终端需求观察（第30期）

1光 大 证 券 2 0 2 0 年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S终 端 需 求 观 察 （ 第 3 0 期 ）2 0 2 3 年 1 0 月 1 5 日p 2数据观察1.投资：十一假期房地产成交表现平平，35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期下降两成。假期和节后黑色建材成交和需求处于低位；水泥销量节后回升，但不及节前；沥青开工率和出货量均回落。2.消费 ：假期出行、旅游以及消费明显恢复，节后北上地铁客运量和拥堵延时指数高于节前水平，主要二线城市恢复节奏稍慢。下游反馈黑色：长假后地产销售仍然偏弱，部分地产企业流动性紧张引发关注，下游建筑工地补库情绪较弱，市场成交处于低位，库存小幅下降。本周全国建材日均成交量较节前回落10.26%至14.18万吨，螺纹表需回升69.73万吨至268.66万吨，热卷表需回升15.51万吨至315.67万吨，五大钢材品种总库存减少9.13万吨至1603.47万吨。本周钢厂高炉开工率及产能利用率小幅回落，铁水产量小幅下降，原料需求高位回落，247家钢厂高炉产能利用率回落0.38个百分点至91.93%，日均铁水产量回落1.06万吨至245.95万吨。有色：本周精炼铜制杆开工率从79.38%升至82.75%，再生铜制杆开工率从41.16%降至31.67%，国内精炼铜社会库存周度增加2.37万吨至11.73万吨，保税区库存下降0.75万吨至3.63万吨；本周铝材下游企业周度开工率由63.3%升至64.5%，其中原生铝合金较上周持平，再生铝合金和铝型材较上周有所回落，铝线缆、铝板带较上周回升，本周电解铝库存增加4.4万吨至62.6万吨；锌下游企业开工率，镀锌由54.67%升至64.35%，压铸由38%升至49.63%，氧化锌则由56.3%升至61.2%，本周锌七地库存增加0.79万吨至10万吨。能化：受十一小长假带动，成品油终端客户基本在9月下旬提前备货，节后归来市场补库操作增加，带动地炼汽油出货较为顺畅。当前汽油需求将逐步转淡，大单采购将减少，且10月份主营单位汽油出口计划量收缩，也将在一定程度上影响资源外采。虽然柴油仍处于需求旺季，但整体需求提升难有明显提升。芳烃方面，节后原料端开工负荷小幅下降，亚洲PX开工负荷降低2.1%至71.3%，国内PX开工负荷降低1.1 %至78.1%，PTA开工负荷为75%。终端聚酯负荷微增至89.4%。农产品：本周，农产品板块中油脂和下游深加工企业在节日期间库存消耗之后，逐步展开补库动作。淀粉行业开工率为60.84%，环比+2.07%。节后归来，随着黑龙江地区玉米淀粉企业检修工作的结束，主要企业恢复正常开工，导致行业开工率回升。油脂市场中，十一长假期间，旅游和餐饮消费数据良好，十一过后终端企业库存消耗叠加油价先跌后涨，企业补库需求增加。终端需求观察（第30期）mNzQtRnOpNrMoQpNmQvMxP9P8Q8OnPqQsQmPkPnMqQfQmNsNbRnMtOMYmMoMwMtPzQp 31.投资p 4图表1：螺纹表需(横坐标为春节后第n周）（单位：万吨）资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所图表2：螺纹厂库+社库(横坐标为春节后第n周）（单位：万吨）资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所050010001500200025001471013161922252831343740434649525520232022202120202019-200-10001002003004005006001471013161922252831343740434649525520232022202120202019螺纹表需处于低位p 5图表3：五大品种钢材周度表观消费量（单位：万吨）资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所图表4：五大品种钢材周度库存（单位：万吨）资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所五大品种钢材表需处于低位20040060080010001200140001020304050607080910111220192020202120222023200700120017002200270032003700420001020304050607080910111220192020202120222023p 6节后水泥出库量回升，但不及节前图表5：全国水泥磨机运转率(横坐标为春节后第n周）（单位：%）资料来源：卓创资讯，光大期货研究所图表6：水泥出库量（经农历调整）（单位：万吨）资料来源：百年建筑网，光大期货研究所010020030040050060070080090010002022202310月12日当周全国水泥磨机运转率52.56%，周环比回落0.47个百分点。百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：10月4日-10月10日，本周全国水泥出库量556万吨，环比上升6.5%，年同比下降35.9%。节后市场需求逐步恢复，各地水泥销量较国庆期间普遍回升，部分区域受持续降雨影响，需求恢复较慢。整体来看，水泥销量回升，但不及节前。010203040506070801471013161922252831343740434649525520232022202120202019p 7沥青开工率和出货量均回落图表7：沥青开工率（单位：%）图表8：华东重交价格（单位：元/吨）图表9：沥青出货量（单位：万吨）图表10：沥青库存厂库+社库（单位：万吨）资料来源：iFinD，光大期货研究所0204060802019年2020年2021年2022年2023年01000200030004000500060001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月9日4月21日5月6日5月18日5月30日6月11日6月23日7月5日7月17日7月29日8月10日8月22日9月3日9月15日9月27日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2019年2020年2021年2022年2023年0204060802022年2023年0501001502002503002019年2020年2021年2022年2023年p 8浮法平板玻璃产能利用率持续上升，价格保持平稳图表11：浮法平板玻璃产能利用率（单位：%）资料来源：iFinD，光大期货研究所图表12：浮法平板玻璃价格（单位：元/吨）资料来源：iFinD，光大期货研究所7577798183858789911月6日 2月18日 4月1日 4月29日 5月28日 6月25日 7月23日 8月20日 9月17日 10月21日 12月2日2021年2022年2023年1000150020002500300035002019年2020年2021年2022年2023年10月13日当周浮法玻璃开工率为82.4%，持续上升。截至10月10日浮法平板玻璃价格为2129.5元/吨，保持平稳。p 9铜下游开工率表现分化图表13：样本企业精炼铜制杆周度开工率（单位：%）图表14：样本企业再生铜制杆周度开工率图表15：国内铜社会库存（单位：万吨，不含保税区）图