透视A股：周度全观察

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 09 月 20 日 透视 A 股：周度全观察 策略定期报告 估值分化指数：上周行业估值分化指数有所下降 全球市场概览：上周 A 股涨跌互现，成交量相较上一周有所下跌 市场风格：上周小盘风格占优 货币市场：上周流动性边际收紧 基金发行：上周发行下降，仓位处历史中位 市场情绪：上周 A 股换手率上升，美国恐慌指数下降 国债及外汇市场：上周国债收益率上升，人民币升值 资金流向：上周两融余额下降，A 股资金流出，北向资金流出 重要股东减持：上周机械设备行业减持最多 机构调研：近一个月机构密集调研食品饮料行业和数智化公司 出口：7 月集装箱船出口持续增长 货币供给与社融：8 月 M2 增速 10.6%，社融增速上升 中游景气：7 月全社会用电量同比增加 6.5% 风险提示：政策不及预期，地域政治冲突超预期 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 相关报告 赢在当下：从最后一跌到十月“攻”城 2023-09-17 透视 A 股：周度全观察 2023-09-14 赢在当下：再难再苦熬过去！ 2023-09-10 透视 A 股：周度全观察 2023-09-07 谁说不看基本面？要看制造业竞争力、消费平替与"强现金+高股息” 2023-09-03 策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 透视 A 股：周度全观察 ....................................................... 7 图表目录 图 1. 基于历史三次政策底-市场底的 Q3 到 Q4 行情对比 ............................. 3 图 2. 涨跌幅评估的历史 Q3 到 Q4 行情对比 ........................................ 3 图 3. 基于胜率视角的历史 Q3 到 Q4 行情对比 ...................................... 4 图 4. 基于风格视角的历史 Q3 到 Q4 行情对比 ...................................... 4 图 5. 基于风格视角的历史 Q3 到 Q4 行情对比 ...................................... 5 图 6. 基于行业轮动视角的历史 Q3 到 Q4 行情对比 .................................. 5 图 7. 2023Q3A 股行情梳理（截至 2023 年 9 月 19 日） ............................... 6 图 8. 基于胜率视角的历史 Q4 行情 ............................................... 6 图 9. 市场概览：上周 A 股涨跌互现，成交量相较上一周有所下跌 .................... 8 图 10. 申万一级行业估值 ....................................................... 9 图 11. 申万一级行业 PIG 指标（赔率） ........................................... 9 图 12. A 股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比上升 ......................... 10 图 13. A 股主要指数估值 ....................................................... 10 图 14. 国际估值分行业对比 .................................................... 11 图 15. 国际估值分板块对比 .................................................... 11 图 16. 上周成长风格及周期风格下降 ............................................ 11 图 17. 中观景气：一级行业（滚动更新） ........................................ 12 图 18. 中观景气：下游消费部分，乘用车零售小幅回落，新能源车景气延续 .......... 12 图 19. 近期各领域主要商品价格跟踪简报 ........................................ 13 图 20. 7 月集装箱船出口持续增长 ............................................... 13 图 21. 当前各细分行业工业增加值和 PPI 分布图（7 月） ........................... 14 图 22. 本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化 ................................. 14 图 23. 本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化 ................................. 14 图 24. 上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业 ............................. 15 图 25. 上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业 ............................. 15 图 26. M1 和 M2 同比增速（%） .................................................. 15 图 27. 社融存量同比增速 ...................................................... 15 图 28. 货币市场：上周流动性边际收紧 .......................................... 16 图 29. 国债及外汇市场：上周国债收益率上升，人民币升值 ........................ 16 图 30. 重要股东减持：上周机械设备行业减持最多 ................................ 17 图 31. 基金发行和仓位：上周发行环比下降，仓位处历史中位 ...................... 17 图 32. 资金流向：上周融资融券余额上下降 ..................................