家电行业周报：地产政策落地、扫地机新品发布，家电板块景气上行

http://www.huajinsc.cn/1 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 09 月 04 日行业研究●证券研究报告家电行业周报地产政策落地、扫地机新品发布，家电板块景气上行投资要点 近日稳地产政策陆续落地，一二线地产销售将迎改善，有望拉动厨电白电实现较好增长。8 月 25 日，三部门联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，明确推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施；8 月 30 日，广深率先同日落实“认房不认贷”政策，9 月 1 日上海、北京相继官宣，至此四大一线城市“认房不认贷”政策全部落地，中山、惠州、武汉、佛山、成都等多个城市也陆续跟进，一二线房产销售有望获得较好提振。此外，8 月 31 日中国人民银行、国家金融监督管理总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，积极引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行。本周多项政策出台形成合力，有望推动全国特别是一二线地产销售迎来改善，进而拉动厨电、白电需求较好释放，行业龙头有望率先受益。 本周石头、追觅陆续推出扫地机新品，产品性能升级、价格优势凸显。本周石头、追觅先后推出机械臂新品，两款产品均在贴边拖地、吸力、防毛发缠绕、自动洗拖布等方面有所升级，首发价仅 3999 元，较以往产品更具性价比优势，有望进一步强化扫地机刚需属性、推动行业渗透率提升。 9 月空冰洗排产发布，出口显著好于内销。根据产业在线，9 月空冰洗排产总量为 2299万台，较去年同期生产实绩下降 2.1%，主要受内销排产下滑影响，出口端表现相对较好。具体来看：1）家用空调：9 月家用空调排产 1040 万台，较去年同期生产实绩增长 0.9%，其中内销排产 640 万台，较去年同期内销实绩增长-9.9%，出口排产 399.5 万台，较去年同期出口实绩增长 16.2%；2）冰箱：9 月冰箱排产 680 万台，较去年同期生产实绩增长3.3%，其中内销排产 355 万台，较去年同期内销实绩增长-3.6%，出口排产 325 万台，去年同期出口实绩增长 30.7%；3）洗衣机：9 月洗衣机排产 571 万台，较去年同期生产实绩增长-12.1%，其中内销排产 325 万台，较去年同期内销实绩增长-19%，出口排产 255万台，去年同期出口实绩增长 0.3%。 投资建议：从中报披露情况来看，家电板块业绩总体表现较好，其中在空调高景气拉动下，白电子行业营收加速增长同时盈利能力提升，此外，清洁电器龙头石头内外销均表现抢眼；基于地产政策落地、出口有望逐步迎来拐点，我们继续看好板块基本面表现，当前我们建议重点关注地产链、出口、空调三大方向：第一，地产链厨电板块，政策再度松绑有望推动地产成交迎来改善，一二线占比较高的龙头将受益，推荐老板电器，建议关注火星人；第二，出口链，Q2 部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器海外业务有望迎来进一步向好，推荐科沃斯、建议关注石头科技、新宝股份；第三，空调板块，7 月空调内销出货同比+27.6%、延续强劲表现，考虑到今年旺季渠道库存消化较好、新冷年开盘临近，下半年空调有望延续较好增长势头，推荐海尔智家、海信家电，建议关注美的集团。 风险提示：市场需求不足；房地产持续转弱；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益4.049.0115.0绝对收益0.158.6710.66分析师吴东炬SAC 执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn报告联系人王颖wangying5@huajinsc.cn相关报告首旅酒店：RevPAR 恢复向好，业绩加速修复-首旅酒店半年报点评 2023.9.3科锐国际：灵活用工稳步增长，猎头业务有待复苏-科锐国际半年报点评 2023.9.3菜百股份：Q2 业绩表现较好，黄金品类延续高景气-菜百股份半年报点评 2023.9.3中国东方教育：招生人数向好，业绩成长可期-中国东方教育半年报点评 2023.8.30宋城演艺：核心项目修复，业绩表现改善-宋城演艺半年报点评 2023.8.29老板电器：需求稳健复苏，业绩表现超预期-老板电器半年报点评 2023.8.24同庆楼：Q2 业绩较为靓丽，全年开店提速助增长-同庆楼半年报点评 2023.8.24行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、 地产政策落地、扫地机新品发布，家电板块景气上行................................................................................ 3（一）稳地产政策陆续落地，厨电白电景气或将上行..................................................................................3（二）石头、追觅发布新品，需求有望加速修复.........................................................................................3（三）9 月空冰洗排产发布，出口显著好于内销..........................................................................................4（四）投资建议：建议重点关注地产链、出口、空调..................................................................................5二、 近期数据跟踪..............................................................................................................................................5（一）板块行情及重点公司估值.................................................................................................................. 5（二）房地产数据........................................................................................................................................7（三）原材料价格数据......................................................