碳酸锂策略月报

1光 大 证 券 2 0 2 0 年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S碳 酸 锂 策 略 月 报2 0 2 4 年 3 月 3 日p 2碳酸锂：多因素推动价格快速反弹p 3总 结1、供应：周度产量环比增加7.2%至7595吨，其中盐湖维持1639吨，云母增加11%至1870吨，锂辉石增加10.9%至3328吨2、需求：三元前驱体3月订单恢复，需求边际好转，原材料价格（硫酸镍）走强；正极材料原材料价格走强，当前利润仍不乐观，3月订单重回正常水平，但亮眼增量较为难寻。终端新能源汽车方面，据乘联会，2月1-25日，新能源车市场零售28.3万辆，同比下降22%，较上月同期下降44%，今年以来累计零售95.1万辆，同比增长38%。3、库存：截止2.29日碳酸锂库存增加1.5%至约8.11万吨，下游库存减少4.9%至约1.6万吨，其他环节增加6%至约1.89万吨，冶炼厂增加2.2%至约4.63万吨；仓单库存15520吨。4、观点：近期期现价格实现快速上涨，究其原因，可从以下几点考虑：其一，前期价格处在阶段性偏低的位置，下方空间有限，具备价格反弹的空间；其二，第三家澳洲矿商宣布调整生产计划，叠加国内头部锂盐厂检修，供应端扰动不断；其三，需求边际向好，3月整体排产预计有所恢复，但据悉现货流通偏紧，仓单出现持续小幅去库；其四，社会库存方面延续小幅累库，但从结构来看，多集中于上游冶炼端，挺价产生助推力；其五，环保审查使得市场对云母提锂的产量和成本产生一定担忧。后市来看，下游若有补库需求显现，短期内或仍将偏强震荡，还需关注市场对于消息面因素的消化情况，环保问题进展和现货市场情况，需要注意的是，月底仍有仓单注销压力，建议企业择机套保。碳酸锂：多因素推动价格快速反弹p 4目 录1 价格：主力合约本周涨16.8%，现货价格及部分正极材料价格上涨，截止3.1日，主力合约持仓约20.5万手，基差-16950元/吨，仓单库存13554吨2 库存：截止2.29日碳酸锂库存增加1.5%至约8.11万吨，下游库存减少4.9%至约1.6万吨，其他环节增加6%至约1.89万吨，冶炼厂增加2.2%至约4.63万吨3 成本：随着碳酸锂价格的反弹，锂矿报价小幅上涨，据普氏近期报价，澳洲6%FOB 870-950美金/吨左右，也有部分成交在1000美金/吨以上，利润好转也带动锂矿询价/成交的回暖4 锂盐：周度产量环比增加7.2%至7595吨，其中盐湖增加维持1639吨，云母增加11%至1870吨，锂辉石增加10.9%至3328吨5 正极材料：三元前驱体3月订单恢复，需求边际好转，原材料价格（硫酸镍）走强；正极材料原材料价格走强，当前利润仍不乐观，3月订单重回正常水平，但亮眼增量较为难寻6 终端-新能源汽车：据乘联会，2月1-25日，新能源车市场零售28.3万辆，同比下降22%，较上月同期下降44%，今年以来累计零售95.1万辆，同比增长38%7 供需平衡：边际供应减少，需求有所恢复p 51 价格：主力合约本周涨16.8%，现货价格及部分正极材料价格上涨图表：锂产业链价格资料来源：SMM、光大期货研究所图表：仓单库存（单位：吨）图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）p 61 价格：截止3.1日，主力合约持仓约20.5万手，基差-16950元/吨，仓单库存15520吨图表：基差（单位：吨）图表：持仓量（单位：手）资料来源：SMM、光大期货研究所-20000-100000100002000030000400002023/12/042023/12/112023/12/182023/12/252024/01/012024/01/082024/01/152024/01/222024/01/292024/02/052024/02/122024/02/192024/02/26基差01000002000003000004000005000002023/08/032023/08/102023/08/172023/08/242023/08/312023/09/072023/09/142023/09/212023/09/282023/10/052023/10/122023/10/192023/10/262023/11/022023/11/092023/11/162023/11/232023/11/302023/12/072023/12/142023/12/212023/12/282024/01/042024/01/112024/01/182024/01/252024/02/01LC8888.GFE 碳酸锂指数 持仓量LCZL.GFE 碳酸锂主连 持仓量-1000-5000500100015002000050001000015000200002023/12/062023/12/132023/12/202023/12/272024/01/032024/01/102024/01/172024/01/242024/01/312024/02/072024/02/142024/02/21广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:增减0100020003000400050000500001000001500002000002500003000003500002023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/02电碳电氢LC2401锂辉石CIF图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%）图表：碳酸锂周度库存（单位：吨）资料来源：SMM、光大期货研究所p 72 库存：截止2.29日碳酸锂库存增加1.5%至约8.11万吨，下游库存减少4.9%至约1.6万吨，其他环节增加6%至约1.89万吨，冶炼厂增加2.2%至约4.63万吨-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%2023-06-082023-07-082023-08-082023-09-082023-10-082023-11-082023-12-082024-01-082024-02-08下游环比其他环比冶炼厂环比01000020000300004000050000600007000080000900002023/10/072023/10/142023/10/212023/10/282023/11/042023/11/112023/11/182023/11/252023/12/022023/12/092023/12/162023/12/232023/12/302024/01/062024/01/132024/01/202024/01/272024/02/032024/02/102024/02/172024/02/24碳酸锂样本周度库存：下游碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：冶炼厂图表：不同路径提锂理论成本（单位：元/吨）图表：生产利润（单位：元/吨）资料来源：SMM、光大期货研究所p 83 成本：随着碳酸锂价格的反弹，锂矿报价小幅上涨，据普氏近期报价，澳洲6%FOB 870-950美金/吨左右，也有部分成交在1000美金/吨以