家用电器行业23W37周观点：8月数据专题：多品类线下回暖，个股亮点突出

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 家用电器 2023 年 09 月 17 日 家用电器 优于大市（维持） 证券分析师 谢丽媛 资格编号：S0120523010001 邮箱：xiely3＠tebon.com.cn 贺虹萍 资格编号：S0120523020003 邮箱：hehp3＠tebon.com.cn 邓颖 资格编号：S0120523020001 邮箱：dengying3＠tebon.com.cn 研究助理 宋雨桐 邮箱：songyt＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《可选消费 23H1 中报总结： 渐次修复的需求，稳健的经营质量》，2023.9.11 2.《出口景气度延续，家电 8 月出口 增 速 再 提 振 — — 23W36 周 观点》，2023.9.10 3.《专题：实质性利好消费政策梳理 分 析 — — 23W35 周 观 点 》，2023.9.3 4.《莱克电气 23H1 点评：盈利明显 改 善 ， 零 部 件 加 速 拓 展 》，2023.9.1 5.《新宝股份：外销拐点如期兑现 ， 单 季 扣 非 利 润 增 长 》， 2023.8.31 8 月数据专题：多品类线下回暖，个股亮点突出——23W37 周观点 [Table_Summary] 投资要点：  8 月家电多品类线下回暖，个股亮点突出 基数效应下，8 月白电零售端表现分化。1）高基数背景下，8 月空调零售端下滑：根据奥维云网，8 月空调行业线上、线下销额同比-20%、-18%。2）洗衣机线下表现亮眼：8 月洗衣机线上、线下销额同比-9%、+22%，海尔洗衣机线上、线下销额同比-22%、+30%，美的洗衣机线上、线下销额同比-14%、-19%，小天鹅线上、线下销额同比+14%、+24%。3）冰箱线上线下均转正：8 月冰箱线上、线下销额同比+1%、+17%，海尔冰箱线上、线下销额同比+1%、+20%，美的冰箱线上、线下销额同比+16%、+28%。 受低基数影响，8 月大厨电线下实现高增长。根据奥维云网，8 月油烟机行业线下、线上销额增速分别为+29%、-0.5%，其中老板线上、线下销额同比+11%、+20%。8 月集成灶行业线下、线上销额增速分别为+55%、-7%，其中火星人线上、线下销额同比-11%、+20%，亿田线上、线下销额同比-29%、+418%，美大线上、线下销额同比-48%、-14%。 8 月小厨电刚需品类表现相对稳健。1）苏泊尔电饭煲线下回暖：根据奥维云网，8月苏泊尔电饭煲线上、线下销额同比-10%、+5%，电水壶线上、线下销额-0.14%、-12%，料理机线上、线下销额同比-15%、-10%。2）九阳电饭煲线下保持稳健增长，料理机降幅略有收窄：8 月九阳电饭煲线上、线下销额同比-8%、+11%，电水壶线上、线下销额-4%、-11%，料理机线上、线下销额同比-19%、-19%。3）小熊空气炸锅线下放量、电水壶小幅增长： 8 月小熊电饭煲线上、线下销额同比+12%、-32%，空气炸锅线上、线下销额同比-45%、+229%，电水壶线上、线下销额+19%、+7%，料理机线上、线下销额同比-2%、-14%。 清洁电器线下持续放量。根据奥维云网，8 月扫地机线上销额、销量、均价同比-4%、-2%、-2%，扫地机线下销额、销量、均价同比+81%、+81%、+5%，品牌方面，科沃斯线上、线下销额同比-20%、+59%，石头线上、线下销额同比+10%、+1097%，追觅线上、线下销额同比+90%、+4137%。8 月洗地机线上销额、销量、均价同比+0.4%、+24%、-19%，线下销额、销量、均价同比+27%、+30%、-1%，添可线上销额同比-14%，线下销额同比+28%。 从久谦数据来看，飞科、倍轻松等个股 8 月线上表现突出：1）小厨电小熊领跑，摩飞转正：8 月小熊天猫+京东+抖音合计销额同比+20%，苏泊尔、九阳、摩飞销额增速分别为-5%、-11%、+4%；2）淡季清洁电器增速有所放缓：8 月科沃斯天猫+京东+抖音合计销额同比-8%，添可同比+56%，石头同比+17%；3）个护电器保持高速增长：飞科三平台销额同比+43%，倍轻松抖音持续放量，8 月三平台销额同比+93%；4）投影仍有承压：极米 8 月三平台合计销额同比-33%。宠物食品板块，爵宴、弗列加特、Toptrees 表现靓丽。乖宝宠物：8 月麦富迪品牌销额+19%，弗列加特延续高增趋势（+201%）；中宠股份：8 月顽皮品牌与 ZEAL 品牌有所调整，Toptrees 表现靓丽（销额+94%）；佩蒂股份：8 月爵宴品牌销额+269%（主要依靠销量驱动），好适嘉相对平淡。  行情数据 本周家电板块周涨幅-0.7%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-0.6%/+2.2%/-0.3%/-2.8%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝、塑料价格环比分别+1.84%、+1.08%、+0.83%。 本周纺织服装板块涨幅+1.7%，其中纺织制造涨幅+1.0%，服装家纺涨幅+1.4%。328 级棉现货 18166 元/吨（-0.42%）；美棉 CotlookA 98.5 美分/磅（+2.71%）；内-15%-11%-7%-4%0%4%7%11%2022-092023-012023-05沪深300 行业周报 家用电器 2 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 外棉价差 501 元/吨（-48.93%）。  投资建议 看好四季度内需修复趋势，同时海外需求好于预期。看好可选消费修复逻辑。建议把握多条主线： 家电： 1）内外需后续不确定情况下，建议布局国内外均有布局、内外需修复均有弹性，且下半年基数较低、有望持续加速的标的，建议关注海尔智家、石头科技、新宝股份；2）消费修复趋势下，建议关注前期受影响较大的中高端品牌数据修复情况，建议关注极米科技、新宝股份、科沃斯、石头科技；3）关注产业链变革带来的 3~5年维度全球份额提升+利润率提升逻辑，建议关注海信视像、TCL 电子；4）竣工数据改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底带动地产后周期情绪提升，三四季度基本面有望改善，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。 纺服： 去年我国纺织服装出口基数呈现前高后低，今年 8 月以后进入低基数区间，随着终端动销改善切换至主动补库阶段，进入 9