三板IPO策略（42）：时隔半年，IPO再次出现100％周通过率

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■近 1 周企业 IPO 情况总览： 11 月 13 日 3 家企业首发上会，3 家均顺利过会。过会企业为：华致酒行、明阳智能、恒铭达。时隔半年，再次出现 100%周通过率：最近一次周通过率为 100%的情况出现在 2018年 5 月 18 日。 ■本届“大发审委”上任以来 IPO 通过率为 58.82%：2017 年 10 月至今，本届“大发审委”（市场对“主板和创业板发审委合并”后的俗称）共审核 255 首发公司，其中 150 家获通过，通过率约为 58.82%。在这255 家公司中，共有 55 家来自新三板，占比 21.57%；上会的新三板企业中，拟登陆上交所主板的企业共 26 家，拟登陆深交所中小板的企业共 7 家，拟登陆深交所创业板的企业共 22 家。共有 29 家新三板公司IPO 通过，三板公司整体通过率为 52.73%。 ■过会公司相关问题简析：发审委会议对 IPO 过会公司，提出了相关问询，涉及财务方面、经营方面、合规方面等问题。我们列示过会公司相关问题的用意在于，为后续申请 IPO 公司提供参考。近期过会企业主要财务问题涉及：净利润与收入不匹配（收入逐年下降，但毛利率却逐年上升）、应收账款余额占营业收入的比例在 60%以上且逐年上升。经营方面主要问题为：客户集中度较高。 ■ 66 家新三板企业 IPO 排队：目前 8 家公司处于已过会待挂牌状态，分别为海容冷链、有友食品、宁波水表、长江材料、宇晶机器、新产业、泰林生物、七彩化学。本期新增 金现代（已摘牌） 进入排队。近 1 周，按公告日统计，新增 6 家三板企业参与 IPO 辅导：宜搜科技（870926.OC）、金丹科技（832821.OC）、哥俩好（836618.OC）、齐鲁银行（832666.OC）、天元集团（836099.OC）、交大思诺（871196.OC）。 ■新三板市场与港股市场关联统计：截至最新共有 20 家公司与三板市场和港股市场有关。在目前三板市场上，有 10 家公司表达了 H 股上市意向：分别为成大生物、盛世大联、中国康富、君实生物、寰烁股份、新眼光、九生堂、易销科技、赛特斯、泽生科技。已退市或拟退市三板公司中，共 9 家公司提交招股书，分别为：华图教育、库客音乐、亿邦股份、新东方网、永升物业、纳尼亚、豆盟科技、捷帝股份、汇量科技。1 家未挂牌公司 复宏汉霖 撤回三板挂牌申请，并拟登录港股市场。 ■风险提示：政策风险、IPO 进度放缓 Table_Tit le 2018 年 11 月 16 日 时隔半年，IPO 再次出现 100%周通过率——三板 IPO 策略（42） Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report 相 关报告 A 股上市公司并购新三板企业专题系列(36) 2018-11-13 新三板日报（新三板企业完成 1228 次定增） 2018-11-13 “双 11”再现喧嚣景，消费里细窥新变化 2018-11-13 医药行业三季度业绩增长稳健，头部公司保持龙头地位 2018-11-12 新三板日报（证监会引导上市公司融资 修订两项关键规则） 2018-11-12 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. IPO 情况总览...................................................................................................................... 3 2. IPO 过会公司相关问询简析................................................................................................. 5 2.1. 华致酒行 IPO 过会 .................................................................................................... 5 2.2. 明阳智能 IPO 过会 .................................................................................................... 6 2.3. 恒铭达 IPO 过会 ....................................................................................................... 7 3. 新三板企业 IPO 排队情况 .................................................................................................. 8 4. 近 1 周新增 6 家企业参与 IPO 辅导 ...................................................................................11 5. 新三板市场与 H 股市场关联统计 .......................................................................................11 图表目录 图 1：时隔半年，再次出现 100%周通过率 ............................................................................. 3 表 1：近 1 周发审委审核结果一览 .......................................................................................... 3 表 2：“大发审委”履职以来新三板公司上会及过会情况 ......................................................... 3 表 3：IPO 过会公司相关问询简析........................................................................................... 5 表 4：新三板最新 IPO 排队情况:上交所主板共 24 家 .............................................................. 8 表 5：新三板最新 IPO 排队情况:深交所中小板共 9 家.....