2023年北交所新股申购9月报：市场情绪走弱，关注改革进展

市场情绪走弱，关注改革进展——2023年北交所新股申购9月报证券分析师：刘靖A0230512070005王雨晴A02305220100032023.10.9www.swsresearch.com主要内容◼融资&审核：(1) 2023年9月北交所发行新股5只，融资规模9.69亿。2023年1-9月累计发行新股60只，合计募资金额114.45亿。(2) 9月共11家企业上会通过，环比+3家；4家企业终止，环比-4家；新增受理企业16家。(3）截止至9月末，共16家企业审核通过未发行，拟募集资金合计65.12亿。◼申购&发行(1) 9月共5只新股申购，全部为直接定价。首发PEttm中值为13X，环比-0.44%。(2) 单批新股冻结资金区间396.80-807.69亿，中值749.37亿，环比+76.43%；网上中签率中值0.27%。◼上市&收益(1) 9月共6只新股上市，首日涨幅中值为+7.41%。新股力王股份首日涨幅最高，为+83.0%，新股万德股份跌幅最深，为-1.79%。9月新股首日破发率33.3%，1-9月累计破发率29.3%。(2) 2020/7/1-2023/9/30，北交所（精选层）新股申购累计收益率+5.32%，23年1-9月新股申购累计收益率+1.46%。(3) 对于单只新股申购收益率，新股力王股份最高，为+0.257%，新股万德股份最低，为-0.016%。2nMuNsQsNpOnNsRnRrPpQqM8ObPaQsQpPsQsRkPpOoOiNoPmN7NmNmQvPoMrMxNpOmNwww.swsresearch.com主要内容◼2023年10-12月新股申购收益及收益率预测◼关键变量假设：中性假设年内剩余新增50只新股发行，考虑40/50/60三种情况。假设直接定价/询价分别42只/8只，单个融资规模分别1.8亿/3亿，合计募资额99.6亿。中性假设新股首日涨跌幅25%。中性假设网上中签率0.57%；网下中签率0.47%。◼新股申购收益及收益率：中性预期新股申购收益为162.64万元，1千万/2千万/6千万/1亿新股申购收益率4.01%/3.08%/1.65%/1.36%。◼投资分析意见：9月新股申购收益率曲线走平，主要受首日涨幅回落影响。考虑待上市新股首发估值仍维持低位，无需过分担忧后续破发比例和幅度增加。参考以往经验，如市场情绪走弱，投资者更偏好申购低PE低价股，建议关注相关类型新股的申购机会。此外，建议关注北交所“深改19条”推进节奏及具体举措，政策利好有助提振市场信心，利于首日涨幅。对截止至9月底的在审标的，我们从行业赛道、业绩情况、技术能力等角度出发，筛选13只值得关注的在审标的供投资者参考，是否有申购价值需结合首发估值等博弈面因素做判断。◼风险提示：1.北交所发行速度不及预期；2.新股涨幅不及预期；3.宏观经济下行超预期；4.新股申购账户增长过快。3主要内容1. 审核&融资2. 申购&发行3. 上市&收益4. 新股申购收益及收益率预测5. 在审标的优选4www.swsresearch.com1.1 22年1月-23年9月北交所IPO数量、融资规模资料来源： Wind，申万宏源研究图：2022年1月-2023年9月北交所IPO数量图：2022年1月-2023年9月北交所IPO融资规模5142187259416246910766565051015202530直接定价数量询价数量1.777.962.42 1.0612.55 14.216.75 7.6625.278.1429.2647.888.70 10.5928.0811.85 14.61 11.13 10.48 9.33 9.690102030405060发行规模（亿元）www.swsresearch.com资料来源:Wind、申万宏源研究图：2022年1月-2023年9月北交所上会通过及主动终止数量图： 2022年1月-2023年9月北交所审核周期（受理-上会）图：2022年1月-2023年9月北交所新受理企业家数变化图：截止2023年9月末北交所企业IPO状态分布1.2 截止23年9月末北交所IPO审核动态602468101214161820202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309过会数量（只）主动终止+审核未通过（只）14112522311418618196118109127142170172140167105168252161368148050100150200250300350400平均耗时（天）0102030405060708090100新增受理-已通过新增受理-在审核新增受理-已终止主要内容1. 审核&融资2. 申购&发行3. 上市&收益4. 新股申购收益及收益率预测5. 在审标的优选7www.swsresearch.com2.1 22年1月-23年9月北交所新股首发PEttm中值、截至9月末各行业发行PEttm中值图：2022年1月-2023年9月北交所新股首发PEttm月度中值图：截止至2023年9月北交所新股首发PEttm中值（按申万一级行业）8资料来源:Wind、申万宏源研究23151519191517211920151612141516151513.313.30510152025首发Pettm中值121214141415151515171717182020202121212224262905101520253035首发Pettm中值（倍）www.swsresearch.com图：2022年1月-2023年9月网上同批次有效申购户数最大值图：2022年1月-2023年9月网上同批次冻结资金规模图：2022年1月-2023年9月网上中签率中值（%）表：最近10只新股网上中签率资料来源： Wind，申万宏源研究2.2 网上有效申购户数、冻结资金、中签率90.130.250.440.461.050.760.931.021.311.259.112.400.28 2.47 2.130.700.580.660.340.270.01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.0网上中签率中值(%)0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00同批次有效申购户数最大值（万户）0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.001600.001800.002000.00同批次冻结资金规模（亿元）证券代码证券简称申购日期网上有效申购户数（万户）中签率（%）837174.BJ宏裕包材2023-08-014.720.78837748.BJ路桥信息2023-08-026.940.18872953.BJ国子软件2023-08-077.990.37836504.BJ博迅生物2023-08-085.130.28870976.BJ视声智能2023-08-145.710.37831627.BJ力王股份2023-0