电力设备与新能源行业2024年度策略报告：百舸争流，革故鼎新

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业专题报告 | 电力设备 百舸争流，革故鼎新 电力设备与新能源行业 2024 年度策略报告  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 电力设备 -3.99 -15.84 -24.19 沪深 300 -2.87 -10.24 1.20 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 胡琎心 S0800521100001 18311033802 hujinxin@research.xbmail.com.cn 章启耀 S0800522100002 15221327108 zhangqiyao@research.xbmail.com.cn 刘小龙 S0800523100001 18682295990 liuxiaolong@research.xbmail.com.cn 相关研究 电力设备：建立容量补偿机制，储能电站经济性有望提升—南方（以广东起步）电力现货市场政策点评 2023-10-29 电力设备：9 月光伏风电装机维持高增，动力电 池 装 机 量 环 比 提 升 — 电 新 行 业 周 报20231023-20231027 2023-10-29 电力设备：9 月光伏招中标量持续提升，锂电材 料 产 量 保 持 稳 定 增 长 — 电 新行 业 周 报20231016-20231022 2023-10-22 特高压、风电招标迎来新一轮增长，相关标的有望受益。2023 年我国特高压行业迈入新一轮发展高峰，预计 23-25 年直流特高压核准开工 4/5/4 条，核心设备商有望充分受益。海风竞配加速叠加不利因素出清，我们预计 24年国内海上风电新增装机量同比+67%，看好盈利稳定性强且具备出口潜力的海风零部件。 光伏、锂电有望筑底，新技术、新机遇前景广阔。23 年以来光伏、锂电材料价格出现较大回落，目前部分细分领域已处于或接近周期底部，随着下游需求逐步修复，板块有望迎来触底反弹。同时，N 型电池、钙钛矿叠层、芳纶涂覆等新技术有望推动新能源产业升级，充电桩、电动车检测、氢能等新兴领域未来前景广阔。 人形机器人市场空间广阔，零部件环节重点关注。随着 AI 技术发展，人形机器人有望成为“具身智能”的理想载体，我们预计 2030 年全球人形机器人新增市场空间有望达到 10,163 亿元。人形机器人商业化重点之一为降本，核心部件国产化机会值得重点关注。 推荐主线一：新技术驱动下具备领先机会的上市公司，推荐异质结领域迈为股份、宇邦新材，钙钛矿相关标的协鑫科技，设备公司帝尔激光、捷佳伟创、曼恩斯特，芳纶涂覆国内颠覆性技术拥有者泰和新材，建议关注异质结新秀琏升科技，硅料设备龙头双良节能，复合材料边框博菲电气，具备氢能项目落地经验，且 ALK 和 PEM 双技术布局的华电重工、华光环能。 推荐主线二：板块盈利触底或接近触底，具备较强竞争优势、尤其是成本优势的上市公司，推荐中伟股份、天宜上佳、高测股份、天赐材料、通威股份、中天科技、东方电缆、尚太科技。 推荐主线三：电力设备进口替代标的，推荐线缆绝缘料龙头万马股份，维持新能源发展基础设施的设备供应商，包括电网投资受益的国电南瑞、思源电气，电力自动化全产业链覆盖的东方电子，充电桩板块弹性标的绿能慧充，虚拟电厂安科瑞，建议关注许继电气，平高电气、中国西电。 推荐主线四：电动车主产业链强韧性α标的，推荐宁德时代、科达利。另外拥有新能源汽车从 0 到 1 新逻辑的企业，建议关注检测设备龙头安车检测。 推荐主线五：人形机器人 24 年有望放量，远期市场空间大，零部件进口替代机会多，关注减速器、电机、丝杠等核心零部件，推荐五洲新春，建议关注绿的谐波、双环传动、三花智控、拓普集团、鸣志电器、柯力传感。 风险提示：新技术发展速度低于预期；政策风险；供应链短缺风险；新能源下游需求不及预期；充电桩政策力度下滑；行业竞争加剧。 -27%-20%-13%-6%1%8%15%2022-102023-022023-06电力设备沪深300证券研究报告 2023 年 10 月 30 日 行业专题报告 | 电力设备 西部证券 2023 年 10 月 30 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 电新板块已处估值底部 ................................................................................................... 9 1.1 今年以来电新板块走势 ................................................................................................ 9 1.2 综合估值和成长性择股 ................................................................................................ 9 二、 特高压：23 年迈入新高峰，核心设备商业绩高弹性 ..................................................... 13 2.1 特高压迈入新一轮发展高峰，23 年核准招标量大增 ................................................. 13 2.2 建议关注特高压板块高业绩弹性的设备供应商 .......................................................... 16 推荐：平高电气（600312.SH） ................................................................................. 16 建议关注：许继电气（000400.SZ） .......................................................................... 16 建议关注：中国西电（601179.SH） .......................................................................... 17 推荐：国电南瑞（600406.SH） ................................................................................. 17 推荐：思源电气（002028.SZ）...............................................................................