2024年玻璃年度策略报告：2024玻璃供需面临考验，预计价格先扬后抑

本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 广发年度策略报告 2023 年 12 月 15 日星期五 2024 年玻璃年度策略报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 联系信息 蒋诗语（投资咨询资格：Z0017002） 电话：020-88818019 邮箱：jiangshiyu@gf.com.cn 玻璃主力合约行情 2024 玻璃供需面临考验，预计价格先扬后抑 广发期货发展研究中心 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 摘要： 2024 年玻璃行业呈现供需双缩的格局，但需求端的缩量相比供应端缩量更为明显。行业产能收缩预计开始于下半年，所以整体产量供应同比 2023 年依然偏多。而需求端的收缩较为明确，竣工周期的尾端，刚需减少。剩余保交楼施工难度大，对资金要求更高，因此明年竣工需求情况较为严峻。需求节奏上，上半年好于下半年，春节后或迎来季节性需求小旺季，因此玻璃的供需压力还不突出。而下半年随着存量待竣工的需求进一步减少，高供应的压力将开始凸显，预计玻璃价格将会承压。价格冲击成本线后，去产能之路或从明年三四季度陆续开启。预计价格上先扬后抑，建议结合政策指引，密切跟踪反应现货市场情绪的高频指标。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 广发年度策略报告 目录 一、行情回顾 ...................................................................................................................................................... 1 二、地产概况 ...................................................................................................................................................... 1 1、2023 年地产政策梳理 ................................................................................................................................... 1 2、2023 年地产情况总结及 2024 年预测 ......................................................................................................... 2 三、玻璃需求预测 .............................................................................................................................................. 2 1、开工竣工周期被打乱，从滞后 24 个月调整到滞后 30-36 个月 ............................................................... 2 2、存量保交楼支撑明年上半年玻璃需求 ........................................................................................................ 4 3、城中村改造、保障房建设或将形成额外需求增量 .................................................................................... 4 4、玻璃需求总结预测 ........................................................................................................................................ 5 四、2023 年玻璃利润大幅修复，2024 玻璃产能或先高后低 ........................................................................ 5 五、预计 2024 库存呈现升降升趋势 ................................................................................................................ 8 六、行情展望 ...................................................................................................................................................... 8 免责声明 .............................................................................................................................................................. 9 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 广发年度策略报告 一、行情回顾 玻璃上半年的盘面走势波动较大，在强预期和弱现实之间来回反复。春节前在疫情放开后宏观转暖的背景下，中下游掀起补库热情，盘面一路走高。春节后开盘第一个交易日即大幅走弱，随后走了一段预期证伪之下的下跌行情，主力 2305 从 1750 点位附近回调至 1500 点位上下。3 月下旬在春季小旺季以及保交楼需求集中释放下，刚需叠加投机，中下游积极补库，显性库存大幅去库，玻璃盘面发动再一轮上涨，2305 合约作为近月合约突破 2000 元/吨，主力 2309 涨至 1900 点位附近。4 月中下旬以后，随着真实需求不及预期，部分库存只是转移并未消化，4 月下旬盘面先行下跌，贸易商低价甩货，负反馈启动，盘面在五一节后随着预期证伪、成本下移而进一步下探，主力 2305 跌破 1400 点位。6 月以来市场重新预期地产放松政策，相关刺激房地产需求的政策陆续提出，盘面再度起底反弹，叠加三季度旺季刚需支撑，6-8 月玻璃的表现持续偏强。9-10 月随着宏观氛围转弱，盘面震荡下挫。11 月以来随着预期年底经济会议，宏观氛围再度转好，