中资美元债周报：一级市场新发以金融行业为主，二级市场高收益稳中有升

证券研究报告请务必阅读免责条款周报一级市场新发以金融行业为主，二级市场高收益稳中有升中资美元债2023-09-11 星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场新发以金融行业为主：上周中资美元债一级市场发行 4 只债券，规模共计 18.14 亿美元，以金融行业为主。其中，香港按揭证券有限公司发行 6.5 亿美元社会责任债券，为上周最大发行规模，最终认购超 24 亿美元。二级市场高收益稳中有升：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）环比基本持平，投资级指数最新价报 171.7159，周跌幅 0.15%；高收益指数最新价报 129.064，周涨幅 1.04%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周微跌 0.001%，投资级回报指数最新价报 209.0008，周跌幅 0.14%；高收益回报指数最新价报190.1503，周涨幅 1.23%。美债收益率多上行：截至 9 月 8 日，2 年期美国国债收益率较上周上行 11.21bps，报 4.9906%；10 年期国债收益率上行 8.53bps，报 4.2641%。宏观要闻：美国上周初请失业金人数为 21.6 万人，预期 23.4 万人；美国 8 月 ISM 非制造业 PMI 为 54.5，预期 52.5；美国第二季度非农单位劳动力成本终值同比升 2.2%，预期 1.9%；欧元区第二季度 GDP 终值同比增长 0.5%，预期 0.6%；日本第二季度实际 GDP 年化季环比修正值为 4.8%，预期 5.5%；中国 8 月 CPI 同比上涨 0.1%，环比上涨 0.3%；按美元计价，今年前 8 个月我国进出口总值同比下降 6.5%；8 月末中国外汇储备规模环比下降 1.38%；国有大中型银行齐发存量房贷利率下调细则；财政部、税务总局等多部门宣布延续多项税费优惠政策；受多重政策利好提振，以北京、上海为代表的多地楼市近期成交量明显放大；8 月国内乘用车市场零售量同比增 2.5%，环比增 8.6%。2中资美元债周报1. 一级市场上周中资美元债一级市场发行 4 只债券，规模共计 18.14 亿美元，以金融行业为主。香港按揭证券有限公司发行 6.5 亿美元社会责任债券，为上周最大发行规模，最终认购超 24 亿美元；武汉江夏农业集团发行 0.64 亿美元高级债券，息票率 6.9%，为上周定价最高的新发债券。表 1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%定价日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉ZI817788 Corp武汉江夏农业集团646.92023/9/73.0城投ZI795802 Corp中国银行伦敦分行600SOFR+59bps2023/9/7A1AA3.0银行ZI727705 Corp香港按揭证券有限公司6504.8752023/9/5Aa3AA+5.0金融ZI750230 Corp中国光大银行香港分行500SOFR+63bps2023/9/5BBB3.0银行资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）环比基本持平，新兴市场美元债指数下跌 0.34%。中资美元债投资级指数最新价报 171.7159，周跌幅 0.15%；中资美元债高收益指数最新价报 129.064，周涨幅 1.04%。3中资美元债周报图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周微跌 0.001%，最新价报 212.626；中资美元债投资级回报指数最新价报 209.0008，周跌幅 0.14%；中资美元债高收益回4中资美元债周报报指数最新价报 190.1503，周涨幅 1.23%。图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点2.2 中资美元债各行业表现行业方面，必需消费、工业板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。必需消费板块主要受濮阳投资集团有限公司、Zhenbang International Ltd 等名字上涨的影响，收益率下行 64.6bps；工业板块主要受中航国际金融投资有限公司、东方创投 II 控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行 5.5bps。地产板块主要受龙光集团、当代置业等名字下跌的影响，收益率上行 2818.1bps；非必需消费板块主要受蔚来汽车、神州租车等名字下跌的影响，收益率上行 53.3bps。表 2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健12.0550.8161.3必需消费6.70-64.6-7.2工业7.86-5.518.8材料6.8719.167.5金融-836.93767.4-房地产-2818.112388.4科技5.1222.815.1非必需消费14.4953.3375.8政府5.354.920.55中资美元债周报公用事业6.370.927.7通讯7.6316.251.2能源7.73-3.413.3资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A 等级周收益率上行 6.4bps；BBB 等级周收益率上行 11.8bps；高收益名字亦下跌，其中 BB 等级收益率上行约 30.6bps；B 等级收益率上行约 3608.1bps；无评级名字收益率上行 623.1bps。表 3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-6.016.426.3BBB+至 BBB-8.4211.877.2BB+至 BB-12.9930.699.1B+至 B-138.633608.112514.8DD+至 NR-545.13528.3无评级328.51623.12007.9资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4 上周债券市场热点事件碧桂园支付宽限期的两笔美元债利息，同期为旗下 8 只债券寻求展期在第一只债券获得三年展期通过后，碧桂园控股旗下之地产集团随即向另外 8 只债的债权人提出了展期方案，方案内容大体与第一只类似。境外债方面，碧桂园尚未公告展期计划，但鉴于该公司明年初将迎来境外债的到期小高峰，预计短期内亦将推出相应的重整工作。恒大地产集团：控股股东中国恒大协议安排会议将延期 29 天举行恒大地产集团有限公司公告称，公司控股股东中国恒大集团近日于联交所披露了《有关协议安排会议的更新》。恒大协议安排会议将延期 29 天举行。为尽可能使恒大协议安排、景程协议