电子行业专题研究：关注小米端侧大模型和英伟达业绩

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注小米端侧大模型和英伟达业绩 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 胡宇舟 SAC No. S0570523070005 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 黄礼悦 SAC No. S0570523070007 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 华泰证券研究所分析师名录 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 8 月 20 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注小米大模型布局和英伟达业绩 上周，十年美债利率上升 10bp 至 4.26%，纳指跌 2.6%，标普 500 跌 2.1%。A 股日均成交额 7,281 亿元，环比下降 6.8%。北向资金净流出 291 亿元，金额较前一周继续扩大。8/14，雷军在年度演讲上发布折叠屏手机 Fold 3，13亿参数的自研端侧大模型和 CyberDog2 四足机器人。通过这次发布会，我们看到大模型在智能手机等终端上的部署落地是大模型商业化发展的重要趋势，对手机行业来说，可能会缩短换机周期，并提升每台手机存储用量。本周英伟达披露季度业绩，建议投资人关注数据中心业务收入增速的指引。 中报启示：芯片设计公司毛利率下滑拖累业绩，海康 PBG 业务复苏乏力 上周电子板块，海康，韦尔，晶晨等 6 家公司披露中报业绩。从海康业绩中我们看到，PBG 等和地方政府财政相关的业务，2Q 继续承压，3Q 是否能够复苏也存在较大不确定性。韦尔等芯片设计公司虽然收入利润符合业绩预告，但毛利率下滑幅度大，反映下游需求复苏力度不强等影响。本周，舜宇、瑞声等披露中报业绩，建议关注舜宇、瑞声上半年毛利率情况及下半年指引。 A 股：SW 电子下跌 4.8%，跑输上证指数（-1.8%） 上周全部 A 股电子板块普遍下跌，跌幅居前企业包括：圣邦股份（-15.4%）、韦尔股份（-12.5%）、澜起科技（-12.4%）。全部 A 股北向资金上周合计净流出291 亿元，主要增持工业富联、东山精密，减持歌尔股份、京东方 A、TCL 科技。TMT 其它板块，SW 传媒下跌 4.1%，SW 计算机下跌 4.3%，SW 通信下跌 3.6%。 港股：恒生科技指数下跌 6.2%，跑输恒生指数（-5.9%） 上周全部港股日均成交额合计 711 亿港元，环比上升 9.9%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：众安在线（+3.1%）、比亚迪电子（+1.5%）；跌幅居前企业包括：京东健康（-19.2%）、阿里健康（-18.1%）、蔚来-SW（-14.9%）。传媒互联网板块，哔哩哔哩跌 10.8%，京东跌 10.2%，阿里巴巴跌 8.7%，百度跌 8.5%。南向资金上周合计净流入 184 亿港元，主要增持腾讯控股、中国移动、美团-W，减持金山软件、中芯国际、中国联通。 海外：纳指下跌 2.6%，标普 500 下跌 2.1%，日经 225 下跌 3.1% 上周纳斯达克中概股下跌 7.1%，纳指下跌 2.6%，费城半导体指数跌 1.5%。十 年 美 债 利 率 上 升 10bp 至 4.26% 。 全 球 半 导 体 板 块 跌 幅 较 大 为WOLFSPEED（-21.7%）、英特尔（-6.1%）、英飞凌（-4.0%）。美股互联网：SEA 跌 32.9%，京东跌 10.2%，阿里巴巴跌 8.7%，Meta 跌 6.1%。美股汽车：蔚来跌 17.3%，比亚迪跌 11.5%，特斯拉 11.2%，小鹏跌 8.0%。日本股市：上周日经 225 跌 3.1%；日本科技股方面，涨幅居前为日本电气（+1.4%）、东京电子（+0.8%）、爱德万测试（+0.7%）；跌幅居前为日本电产（-6.8%）、豪雅（-5.6%）、瑞萨（-4.7%）。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (23)(15)(7)210Aug-22Dec-22Apr-23Aug-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 电子板块行情和个股涨跌幅 .......................................................................................................................................... 3 全球股市主要指数 ................................................................................................................................................. 4 A 股科技板块个股涨跌幅 ...................................................................................................................................... 6 全球科技板块个股涨跌幅 .................................................................................................................................... 12 全球市场日历及估值 ...