化工行业周报：维远股份丙烷脱氢项目投产，吉化转升级项目MMA装置主框架顺利封顶

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|行业周报 化工 2023 年 11 月 26 日 化工 优于大市（维持） 证券分析师 李骥 资格编号：S0120521020005 邮箱：liji3＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《 化 工 行 业 周 报 （20231113-20231119）：茂名石化炼油转型升级及乙烯提质改造项目开建，东营港 10 万吨级原油码头启用》，2023.11.19 2.《利安隆（300596.SZ）：业绩短期承压，看好公司多线发展》，2023.10.24 3.《硅宝科技（300019.SZ）：前三季度盈利能力逐季修复，Q3 业绩同增 45% 》，2023.10.21 4.《扬农化工（600486.SH）：农药景气度有待修复，新项目放量驱动成长，2023.10.10 5.《 山 东 赫 达 （002810.SZ） ：23Q2 业绩环比修复，收购中福完善 HEC 产品》，2023.10.9 维远股份丙烷脱氢项目投产，吉化转升级项目 MMA 装置主框架顺利封顶 化工行业周报（20231120-20231126） [Table_Summary] 投资要点：  本周板块行情：本周，上证综合指数下跌 0.44%，创业板指数下跌 2.45%，沪深300 下跌 0.84%，中信基础化工指数下跌 1.6%，申万化工指数下跌 0.8%。  化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为涂料油墨颜料(1.57%)、食品及饲料添加剂(0.81%)、纯碱(0.64%)、复合肥(0.51%)、氯碱(0%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为其他塑料制品(-3.86%)、电子化学品(-3.67%)、有机硅(-3.28%)、橡胶助剂(-3.27%)、改性塑料(-2.91%)。  本周行业主要动态：  维远股份 60 万吨/年丙烷脱氢项目投产。11 月 22 日，维远股份发布关于 60 万吨/年丙烷脱氢项目的投产公告。该丙烷脱氢及高性能聚丙烯项目总投资约 43.77 亿元。丙烷脱氢装置达产后，将年新增丙烯 60 万吨、氢气 2.46 万吨。丙烯产品可作为现有苯酚丙酮装置及在建的 30 万吨/年直接氧化法环氧丙烷等装置的原料，项目的投产进一步延长了公司产业链，实现了原料丙烯的独立自主供应。（资料来源：维远股份公司公告）  吉化转升级项目 MMA 装置主框架顺利封顶。11 月 20 日，由中国化学工程第十一建设有限公司江苏分公司参建的吉化转升级项目丙烯腈及 MMA 装置的 MMA 主框架顺利按期封顶。MMA 主框架于今年 7 月 25 日开工，为装置的重点控制工程。吉林石化炼油化工转型升级项目是“十四五”以来国家批准的首个大型石化项目，也是新中国成立以来吉林省投资最大的单体工业项目。项目总投资 339 亿元，共新建 21 套炼油化工装置，改造 7 套装置，停运 15 万吨乙烯等 7 套装置，分东、中、西三个区域，包括新建（改扩建）220 万吨/年蜡油加氢裂化、120 万吨/年乙烯、40万吨/年高密度聚乙烯装置、40万吨/年 EVA装置等多套先进装置。其中，项目核心部分是 120 万吨乙烯项目，将在今年形成建设高潮，并分批形成产能，2025 年全面投产。（资料来源：中化新网、吉林市发布、化工新材料）  投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。  投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA 光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED 终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED 中间体及液晶材料生产商）。  投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业-10%-5%0%5%10%15%2022-102023-022023-06沪深300 行业周报 化工 2 / 24 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能今年投产，业绩弹性较大）。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。 （3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。  投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。  风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业