卫星互联网行业动态报告：文昌航天城，“星辰大海”征途的战略枢纽

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 卫星互联网行业动态报告 文昌航天城：“星辰大海”征途的战略枢纽 2023 年 12 月 10 日 ➢ 我国加快发射侧基建，文昌地理位置优势明显。中国四大卫星发射基地为甘肃酒泉卫星发射中心、山西太原卫星发射中心、四川西昌卫星发射中心和海南文昌卫星发射中心。在地理位置角度，文昌具有纬度低、射向范围宽、运载效能高、运输限制少、落区安全性好等特点，是中国唯一的濒海发射场，曾圆满完成了空间站、探月工程等重大发射任务。而低纬度发射可以借助接近赤道的较大线速度及惯性带来的离心力，使火箭燃料消耗大大减少，明显提高火箭有效载荷。这对发射企业而言，意味着更低的发射成本，这也是文昌建设成为中国首个商业航天发射基地无可替代的天然优势。 ➢ 文昌：未来商业航天战略全新高地。截至 2023 年 2 月，文昌国际航天城园区注册的经营主体 1300 多家，其中航天类企业 122 家，包括中国星网、航天科技火箭院、中科宇航等众多企业签约入驻，产业集群效应初显。目前文昌国际航天城园区内已逐步形成以火箭院、国家航天局、中国空天院为链主的产业生态，围绕卫星互联网计划，联合论证打造卫星互联网产业基地，推动星箭协同设计与出厂即发射。在重大项目和公共平台建设方面，火箭院海南分院项目已完成落地方案；深空探测实验室文昌基地已在航天城正式挂牌；火箭装配厂房年底前竣工；卫星总装测试厂房年内投入使用；卫星研发中心主体结构已封顶。 ➢ 商业发射工位建设进程推进，2024 年将实现常态化发射。2022 年 6 月，由海南省牵头，联合航天科技集团、航天科工集团、中国星网集团设立海南国际商业航天发射有限公司。2022 年 7 月我国唯一的商业航天发射场——海南商业航天发射场 1 号工位在文昌破土动工。2022 年 10 月商业航天发射场 2 号工位开工建设。2023 年 5 月商业航天发射场 1 号工位塔架封顶。2023 年 6 月商业航天发射场 3 号工位开工建设。2024 年海南商业航天发射场实现常态化发射。 ➢ 投资建议：我们认为伴随我国基建侧布局加码，商业航天进程或将提速。建议重点把握：1）火箭发射环节：推荐海南文昌航天城唯一配套商发建设的特燃特气项目供应商九丰能源（能源组覆盖）；2）卫星生产制造：核心环节星上基站+星载相控阵系统+星间激光通信，重点推荐信科移动、创意信息、盛路通信，建议关注上海瀚讯、铖昌科技、国光电气； 3）卫星应用环节：建议关注南京熊猫、华力创通；4）地面站建设环节：重点推荐震有科技 5）检验检测环节：重点推荐思科瑞（文昌航天城配套），同时建议关注西测测试。 ➢ 风险提示：文昌航天城建设不及预期；我国卫星发射进程不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 605090.SH 九丰能源 28.30 1.76 2.42 2.87 16 12 10 推荐 688053.SH 思科瑞 51.98 1.14 1.40 1.84 46 37 28 推荐 688387.SH 信科移动 7.34 -0.08 0.03 0.14 \ 245 52 推荐 300366.SZ 创意信息 14.20 -0.06 0.18 0.34 \ 79 42 推荐 002446.SZ 盛路通信 8.61 0.27 0.34 0.45 32 25 19 推荐 688418.SH 震有科技 20.34 -1.12 0.12 0.49 \ 170 42 推荐 300762.SZ 上海瀚讯 14.21 0.14 0.32 0.50 102 44 28 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 12 月 8 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 电话： 021-80508288 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 分析师 马天诣 执业证书： S0100521100003 电话： 021-80508466 邮箱： matianyi@mszq.com 分析师 方竞 执业证书： S0100521120004 邮箱： fangjing@mszq.com 分析师 尹会伟 执业证书： S0100521120005 电话： 010-85127667 邮箱： yinhuiwei@mszq.com 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 崔若瑜 执业证书： S0100523050001 电话： 021-80508469 邮箱： cuiruoyu@mszq.com 行业动态报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 我国加快发射侧基建，文昌国际航天城应运而生 ...................................................................................................... 3 2 未来商业航天战略全新高地，产业落地如火如荼 ...................................................................................................... 5 3 投资建议 ................................................................................................................................................................. 9 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 插图目录 .................................................................................................................................................................. 11 表格目录 ......................................................................................................................................