钢材月报：房地产政策优化加快推进，预计9月份钢材价格或先走强后视涨幅而有所变化

请阅读正文后的声明黑色金属研究团队研究员：肖维021-60635725xiaowei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3011551投资咨询证书号：Z0011422研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484研究员：吴凯航021-60635735wukaihang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03086042报告类型钢材月报房地产政策优化加快推进，预计 9 月份钢材价格或先走强后视涨幅而有所变化日期2023 年 9 月 4 日请阅读正文后的声明- 2 -月度报告观点摘要＃summary＃8 月份，在国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》、北京河北等地遇 140 年以来最大降水、惠誉将美国评级从“AAA”下调至“AA+”、央行召开金融支持民营企业发展座谈会、碧桂园尚未支付两笔美元债利息、7 月份国内 CPI 同比下降 0.3%环比上升 0.2%、7 月份国内 PPI 同比下降 4.4%环比下降 0.2%、美国进一步加强对华投资限制措施、7 月末国内 M2 同比增长 10.7%增速分别比上月末和上年同期低 0.6个和 1.3 个百分点、7 月份人民币贷款同比少增 3498 亿元、7 月份社会融资规模增量比上年同期少 2703 亿元、央行下调7 天期和 1 个月期常备借贷便利利率 10 个基点分别至 2.80%和 3.15%、内地与香港证券监管部门推动大宗交易纳入互联互通机制、国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议强调提振大宗消费扎实做好重大项目前期研究和储备、8 月份人民币汇率一度贬值超 2.4%、央行发布《2023 年第二季度中国货币政策执行报告》提出坚决防范汇率超调风险、1-7月份全国实际使用外资同比下降 4%、恒大集团在美国申请破产保护、证监会提出活跃资本市场十大措施、央行金监总局证监会联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议、日本核污染水排海、中国全面暂停进口原产地为日本的水产品、美寻求续签《中美科技合作协定》6 个月、住建部央行金监总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施、财政部国税总局通知提出印花税减半征收、证监会收紧 IPO 及再融资、证监会调降融资保证金将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由 100%降低至 80%、证监会限制部分减持行为、房地产上市公司再融资不受破发/破净和亏损限制、1-7 月份全国规模以上工业企业利润同比下降 15.5%、在杰克逊霍尔年会上美联储主席鲍威尔保留继续加息可能性、美国商务部长雷蒙多访华、央行举行金融支持民营企业发展工作推进会、广州和深圳“认房不认贷”政策落地、8 月份中国 PMI 比上月上升 0.4 个百分点、8 月初以来钢材厂库自去年 12 月下旬以来新低有所回升、8 月初以来螺纹钢社会库存先升后降总体上连续 2 个月有所回升、8月初以来热卷社会库存连续 5 个月回升并创 3 月初以来新高、8 月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较 7 月份同期有所回落、8 月初以来钢材下游需求较 7 月份有所回落等因素的影响下，螺纹钢、热卷期货 2310 合约震荡回落后跌幅有所收窄，分别创 6 月 13 日和 7 月 21 日以来新低后均震荡回升。主要影响因素：8 月份螺纹钢社会库存先升后降，而热卷社会库存创 3 月初以来新高，主要原因是在螺纹钢需求先抑后扬；而尽管热卷需求有所回升但热卷产量明显走高，导致热卷社库继续累增；8 月初以来 247 家钢厂全国高炉开工率再近期研究报告《专题报告：近期螺纹钢期权策略方案》2023-08-11《钢材月报：限产、宏观政策助力叠加建筑钢材供应恢复，8 月份钢材价格或先强后弱》2023-08-01《2023 年建信期货钢矿半年度报告：下半年需求不宜悲观，关注政策面减产和成本与利润变化》2023-07-03请阅读正文后的声明- 3 -月度报告度走高，8 月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较 7 月份同期继续回落，8 月初以来全国螺纹钢表观消费量探低回升，螺纹钢社会库存先升后降，热卷社会库存继续小幅走高，8 月份钢材市场前期受供增需减影响表现疲弱而后期需求有所恢复，钢材期现货价格整体上探低后震荡回升；近四周螺纹钢产量明显下滑但热卷产量明显回升，螺纹钢钢厂库存继续在 1 月下旬以来新低附近徘徊，热卷钢厂库存自 3 月下旬以来新低有所回升，螺纹钢产量明显下滑的同时钢厂库存维持低位，热卷产量与钢厂库存双双回升，说明螺纹钢生产主动适应需求疲弱的现实导致螺纹钢供需矛盾缓解，而热卷供需双增但供应增幅较大导致热卷较螺纹钢升水幅度明显收窄；7 月份，钢材现货利润表现不一，高炉螺纹钢亏损幅度明显走扩，热卷扭亏为盈，螺纹钢期货盘面利润先抑后扬整体上小幅上升，主要是因为在原料成本上升的情况下，螺纹钢价格受供求关系影响涨幅较小，但热卷低库存高需求导致价格明显走高能够全部覆盖成本上升且有更多盈余，而期货盘面利润受减产预期和宏观政策助力影响表现为相对坚挺；与1-6 月份相比，1-7 月份钢铁下游行业需求表现不一，以房地产开发投资、房屋新开工面积为代表的螺纹钢等建筑钢材需求继续下滑，以金属切削机床产量为代表的制造类机械用钢需求负增长转为明显收窄，以挖掘机产量为代表的房地产相关机械用钢需求负增长连续 3 个月扩大，以汽车产量为代表的热卷需求增幅连续 2 个月回落，以造船完工量为代表的中厚板需求增幅转为走高；进入 9 月份，建筑钢材季节性需求将继续回升，工业板材用钢需求或稳中有升，而钢材供应增长的空间不大。后市预判：短期（9 月上中旬）房地产政策优化节奏快于市场预期，会通过稳定远期需求给钢材市场一定的改善，这种改善还需房地产销售端和投资端的改善来验证。若钢材期货市场预期适度超前反映，则是理性预期带来的价格调整；若钢材期货市场预期明显超过与未来房地产和制造业改善相匹配的空间，则不排除在 9 月下旬或 10 月份之后，钢材价格再度面临与今年 3 月中旬对疫情防控政策放松之后的经济恢复不及预期相似的情形。在经营或投资策略上，短期（9月上中旬）相关企业或投资机构可尝试逢回调买入保值或投资；但在 9 月下旬或 10 月份之后，需判断钢材期货市场预期是否明显超过与未来房地产和制造业改善相匹配的空间，若是则需谨慎离场或转为卖出保值或投资。请阅读正文后的声明- 4 -月度报告目录一、行情回顾............................................................................................- 5 -1.18 月份螺纹钢、热卷期货主力 2310 合约震荡回落后跌幅有所收窄，分别创 6 月 13 日和 7 月 20 日以来新低后震荡回升..................................................- 5 -1.28 月份热卷较螺纹钢升水幅度整体上表现为第二次走扩后明显收窄，由 7月底升水 237 元/吨至 8 月末