海外市场：2024年六大猜想：科技群星闪耀时

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业策略 2023 年 12 月 28 日 海外市场 2024 年六大猜想：科技群星闪耀时 猜想一：eVTOL：低空通航成为现实。2023 年 10 月，亿航智能获得中国民航局颁出的全球第一张 eVTOL 型号合格证，意味着 eVTOL 这一更高安全冗余、更低成本的低空通航方式即将成为现实。我们估算，eVTOL的整机销售及运营市场可达千亿人民币级别规模。 猜想二：智能车：20-30 万价格带拥挤、出海加速、智能化普及。基于预期车型，我们测算 2024 年国内乘用车新能源渗透率或达 45%，其中20-30 万价格带的供给相对拥挤。激烈的竞争使得出海成为更多车企消化产能的方式。我们测算：自主品牌长安、吉利、长城、奇瑞等有望在2024 年迎来车型大年。理想、小鹏、零跑等新势力亦有望录得销量大幅增长。比亚迪、特斯拉等明年或相对寡淡。 猜想三：AI PC/AI Phone：凛冬已过，拥抱创新之春。PC 及手机增长望迎复苏，Canalys 预计 2024 年全球 PC/手机出货量增长 8%/4%。建议关注大盘复苏及技术创新带来的：1）AI PC 投资机会，如算力、存储、散热、品牌等，2）手机创新机会，如折叠屏、AI Phone、光学升级等。 猜想四：可穿戴：AI、XR 推动可穿戴开启 AI 新时代。1）AI 软件：AI赋能可穿戴产品更智能、应用场景更为拓宽，如 AI PIN、AI Pendant、AI 眼镜、AI 耳机、AR/VR 等。2）XR 硬件：苹果、Meta MR 新品迭出。Meta 方面，新产品 Quest 3 推出、性能提升。苹果方面，Vision Pro 开启“空间计算”时代，提升用户体验、推进生态打通。据 IDC 预计，2027年全球 VR 设备出货量望达 2190 万台，2023-2027 CAGR 为 30.1%。 猜想五：人形机器人：进入量产元年，AI 开启“具身智能”时代。量产规模端，据 GGII 预测，2030 年全球人形机器人市场规模或达 200 亿美元，2026-2030 CAGR 达 78%。成本端，我们预计随着人形机器人起量，产业链成熟有望推动降本降价，马斯克展望 Optimus 达数百万台时量产成本或少于 2 万美元/台。软件端，我们预计 AI 大模型望推动人形机器人赛道开启“具身智能”时代。 猜想六：AI 应用：从 World Model 到“AI4S”，在更广阔的天地遇见AI 产业的星辰大海。2024 年，我们不仅期待多模态模型在云端和端侧的应用落地，我们更期待其在科技和制造产业的突破：从Wayve和Tesla在自动驾驶领域的“World Model”，到谷歌 Deepmind 和微软在生物医学和材料科学的“AI For Science”，生成式 AI 将带我们开拓星辰大海。 投资建议：推荐关注相应赛道龙头企业的投资机会。 eVTOL：关注：亿航智能(EH.O)； 智能车：关注：理想汽车-W(2015.HK)、小鹏汽车-W(9868.HK)、零跑汽车(9863.HK)、特斯拉(TSLA.O)； 消费电子：关注：联想集团(0992.HK)、小米集团-W(1810.HK)、瑞声科技(2018.HK)、舜宇光学科技(2382.HK)、丘钛科技(1478.HK)、比亚迪电子(0285.HK)； 可穿戴：关注：苹果(AAPL.O)、META(META.O)； 机器人：关注：优必选(9880.HK)； AI 应用：关注：谷歌(GOOGL.O)、微软(MSFT.O)、英伟达(NVDA.O)等。 风险提示：eVTOL 商业化应用速度不及预期，新车推出进展不及预期、销量不及预期，AI 硬件需求不及预期，人形机器人量产进度不及预期，算力需求、供给不及预期，大模型迭代不及预期，AI 应用落地不及预期，AI 行业政策监管超预期，假设和测算误差风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 夏君 执业证书编号：S0680519100004 邮箱：xiajun@gszq.com 分析师 朱若菲 执业证书编号：S0680522030003 邮箱：zhuruofei@gszq.com 研究助理 刘玲 执业证书编号：S0680122080029 邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：AI 硬件的 N 种可能：AI Pin》2023-11-19 2、《海外市场：eVTOL 飞行器：产品化进程加速》2023-10-24 3、《海外市场：定量测算： Salesforce 的 AI 商业化增量有多大》2023-08-03 4、《海外市场：定量测算：微软的AI商业化增量有多大》2023-07-27 5、《海外市场：颠覆之间：AI 时代的 4 个猜想——2023 年中期策略》2023-07-16 -40%-20%0%20%40%60%2023-01-042023-07-032023-12-22纳斯达克指数恒生指数 2023 年 12 月 28 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 猜想一、eVTOL 飞行器：低空通航成为现实 ............................................................................................................. 5 1.1 定位：安全性高成本低的轻量化空中交通工具 ............................................................................................. 5 1.2 需求：eVTOL 场景望从观光开始外扩 .......................................................................................................... 6 1.3 资质：型号许可证，是起点，是难点，也是突破点 ....................................................................................... 7 1.4 空间：eVTOL 销售及运营，或是千亿规模市场 ............................................................................................. 9 1.5 关注公司 .................................................................................................................................................. 11 亿航智能（EH.O）：EH216-S 获得型号合格证，2024 年有望规模化交付 ........