通信行业周报：三大运营商业绩亮眼，第二增长曲线价值贡献显著

通信 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 8 月 16 日 强于大市 通信行业相对沪深 300 指数表现 资料来源：万得，中银证券 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 通信 证券分析师：庄宇 yu.zhuang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060004 证券分析师：吕然 (8610)66229185 ran.lv@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521050001 联系人：袁妲 da.yuan@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122070006 通信行业周报(0814-0820) 三大运营商业绩亮眼，第二增长曲线价值贡献显著 本周主题：  三大运营商于 8 月 9 日至 11 日公布半年报业绩，业绩亮眼，高派息率回馈股东，算力基础设施建设加速，建议持续关注运营商板块发展。  三大运营商业绩实现高速增长，数字化转型收入保持较为高速增长。2023年上半年，中国移动营业收入达到 5,307 亿元，同比增长 6.8%；归母净利润为 762 亿元，同比增长 8.4%；数字化转型收入达到人民币 1,326 亿元，同比增长 19.6%，占主营业务收入比提升至 29.3%。中国电信营业收入为 2,587 亿元，同比增长 7.7%；归母净利润为 201.53 亿元，同比增长10.18%；产业数字化业务收入达到人民币 688 亿元，同比增长 16.7%。中国联通营业收入达到人民币 1,918 亿元，同比提升 8.8%；归母净利润达54 亿元，同比增长 13.7%；公司产业互联网收入达到人民币 430 亿元，占主营业务收入比首次超过四分之一。三大运营商依旧保持较高的派息率，持续回馈股东。  三大运营商发力算力基础设施建设，筑数字经济底座。根据三大运营商2023 年半年报：中国移动公司对外可用 IDC 机架达 47.8 万架，净增 1.1万架，累计投产算力服务器超 80.4 万台，净增超 9.1 万台，算力规模达到 9.4 EFLOPS。中国电信公司对外机架数达 53.4 万；上半年智算新增 1.8EFLOPS，达到 4.7EFLOPS，增幅 62%；2023 年上半年天翼云收入达到人民币 459 亿元，同比增长 63.4%。中国联通 IDC 机架规模超过 38 万架，骨干网平均时延保持行业领先水平。我们认为运营商逐步摆脱通道业务，成为国家数字经济发展的基础底座，新一轮价值重估有望开启。 行情回顾：  上周（0807-0813）通信大板块和通信子板块出现一定调整，四个子板块分别呈现不同程度下跌，其中通信传输设备变动最大，跌幅为 8.64%，终端设备其次，为 5.30%，通信配套服务和通信运营Ⅲ下跌略少，分别为3.89%和 1.20%。  全周（0807-0813） 建议关注标的组合阶段性表现平平，按照算数平均计算组合周跌幅为 5.54%，跑赢通信（申万）板块指数（-6.26%），跑输创业板指（-3.37%）、上证指数（-3.01%）和沪深 300 指数（-3.39%）。 投资观点：  2023 年科技强国、自主可控和经济复苏、周期反转是贯穿科技行业的两大主线，通信行业因行业周期和行业属性，将会迎来更多超预期机遇。同时，看好央国企在社会主义核心资产价值重估中所享受的红利，看好民企在经济复苏中表现出的创新驱动和业绩弹性。给予通信行业强大于市评级。今年科技行业有望迎来反攻，持续关注成长性较好的公司。优先关注符合国家战略发展方向的行业，把握行业起点，追踪优质公司；同时从 23 年业绩增速高、确定性强、景气度持续高企的板块中选择具备估值性价比的标的进行配置；积极关注运营商行业基本面触底反弹、估值重构的机会。  建议关注：光通信(中天科技、天孚通信)、IDC(科华数据、英维克)、连接器(瑞可达、意华股份)、物联网（移为通信、广和通）、网络设备（亿联网络）、电子仪器（普源精电）。 风险提示：  中美贸易摩擦造成的不确定性因素，5G 建设速度未达预期，疫情反复导致国内经济承压，“东数西算”项目推进进度受疫情影响，政策落地不及预期。 2023 年 8 月 16 日 通信行业周报 2 目录 1.上周行情：板块止盈效应显著，迎来短暂回调 ........................................ 4 1.1 板块行情回顾 .................................................................................................................................. 4 1.2 子板块以及个股行情回顾 ............................................................................................................... 4 1.3 行业资金流向 .................................................................................................................................. 6 2.行业新闻 ......................................................................................................... 9 3.本周观点：三大运营商业绩亮眼，第二增长曲线价值贡献显著 ................. 13 4.风险提示 ....................................................................................................... 14 2023 年 8 月 16 日 通信行业周报 3 图表目录 图表 1. 申万一级行业上周涨跌幅情况 ......................................................................... 4 图表 2.通信子板块上周涨跌幅情况 ............................................................................... 4 图表 3.通信分子板块上周涨跌幅情况 ........................................................................... 5 图表 4. 涨幅前 10 个股（0807-0813）..........................................................