保险Ⅱ行业事件点评报告-医保个账商业健康险点评：提高医保商保互通便民性，助力商业健康险再扩容

行 业 研 究 2023.09.13 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 保 险 Ⅱ 行 业 事 件 点 评 报 告 医保个账商业健康险点评：提高医保商保互通便民性，助力商业健康险再扩容 分析师 曹柳龙 登记编号：S1220523060003 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 17 总股本(亿股) 1,907.77 销售收入(亿元) 33,735.45 利润总额(亿元) 2,952.33 行业平均 PE 20.09 平均股价(元) 21.93 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind,方正证券研究所 相 关 研 究 《保险偿付能力监管迎优化：缓解部分险企经营压力，引导增配权益》2023.09.11 《关于规范银行代理渠道保险产品的通知点评：规范银保渠道业务，头部险企市场份额有望提升》2023.08.23 《上市险企 23 年 7 月经营数据点评：寿险延续高速增长，财险业务短期承压》2023.08.17 《首款普惠家财险上线点评：提升居民财险保障意识，家财险市场有望扩容》2023.08.08 事件：2023 年 9 月 12 日，上海随申办保险码一码通保板块上线首个医保个账商业健康险——交银人寿癌症医疗保险，可使用医保个人账户进行购买。 随申办上线首个医保个账商业健康险，旨在提升医保商保互通的操作性与便利性。早在 2017 年 1 月，上海便开始实施职工自愿使用医保个人账户历年结余资金购买商业健康保险产品政策，先后推出“住院自费费用补偿医疗保险”、“重大疾病保险”等 6 款医保个人账户商业健康保险产品。2021年 4 月，新推出“沪惠保”，重点聚焦高额自费医疗保障费用，允许带病投保。截至 2023 年 6 月底，上述 6 款医保个人账户产品已累计承保 87 万人次，提供风险保障近 2000 亿元，累计赔付超过 2 亿元。“沪惠保”两年来覆盖近 1400 万人次，累计赔付超 12 亿元，惠及近 47 万人次。此次新产品上线随申办，将打通上海居民通过医保个账购买商业健康险的渠道，提升医保商保互通的可操作性与便利性，后续有望进一步辐射至全国各省，满足各省居民日益增长的健康保障需求。 基本医保赔付以及慢特病门诊量需求上升，健康险空间有望扩大。根据《2022 年全国医疗保障事业发展统计公报》：截至 2022 年底，全国基本医保，总支出 24597.24 亿元、同比增长 2.3%,近 5 年 CAGR 8.4%；其中，门诊慢特病职工医保待遇享受人次达 2.8 亿人，同比增长 8.5%，近 5 年 CAGR 7.5%，预计主因为我国持续加深的老龄化程度：截至 2022 年，我国 65 岁以上的老年人口达 2.1 亿人，占总人口约 15%，持续加深的老龄化将在未来刺激更多的就医以及健康管理需求，健康险空间有望进一步扩大。 医保商保互通有望进一步完善多层次医疗保障体系，助推普惠医疗险转向商业健康险。经过近几年惠民保的全国大面积布局，居民保障意识逐渐提升，根据《惠民保发展模式研究报告》：截至 2022 年 12 月底，全国共上线246 款惠民保产品，累计保费规模约 320 亿元，总参保人次已达 2.98 亿。医保个账商业健康险汇集惠民保可通过医保个账支付，以及商业健康险更全面的保障两大优点于一身，借助惠民保东风，新产品的上线有望成为惠民保逐渐升级转向医保个账商业健康险的风向标。 行业健康险总保费以及占比有望进一步提升，保障型产品有望回暖。截至7M23，寿险行业健康险保费规模达 4,846 亿元，占行业总保费 18.9%。1H23上市险企健康险保费占总保费比例为：新华保险（28%）＞中国人寿（19%）＞中国太保（17%）＞中国平安（15%）＞中国人保（11%），较 2020 年均有大幅下降。后续医保个账医疗险的不断上新有望进一步鼓励居民利用医保个账余额加保，保障型健康险保费规模与占比有望扩大。假设医保个账健康险带来的健康险占比每提升 1%，将给寿险行业带来超 300 亿保费规模。 投资建议：近期保险公司偿付能力监管优化、地产及化债、活跃资本市场等政策陆续落地，经济修复预期增强，资产质量与收益预期改善；负债端健康险边际改善，叠加队伍质态改善下 1H24 有望双位数增长。资负共振下继续推荐保险板块。强烈推荐新华保险 (低估值、高弹性，队伍具备健康险销售习惯，且业绩有望持续超预期)，以及经营持续改善的中国人寿、中国太保。 风险提示：1)预定利率下调后新产品销售不及预期；2）权益市场波动，信用风险暴露；3）长端利率超预期下行，资负匹配难度加大。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -19%-10%-1%8%17%26%22/9/13 22/11/25 23/2/6 23/4/20 23/7/2 23/9/13保险Ⅱ沪深300股票报告网整理http://www.nxny.com保险Ⅱ 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:上海随申办一码通保上线首个医保个账商业健康险 产品名称 交银人寿癌症医疗保险（2021） 投保年龄 0-70 岁 保险公司 交银人寿 保障期间 1 年 是否保证续保 否 免赔额 0 元 最高保额 200 万元 等待期 90 天 医院等级 二级及二级以上公立医院 保障责任 责任名称 社保是否参与赔付 赔付比例 保险金计算方式 癌症确诊费用医疗保险金 是 100% （医疗费用-社保赔付-责任方赔付）*赔付比例 否 50% 癌症医疗费用保险金 是 100% 否 50% 产品特色 健康告知放宽，三高人群可参保 首次获得癌症的整套医疗费用（包括诊疗费、治疗费手术费、住院费等）均包含在内 费率 30 周岁，保额 200 万 有基本医疗保险 91 元 无基本医疗保险 183 元 资料来源：中国保险行业协会,方正证券研究所 图表2:上海医保账户-住院自费医疗保险购买条件与费率 年龄范围 个人历年医保账户余额约定条件 16 周岁（含）65 周岁（含） 个人历年医保账户余额>=首期保费 已满 66 周岁（含） 个人历年医保账户余额>=1500 元 年龄 首次投保保费（元/年） 续保保费（元/年） 35 周岁以下 360 324 36 至 45 周岁 480 432 46 至 55 周岁 667 600 56 至 65 周岁 1066 959 66 至 75 周岁 2309 2078 76 周岁以上 4763 4287 资料来源：上海医保账户投保链接,方正证券研究所 股票报告网整理http://www.nxny.com保险Ⅱ 行业事件点评报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表3:上海医保账户重疾险与同期（2021 年前）商业重疾险对比 产品名称 上海医保账户重大疾病保险 超级玛丽 3 号 MAX 最高保额 20 万 （只有 10 万/20 万） 20 万 （最高 55 万） 投保年龄 16 周岁-65 周岁 28 天-5