光期农产品：鸡蛋策略月报

1光 大 证 券 2 0 2 0 年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S光 期 农 产 品 ： 鸡 蛋 策 略 月 报2 0 2 4 年 3 月 3 日p 2鸡蛋：现货延续弱势，基差走弱p 31.1 价格：期货偏强震荡，基差走弱图表1：鸡蛋期货价格指数（单位：元/500千兊）图表2：鸡蛋2405合约（单位：元/500千兊）资料来源：Wind，光大期货研究所2 月，鸡蛋期货价格总体偏强震荡。其中，受到春节期间现货价格持续走弱的影响，春节后开盘首日收跌。当周，在玉米价格快速拉涨的带动下，鸡蛋期货反弹。从周度表现来看，本周，鸡蛋期货价格在周边商品的带动下，偏强震荡。与此同时，鸡蛋现货价格延续弱势运行，基差持续走弱。3000320034003600380040004200440046002023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2023-„2024-„2024-„2024-„2024-„2024-„2024-„2024-„2024-„0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.003,000.003,200.003,400.003,600.003,800.004,000.004,200.004,400.002023-07-032023-07-102023-07-172023-07-242023-07-312023-08-072023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-252023-10-102023-10-172023-10-242023-10-312023-11-072023-11-142023-11-212023-11-282023-12-052023-12-122023-12-192023-12-262024-01-032024-01-102024-01-172024-01-242024-01-312024-02-072024-02-222024-02-29持仓量收盘价(元)p 41.2 价格：需求淡季，鸡蛋现货延续弱势格局图表3：全国鸡蛋平均价格（单位：元/斤）图表4：各地区鸡蛋现货价格（单位：元/斤）资料来源：卓创数据，光大期货研究所根据鸡蛋需求的季节性觃律，春节过后鸡蛋需求开始进入需求淡季。2月，鸡蛋现货价格整体呈现弱势格局，符合正常季节性觃律。卓创样本点统计数据，2月29日，中国褐壳蛋日度均价3.19元/斤，较上月跌0.95元/斤。业者对后市行情信心不足，市场消化缓慢，下游对高价货源接受程度不高，销区蛋价维持低位窄幅波动。22.533.544.555.566.51月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日20182019202020212022202320242.533.544.555.5宁津市场粉壳鸡蛋(大码)日度市场价黑山市场褐壳鸡蛋(大码)日度收购价浦西市场褐壳鸡蛋(大码)日度市场价广州市场褐壳鸡蛋(大码)日度收购价p 52.1 供应：在产蛋鸡存栏延续增加，供给对蛋价施压图表5：在产蛋鸡存栏季节性（单位：亿羽）图表6：鸡龄结构占比（单位：%）资料来源：Wind，光大期货研究所2024年2月，在产蛋鸡存栏12.2亿只，环比延续小幅增加。鸡龄结构中，在产蛋鸡占比77.74%，待淘老鸡占比8.71%，后备鸡占比13.55%。2023年10月，育雏鸡补栏量环比、同比均出现增加，根据蛋鸡生长周期觃律，对应2024年2月新增开产蛋鸡存栏量的增加。存栏量延续增加，供给端持续对蛋价施压。10.0010.5011.0011.5012.0012.5013.0013.5014.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年0102030405060708090100后备蛋鸡存栏占比在产蛋鸡存栏占比待淘蛋鸡存栏占比p 62.2 供应：补栏情绪尚可，种蛋利用率环比增加图表7：样本企业鸡苗补栏（单位：万羽）图表8：种蛋利用率（单位：%）资料来源：卓创数据，光大期货研究所2024年2月，鸡苗销量代表的育雏鸡补栏4199万只，环比减少2.98%。受春节假期影响，2月补栏量环比下降，但春节后，部分地区按计划正常补栏。2月，主产区代表市场平均空栏率9.13%，环比降0.02个百分点。2月29日，种蛋利用率72%，环比上周增加12个百分点。2月，种蛋利用率延续环比增加。春节过后，养殖单位补栏积极性提升，2月份大厂鸡苗排单较好，中小觃模鸡苗企业排单尚可。0204060801001201周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周2017201820192020202120222023202401000200030004000500060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年p 72.3 供应：老鸡淘汰量环比下降，同比增加图表9：老鸡淘汰量（单位：万羽）图表10：全国淘汰鸡均价（单位：元/斤）资料来源：卓创数据，光大期货研究所2月，卓创样本点统计老鸡累计淘汰5960万只，较上月下降，同比增加6.71%。截至2月29日，海兰褐淘汰鸡价格4.96元/斤，较上月跌0.04元/斤。本月，受到春节期间屠宰企业停工及农贸市场休市影响，老鸡出栏量明显减少，月下旬复工后，养殖盈利状况不佳，淘汰鸡出栏量增多。0500100015002000250030003500400045001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周201820192020202120222023202433.544.555.566.57p 83. 养殖成本 ：补栏积极性提升，鸡苗价格小幅上涨图表11：每斤鸡蛋饲料成本（单位：元）图表12：鸡苗价格（单位：元/只）资料来源：卓创资讯，光大期货研究所2月29日，每斤鸡蛋饲料成本3.2元，较上周增加0.01元，较上月下降0.02元。本周，受到玉米价格上涨影响，饲料成本小幅增加。但从中长