工业／基础材料行业周报(第四十三周)：重点推荐化债与保障房稳增长主线

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 重点推荐化债与保障房稳增长主线 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王玺杰 SAC No. S0570122100047 wangxijie@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 华铁应急 603300 CH 7.34 买入 鸿路钢构 002541 CH 38.45 买入 北新建材 000786 CH 33.76 买入 兔宝宝 002043 CH 13.80 买入 中国联塑 2128 HK 5.80 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 10 月 29 日│中国内地 行业周报（第四十三周） 本周观点：稳增长政策频出，重点推荐化债与保障房主线 10 月以来，特殊再融资债发行已超过一万亿，而上周中央财政拟增发一万亿国债，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，表明我国恢复地方政府再融资能力、稳定经济增长的决心。《关于规划建设保障性住房的指导意见》文件已于近期下发，我国有望推动建设新一轮房改，支撑建筑建材行业需求及公司基本面修复。短期继续重点推荐低估值消费建材和设备租赁、钢结构等细分板块，建筑建材行业继续重点推荐华铁应急、鸿路钢构、北新建材、兔宝宝、中国联塑。 上周周回顾 上周全国水泥均价环比上涨 1.3%；据数字水泥网，水泥出货率 61.9%，环/同比+1.7/-5.5pct。浮法玻璃价格环降 0.6%，库存 4019 万重箱，环升 1.5%。3.2mm/2.0mm 光伏玻璃价格环比-0.9%/-2.6%。据 Wind，上周轻碱/重碱均价环比-7.48%/-7.28%，纯碱库存环比+20.3%，至 4.38 万吨，开工率88.65%，环比-1.37pct。玻纤电子纱价格环比持平，喷射合股纱价格环比上升 3.2%，电子布价格环比上升 4.3%。据 Wind，钛白粉均价环比持平，全国沥青均价环比-0.1%，PVC/HDPE/PPR 环比-0.1%/持平/持平。 重点公司及动态 坚朗五金 23 年前三季度实现收入/归母净利 55.5/1.4 亿元，同比+2.6%/ +3186.9%；23Q3 实现收入/归母净利 21.9/1.3 亿元，同比+1.5%/+46.5%；蒙娜丽莎 23 年前三季度收入/归母净利 45.5/3.3 亿元，同比-3.2%/+7.1 亿元；23Q3 收入/归母净利 16.4/1.7 亿元，同比-7.6%/+42.9%。 风险提示：需求显著下降，原料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 青龙管业 002457 CH 40.80 龙泉股份 002671 CH 40.70 深水规院 301038 CH 20.49 龙建股份 600853 CH 19.80 西藏天路 600326 CH 18.41 亚翔集成 603929 CH 17.55 筑博设计 300564 CH 15.47 立方数科 300344 CH 14.59 深城交 301091 CH 12.71 纳川股份 300198 CH 12.02 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) *ST 美尚 300495 CH (12.04) 大丰实业 603081 CH (9.28) 天健集团 000090 CH (8.92) 韩建河山 603616 CH (8.65) 鸿路钢构 002541 CH (8.24) 中材科技 002080 CH (7.89) 东鹏控股 003012 CH (7.33) 中国巨石 600176 CH (7.25) 山水比德 300844 CH (5.68) ST 交投 002200 CH (4.48) 资料来源：华泰研究 (3.0)(1.5)0.01.53.010/2010/2210/2410/26(%)建筑与工程建材沪深300(4.00) (2.00) 0.002.004.00建筑装修建筑设计及服务其他建材水泥建筑施工玻璃专用材料陶瓷(%)(3.0)(1.0)1.03.05.0农林牧渔纺织服装医药健康食品饮料汽车钢铁航天军工交通运输环保社会服务基础化工机械设备教育和人力资源轻工制造建筑与工程家用电器传媒电子有色金属综合公用事业证券建材房地产服务计算机房地产开发电力设备与新能源多元金融银行煤炭通信商业贸易石油天然气保险(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 核心观点：稳增长政策频出，重点推荐化债与保障房主线 10 月以来，特殊再融资债与增发万亿国债表明我国恢复地方政府再融资能力、稳定经济增长的决心，有利于推动建筑建材行业基本面修复，继续重点推荐低估值消费建材和设备租赁、钢结构等细分板块。根据我们的实物量高频数据跟踪，上周投实物量环比回升，水泥价格逐周修复。上周水泥出货率 61.9%，环比+1.7pct，同比-5.5pct，其中华东出货率环比-0.7pct，同比-14.3pct；磨机开工率 56.0%，环比+2.6pct，同比+10.4pct；混凝土搅拌站运转率 11.8%，环比+0.5pct，同比-4.6pct；建筑钢材日均成交 16.3 万吨，环比+4.8%，同比+8.8%。今年 10 月以来，全国共有 25 省市发行特殊再融资债券，截至 10 月 27 日发行总规模超过 1 万亿元，其中云南和内蒙古等省份发行规模超过 1000 亿元；上周十四届全国人大常委会第六次会议表决通过，中央财政将在今年四季度增发 2023 年国债 10000 亿元，全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用 5000 亿元，结转明年使用 5000 亿元，全国财政赤字将由 38800 亿元增加到 48800 亿元，预计赤字率由 3%提高到 3.8%左右。此外，《关于规划建设保障性住房的指导意见》文件（国发【2023】14 号，以下简称“14 号文”）已于近期传达到各城市人民政府、各部委直属机构。我们认为近期化债与保障房等作为稳增长的重要举措，相关政策频出，有利于促进建筑建材板块基本面修复和提振估值，短期建筑建材行业继续重点推荐华铁应急、鸿路钢构、北新建材、兔宝宝、中国联塑。 图表1： 各省市特殊再融资债券发行规模统计（截至 2023/10/27） 资料来源：中国债券信息网，Wind，华泰研究 海外方面，短期中东地缘政治风险仍在加剧，相关业务进展不确定性有所提升。从基