2024年碳酸锂年报

年度报告 2024年碳酸锂年报 综述 ⚫ 供给端来看，不论是现有产能和未来的新增产能都意味着在2024年内，无论是矿石端还是盐湖提锂端，产能都将有进一步的大幅增长，值得注意的是，盐湖提锂的增幅将明显高于矿石端，同时在利润压力下，外购矿石的锂化合物企业出清或许是供给端为数不多的反弹机会。 需求端来看，当前碳酸锂的主要下游需求依旧是以动力电池为代表的磷酸铁锂和三元材料，其下游需求在2024年的依然将保持增长，但其增幅或有下调，因此这一部分的下游需求或许对上游供给端缺乏支撑。另一方面，储能设备依旧保有充足的成长空间，但在2024年，整个储能市场的规模或仍难以撼动动力电池的主导地位。 ⚫ 结合当前的供需局面，在2024年内，供强需弱的局面将难有改观，上游企业的出清或许是市场上位数不多反弹的机会，且矿石端成本倒挂状态将持续较长的一段时期，在此期间预计碳酸锂仍将在底部停留较长时期。 请详细阅读后文免责声明 碳酸锂期货 完稿时间: 20234年01月02日 分析师： 祝森林 研究品种： 碳酸锂 从业资格证号： F3023048 投资咨询资格： Z0013626 TEL： 0575-85225791 年度报告 第一部分 行情回顾及逻辑梳理 一、 期货走势回顾 碳酸锂期货自7月21日上市以来，一直维持较大幅度的下跌态势，其跌幅较现货价格更为激进；从成交量来看，碳酸锂主力合约的成交量稳步上升，从10万左右的成交量发展到稳定的30万左右的成交量，且峰值曾一度达到过100万左右，体现了投资者对碳酸锂期货品种浓厚的兴趣，以上因素都促进了碳酸锂期货在价格发现作用上的发挥。 而从基差的走势来看，自上市以来大部分时间内，现货价格由于下跌幅度不及期货，基差一直维持在走弱但依旧为正的状态，而在11月底12月初，由于资金面的博弈激烈程度加剧，出现了由于期货价格下跌过猛而出现的走强态势，导致一度接近平水的状态，随后由于持续的看空局面导致的期货盘面价格开始回涨以及主力合约从01切换到07的原因，基差进一步走弱，出现了较为明显的负基差状态并持续走弱。 图 1. 主力合约基差走势 资料来源： WIND，大越期货整理 图 2.主力合约量价走势 资料来源： WIND，大越期货整理 二、 现货走势回顾 -10000010000200003000040000500006000070000800000500001000001500002000002500003000007月21日7月27日8月2日8月8日8月14日8月18日8月24日8月30日9月5日9月11日9月15日9月21日9月27日10月11日10月17日10月23日10月27日11月2日11月8日11月14日11月20日11月24日11月30日12月6日12月12日12月18日12月22日7月8月9月10月11月12月2023年万元/吨万元/吨基差（右轴）电池级现货价主力收盘价80000100000120000140000160000180000200000220000240000010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000007月21日7月27日8月2日8月8日8月14日8月18日8月24日8月30日9月5日9月11日9月15日9月21日9月27日10月11日10月17日10月23日10月27日11月2日11月8日11月14日11月20日11月24日11月30日12月6日12月12日12月18日12月22日7月8月9月10月11月12月2023年元/吨手成交量开盘价最高价最低价收盘价MA10MA5MA20MA60MA120 年度报告 从现货价格的具体走势来看，本年度内无论是电池级还是工业级的碳酸锂，均因上游产能端的急速扩张而导致的供应过宽局面而表现为大幅下行，从年初接近50万/吨的价格跌落至年末10万/吨以下的价格，且电池级与工业级的升贴水也从年初的3万/吨回落到年中的1.5万/吨左右的水平。总体来看，在供给承压的局面下，电池级工业级的价差不断缩水，已趋近本轮产能爆发之前5000-10000元/吨的水平，预计在供给不断扩张的2024年，碳酸锂整体价格将依旧保持下行态势，且电池级工业级之间的价差也将不断缩窄，远远小于广期所所设定的20000元/吨的水平。 另一方面，碳酸锂和氢氧化锂的价格也从年初50万/吨左右的水平迅速回落，可以看到，碳酸锂的价格对氢氧化锂的价格有着一定的领先指导意义，两者价差曾一度达到-10万/吨附近，但随着供给持续承压的影响，两者价差也逐渐收敛，在5月以后得大部分时间内，价差均维持在5000-20000之间。 总体来看，在碳酸锂供给明显过剩的背景下，在2023年其价格一路下行态势极为明显，电池级碳酸锂与其他替代品之间的价差也从之前及年初的高水平迅速收窄。而在当前产能依然高速扩产及需求端持续低迷的背景下，预计2024年电池级碳酸锂的价格将依旧维持在较低水平，且预期替代品的价差将依旧维持在较低水平甚至存在进一步收窄的可能性。 图 3.电工碳酸锂价差走势 资料来源： WIND，大越期货整理 图 4.电池级碳酸锂氢氧化锂价差走势 0500010000150002000025000300003500040000450005000001000002000003000004000005000006000007000007月1日8月22日10月21日12月12日2月12日4月7日6月1日7月24日9月16日11月13日1月7日3月5日4月28日6月24日8月17日10月14日12月7日1月29日3月29日5月24日7月18日9月8日11月7日12月29日2月27日4月21日6月15日8月9日10月8日11月29日2019年2020年2021年2022年2023年元/吨元/吨电工价差电池级工业级交易所升贴水-120000-100000-80000-60000-40000-200000200004000060000700001200001700002200002700003200003700004200004700005200002月3日2月15日2月27日3月9日3月21日3月31日4月13日4月24日5月8日5月18日5月30日6月9日6月21日7月4日7月14日7月26日8月7日8月17日8月29日9月8日9月20日10月8日10月18日10月30日11月9日11月21日12月1日12月13日12月25日2023年元/吨元/吨碳酸锂氢氧化锂价差电池级碳酸锂电池级粗颗粒氢氧化锂 年度报告 资料来源： WIND，大越期货整理 第二部分 基本面分析 一、 供应端 1. 产量 1. 矿石端 根据SMM的统计，国内锂辉石和锂云母的产量在总体上受限于产能扩张节奏的制约，依然处于较低的水平，但依然可以从其产量走势上看出一些趋势。其中，锂辉石的产量表现出较为明显的季节性特征，在春节期间达到年内最低水平，之后提升爬坡至5月到达年内顶点，随后便一路下行；而锂云母则是从年初一路下行至5月份，随后便开始缓慢上行。 从锂辉石的进口来看，我国当前依然以从澳大利亚进口为主，2023年内进口量一