轻工制造行业周报(23年第38周)：CCER管理办法审议通过，欧盟CBAM即将试运行

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年09月25日超 配轻工制造行业周报（23 年第 38 周）CCER 管理办法审议通过，欧盟 CBAM 即将试运行核心观点行业研究·行业周报轻工制造超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造行业周报（23 年第 37 周）-人造草坪行业梳理：全球市场持续扩容，份额头部集中》 ——2023-09-19《轻工制造行业周报（23 年第 36 周）-海外去库接近尾声，出口链有望迎来修复拐点》 ——2023-09-12《轻工制造行业周报（23 年第 33 周）-电子烟梳理：卷烟减害替代品，海外一次性迎爆发式增长》 ——2023-08-30《轻工制造 2023 年 8 月投资策略-政策密集出台，关注家居板块估值修复及出口链机会》 ——2023-08-08《轻工制造双周报（23 年第 30 周）-特种纸梳理：造纸行业高壁垒细分成长性赛道》 ——2023-08-01本周研究跟踪与投资思考：9 月 15 日，CCER 管理办法获生态环境部审议并原则通过，预示 CCER 重启进程加速；欧盟 CBAM 机制将于 10 月 1 日起试运行，将有望助推我国碳市场加速健全完善。管理办法获审议通过，CCER 重启进入倒计时。9 月 15 日，生态环境部召开部务会议，《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》获审议并原则通过。与原《暂行办法》相比，新规更强调规范性与时效性，在充分借鉴国际通行做法基础上对方法学管理、项目审计与登记、减排量核查与登记、审定和核准机构等管理方面进行了优化，作为规定自愿减排交易市场基本框架的统领性文件，管理办法通过预示 CCER 重启进程加快。近期第二履约周期配额发放和履约工作已经启动，履约及配额清缴时间均截至 2023 年年底，而碳市场供需缺口巨大，CCER 重启需求迫切。生态环境部正在审核并将于近期通过第一批 CCER 方法学，或开放造林碳汇、红树林修复、并网海上风电、并网光热发电等四类项目，兼具生态与经济效益的林业碳汇有望成为首批 CCER重启项目之一，建议关注积极布局林业碳汇的相关标的。欧盟 CBAM 试运行，将有望助推我国碳市场加速健全完善。全球首个碳关税机制欧盟 CBAM 将于 10 月 1 日起试运行并进入过渡期，到 2026 年 CBAM 正式生效，届时进口商需为其进口产品的直接碳排放支付费用，价格挂钩欧盟ETS，初期主要涵盖钢铁、水泥、肥料、铝、氢和电力产业。CBAM 清缴设置了出口产品在生产地碳履约成本的抵扣机制，或将有望推动我国碳市场扩大覆盖行业范围，适时启动钢铁、铝、水泥等 CBAM 首批覆盖行业纳入。当前我国与欧盟碳价水平差距较大，欧洲基准碳合约价格约 80～100 欧元/吨，而我国碳市场碳排放配额最新价 9.7 欧元/吨，意味着即使出口商品已在国内支付碳价成本，仍需支付高昂的碳价差额。因此若后续 CBAM 机制正式落地实施，或将有望推升我国碳市场价格，逐步缩小与欧盟的碳价差距。重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块-0.24%，周相对收益-1.05%。家居板块：8 月家具类零售额同比+4.8%，建材家居卖场销售额同比+46.0%；上周 TDI 国内现货价上涨 150 元/吨，纯 MDI 现货价下跌 900 元/吨，软泡聚醚市场价下跌 50 元/吨。浆价纸价：上周原料与成品纸价格均上涨，外盘阔叶浆持平、针叶浆价格上涨 40 美元/吨；内盘针叶浆、阔叶浆分别上涨 400元/吨、250 元/吨；内盘溶解浆环比上涨 100 元/吨；废纸现货价上涨 24 元/吨；上周白卡纸市场价持平、双胶纸上涨 100 元/吨，箱板纸价格持平、瓦楞纸上涨 25 元/吨。地产数据：8 月住宅竣工同比+10.5%，30 大中城市商品房成交面积同比-22.8%，十城二手房成交面积同比+2.3%。出口数据：8 月家具及纸制品出口额降幅均环比有所收窄。投资建议：促消费及地产利好政策密集出台，浆价持续下行，看好家居及造纸企业的业绩弹性。家居板块当前估值位于低位，地产利好及促消费政策加码，有望推动楼市和消费持续回暖，家居板块龙头估值有望先行修复，重点推荐欧派家居/顾家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亚/公牛集团；浆价持续下行，关注造纸链盈利弹性，重点推荐太阳纸业以及特种纸龙头仙鹤股份；建议关注低基数即将到来的出口链板块：匠心家居/顾家家居/致欧科技。风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E603833欧派家居买入96.33586805.166.0318.6615.96603816顾家家居买入41.10337802.553.0016.1213.71001322箭牌家居买入14.33139020.770.9418.6915.30603801志邦家居买入23.72103551.471.7316.1813.74002572索菲亚买入18.79171431.461.7112.8910.97603195公牛集团买入103.30921144.184.8624.7421.24603899晨光股份买入36.54338581.912.3019.1715.87003006百亚股份买入14.1060550.580.7224.3219.49002078太阳纸业买入12.06337041.071.2711.279.50资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录1.核心观点与投资建议 .......................................................... 52.本周研究跟踪与投资思考 ...................................................... 52.1 管理办法获审议通过，CCER 重启进入倒计时 ........................................... 52.2 欧盟 CBAM 试运行，有望推动我国碳市场加速健全 ....................................... 73.上周行情回顾 ................................................................ 94.重点数据跟踪 ............................................................... 104.1 家居板块：8 月家具零售延续回暖，上周软体原料价格分化 ..........................