跨市场教育行业深度研究报告之三：IT培训行业之需求篇，千帆竞发，策马飞舆

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018 年 2 月 23 日 教育 IT 培训行业之需求篇：千帆竞发，策马飞舆 ——跨市场教育行业深度研究报告之三行业深度 ◆IT 培训行业：三大驱动力打开千亿市场空间。2017 年 IT 培训行业的规模约400 亿元，包括 18 岁+校外 IT 培训、18 岁+校内 IT 专业共建、3-12 岁校外 IT素质培训三大领域。行业未来潜在的市场规模有望达到约 2000 亿元，三大领域潜在空间分别约 500、750 和 750 亿元。我们预计行业未来 3 年的复合增长率将超过 30%。IT 产业创新、人才供需瓶颈和政策红利是 IT 培训行业持续增长的三大驱动力。 ◆驱动力一之 IT 产业创新：行业热点不断变迁，前沿领域创造海量需求。我国IT 产业规模由 2002 年的 4,500 亿元提升至 2016 年的 49,000 亿元，行业热点快速变迁。互联网的普及带来了前沿细分领域的蓬勃发展，2017 年企业级 SaaS市场规模约 140 亿元，电影视频市场规模约 1,400 亿元，动漫制作市场规模约1,500 亿元，游戏市场规模约 2,000 亿元；除此之外，VR/AR、人工智能及区块链至 2020 年潜在市场规模超千亿元，各细分领域均存在对专业人才的海量迫切需求。IT 培训机构在区块链、大数据、影视游戏等领域集中开设产品开发、UI、数据分析等课程，契合产业发展趋势。 ◆驱动力二之人才供需瓶颈：IT 毕业生供应不足，大学及大中专教育与企业需求脱节。目前我国 IT 行业每年新增人才需求 290 万人，大学、大中专毕业生规模约 105 万人，存在着近 200 万人的供需差。大学及大中专更注重理论，与 IT企业人才需求脱节，企业招聘更倾向具备 1 年以上从业经验的求职者，应届毕业生及毕业 1 年内学生就业难问题明显。IT 培训课程针对企业岗位技能需求，学员毕业后就业薪资可达万元，有效缓解供需瓶颈。 ◆驱动力三之政策红利：《产教融合意见》出台，人工智能进入高中新课标，IT培训机构将受益。（1）《关于深化产教融合的若干意见》中明确提出：“鼓励教育培训机构、行业企业联合开发优质教育资源”，为 IT 培训等职业教育带来新的获客渠道。（2）人工智能、物联网、大数据处理被正式划入新课标，中学生及家长对信息技术的重视程度显著提升，IT 培训机构有望拓展 3-12 岁学生的信息技术课外培训市场。 ◆投资策略。我们看好 IT 培训行业的发展前景，建议积极关注：（1）A 股：文化长城（300089.SZ，翡翠教育/智游臻龙）、百洋股份（002696.SZ，火星时代）、开元股份（300338.SZ，广州多迪）、盛通股份（002599.SZ，乐博教育）、方直科技（300235.SZ，千锋互联）；（2）美股：达内科技（TEDU.O）；（3）新三板：传智播客（839976.OC）、易第优（839467.OC）和光环国际（838504.OC）。 ◆风险因素。教育政策变化、市场竞争加剧、教育经费不足等。 重点公司盈利预测与估值表 公司简称 证券代码 单位 市值 （亿元） 股价 （元） EPS(元) PE(X) 17E 18E 19E 17E 18E 19E 达内科技 TEDU.O USD 7 12.07 0.57 0.5 0.63 21 24 19 开元股份 300338.SZ RMB 59 17.51 0.50 0.70 0.87 35 25 20 传智播客 839976.OC RMB 20 33.50 2.77 4.25 6.07 12 8 6 文化长城 300089.SZ RMB 36 8.28 0.24 0.51 0.59 35 16 14 百洋股份 002696.SZ RMB 39 16.98 0.49 0.81 0.97 35 21 18 盛通股份 002599.SZ RMB 38 11.71 0.29 0.44 0.60 40 27 20 资料来源：公司公告，光大证券研究所 注：（1）股价为 2018 年 2 月 22 日收盘价，（2）达内科技盈利预测为 Bloomberg 一致性预期；开元股份、文化长城、百洋股份、盛通股份盈利预测为光大证券研究所预测；传智播客盈利预测为 Wind 一致性预期 分析师 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 021-22169324 kailiu@ebscn.com 刘晓波(执业证书编号：S0930512080003) 021-22169177 liuxb@ebscn.com 王锐 (执业证书编号：S0930517050004) 010-56513153 wangrui3@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 1.研究框架：三维标准，四分天下——教育 行 业 跨 市 场 深 度 研 究 报 告 之 一 2017-11-08 2.IT 培训行业之产业篇：百舸争流，一超多强——教育行业跨市场深度研究报告之二 …………………2017-12-19 3. 《产教融合意见》出台，职业教育行业深度受益——教育行业重大事项点评之一…………………………2017-12-20 4.AI 赋能，云起龙骧——教育行业 2018 年投资策略.…………………2017-12-27 5. 达内科技，成人职教业务稳步增长，K12培训业务空间巨大——教育行业跨市场周报……………………2018-01-16 2018-02-23 新三板 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资聚焦 ................................................................................................................................... 5 1.1、 报告源起 ................................................................................................................................................. 5 1.2、 创新之处 ................................................................................................................................................. 5 1.3、 投资主线 ................................................................................................................................................. 5 2、 IT 培训行业：三大驱动力打开千亿市场空间 ................................................