⚫ 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 ⚫ 新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)， 壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫ 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来 2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下周建议关注：蒙娜丽莎(002918，买入)、三棵树(603737，未评级)、法狮龙(605318，未评级)、三和管桩(003037，未评级)、青龙管业(002457，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2023 年 08 月 08 日 证券分析师 冯孟乾 fengmengqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070003 证券分析师 余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 行业积极变化频出，建材估值修复可期：——建材行业周报 2023-08-01 行业迎来积极变化，后周期再获投资机会：——建材行业周报 2023-07-28 中报预告陆续发布，业绩修复逻辑获印证：——建材行业周报 2023-07-11 估值修复进入后半程，房屋销售将成重点 ——建材行业周报 看好（维持） 建材行业行业周报 —— 估值修复进入后半程，房屋销售将成重点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾（2023/7/31-2023/8/4） ........................................................... 5 1. 建材板块指数表现 ...................................................................................................... 5 2. 建材板块个股表现 ...................................................................................................... 6 3. 东方建材优选组合收益 ............................................................................................... 6 二、核心观点与投资标的 ............................................................................... 7 三、建材行业周度数据 ................................................................................... 8 1. 玻璃行业周度数据 ...................................................................................................... 9 2. 玻纤行业周度数据 .................................................................................................... 11 3. 水泥行业周度数据 ..........................................