食品饮料行业2025年一季度基金持仓分析：白酒板块基金持仓比例回升，大众品略有减配

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年04月23日优于大市食品饮料行业 2025 年一季度基金持仓分析白酒板块基金持仓比例回升，大众品略有减配核心观点行业研究·行业专题食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（25 年第 16 周）-需求仍在磨底，酒企聚焦 C端，关注一季报业绩兑现》 ——2025-04-22《食品饮料周报（25 年第 15 周）-白酒板块展现防御属性，关注后续提振内需增量政策》 ——2025-04-14《白酒板块 4 月投资策略及第二季度展望：淡季需求回落，提振内需预期加强》 ——2025-04-10《大众品行业 2025 年第二季度投资策略报告：提振内需政策持续发力，优质公司已有复苏迹象》 ——2025-04-10《食品饮料周报（25 年第 11 周）：复苏预期改善，优质公司浮出水面，关注春季糖酒会反馈》 ——2025-03-17食品饮料行业：持仓比例 8.1%，行业维持超配。1Q25 食品饮料行业重仓比例环比 4Q24 下滑 0.26pcts 至 8.1%，位居申万一级行业第四。1Q25 食品饮料行业重仓超配比例为 2.71%，行业整体维持超配，超配比例环比下降0.06pcts。子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比扩大，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比上升 0.15pcts；大众品板块基金持仓比例下降，啤酒、调味品、乳品、软饮料、零食基金持仓比例环比减少。（1）白酒：1Q25 白酒板块基金重仓持股比例环比+0.11pcts 至 6.57%，超配比例环比+0.16pcts 至 2.86%；1Q25 白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比+0.15pcts 至 4.22%，超配比例环比+0.25pcts 至 2.73%。（2）啤酒：1Q25啤酒板块基金重仓持股比例环比-0.11pcts 至 0.46%,超配比例环比-0.10pcts 至 0.32%。（3）调味品：1Q25 调味发酵品板块基金重仓持股比例环比-0.05pcts 至 0.07%,超配比例环比-0.01pcts 至-0.26%。（4）乳品：1Q25乳品板块基金重仓持股比例环比-0.04pcts 至 0.24%,超配比例环比+0.01pcts 至-0.25%。（5）预加工食品：1Q25 预加工食品板块基金重仓持股比例环比+0.00pcts 至 0.13%,超配比例环比+0.01pcts 至 0.05%。（6）肉制品：1Q25 肉制品板块基金重仓持股比例环比+0.00pcts 至 0.04%,超配比例环比+0.01pcts 至-0.08%。（7）软饮料：1Q25 软饮料板块基金重仓持股比例环比-0.06pcts 至 0.26%,超配比例环比-0.06pcts 至 0.08%。（8）其他酒类：1Q25 其他酒类板块基金重仓持股比例环比-0.01pcts 至 0.10%,超配比例环比-0.01pcts 至 0.02%。（9）零食：1Q25 零食板块基金重仓持股比例环比-0.12pcts 至 0.14%,超配比例环比-0.10pcts 至 0.03%。个股：白酒板块加配汾酒、老窖，减配茅台、五粮液，东鹏、青啤、伊利减配比例居前。1Q25 贵州茅台/五粮液重仓比例环比下降 0.04/0.21pcts 至2.35%/1.32%；1Q25 山西汾酒/泸州老窖重仓比例环比上升 0.30/0.13pcts 至1.10%/0.93%。白酒板块其他主要个股古井贡酒/洋河股份重仓持股比例环比下降 0.06/0.10pcts 至 0.50%/0.17%；今世缘重仓持股比例环比上升0.11pcts 至 0.15%。大众品方面，东鹏饮料/青岛啤酒/伊利股份减配比例居前，重仓比例环比下降 0.04/0.05/0.06pcts 至 0.22%/0.20%/0.13%。风险提示：1、消费需求疲软；2、原材料价格大幅上涨；3、行业竞争加剧。投资建议：白酒需求仍在磨底，酒企聚焦 C 端，关注一季报业绩兑现。大众品关注一季报密集披露，板块需求持续修复。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,5661,967,13068.6475.2822.820.8000858.SZ五粮液优于大市132511,4027.788.4416.915.6600809.SH山西汾酒优于大市220268,5028.5610.1925.721.6000568.SZ泸州老窖优于大市132194,0039.029.6414.613.7603288.SH海天味业优于大市42234,3241.141.2637.033.4605499.SH东鹏饮料优于大市269139,8216.408.5842.031.4002847.SZ盐津铺子优于大市8422,8082.652.3731.535.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 食品饮料行业：持仓比例 8.1%，行业维持超配 ....................................42 子板块：白酒超配比例环比扩大，大众品板块减配 ................................ 53 个股：白酒板块加配汾酒、老窖，减配茅台、五粮液，东鹏、青啤、伊利减配比例居前 84 投资建议：需求仍在磨底，酒企聚焦 C 端，关注一季报业绩兑现 .................... 9风险提示 ..................................................................... 11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 1Q25 各行业基金重仓比例 ..............................................................4图2： 4Q18-1Q25 食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况 ................................4图3： 1Q25 食品饮料子板块基金重仓比例及环比 4Q24 变动 .......................................5图4： 白酒板块基金重仓比例变化 ........................