零售行业周报第495期：整体消费意愿偏弱，建议关注高性价比消费概念

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 9 月 2 日 行业研究 整体消费意愿偏弱，建议关注高性价比消费概念 ——零售行业周报第 495 期（2023.08.28-2023.09.01） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.258%和3.290%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 2.261%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023 年以来（163 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.42%和-5.01%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.34%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 2.26%，位列 30 个中信一级行业的第 19 位。过去一周，30 个中信一级行业中 26 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子、煤炭和家电，涨幅分别为 8.03%、6.23%和 5.75%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-5.34%，位列 30 个中信一级行业的第 22 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 16 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为 31.31%、29.14%和 18.76%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、百货和黄金珠宝，涨幅分别为 5.01%、3.04%和 2.78%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为 18.41%、5.02%和-2.81%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，74 家公司上涨，4 家公司持平，29 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是东方银星、值得买和曼卡龙，涨幅分别为 21.67%、15.18%和 14.51%。2023 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022年首发上市公司）中，38 家公司上涨，69 家公司下跌，0 家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为 96.50%、64.79%和 51.01%。 零售行业投资策略： 2023 年零售行业公司半年报披露完毕。从整体看，线下零售仍处于相对弱复苏的状态，消费者消费信心仍相对不足。从消费趋势看，消费者更加理性，更倾向于高性价比的消费产品。瑞幸咖啡、海澜之家等消费品牌以及拼多多、名创优品等消费渠道在 2023 年上半年均有较为亮眼的业绩表现。从细分行业看，虽然短期内黄金珠宝销售数据有所波动，但我们依旧看好黄金珠宝在长期的发展空间。港股电商方面，我们依旧持谨慎乐观态度，建议投资者理性投资。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -22%-14%-6%2%10%07/2209/2212/2204/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 短期市场情绪不稳，建议关注低估值公司——零售行业周报第 494 期（2023.08.21-2023.08.25）（2023-08-25） 可选消费短期承压，长期看好黄金珠宝——零售行业周报第 493 期（2023.08.14-2023.08.18）（2023-08-20） 进入中报业绩披露期，关注业绩表现——零售行业周报第 492 期（2023.08.07-2023.08.11）（2023-08-14） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.258%和3.290%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 2.261%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023 年以来（163 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.42%和-5.01%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.34%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/09/01） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/09/01） 0%1%2%3%4%08-2808-2908-3008-3109-01商贸零售（中信）上证综指深证成指 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%06-0706-2107-0707-2108-0408-1809-01商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/09/01） -10%-5%0%5%10%15%01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 2.26%，位列 30 个中信一级行业的第 19 位。过去一周，30 个中信一级行业中 26 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子、煤炭和家电，涨幅分别为 8.03%、6.23%和 5.75%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是公用事业、综合金融和银行，涨幅分别为-1.27%、-1.20%和-0.42%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-5.34%，位列 30 个中信一级行业的第 22 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 16 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为 31.31%、29.14%和 18.76%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、综合和电力设备及新能源，涨幅分别为-31.00%、-16.35%和-12.57%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/09/01） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/09/01） -2 0 2 4 6 8 10 公用事业综合金融银行非银行金融农林牧渔交通运输综合建筑食