甲醇月报：基本面驱动不强，甲醇震荡运行

基本面驱动不强，甲醇震荡运行——甲醇月报张晨（Z0019526）2024年1月2日长安期货有限公司忠诚 敬畏 创新 卓越目录行情回顾基本面分析结论与展望CONTENTS123忠诚 敬畏 创新 卓越01行情回顾忠诚 敬畏 创新 卓越忠诚 敬畏 创新 卓越行情回顾•12月甲醇期货宽幅震荡，主力合约完成移仓换月，现主力合约05合约盘中最高2499点，最低2341点，受高开工率影响甲醇合约上方压力较大，需求数据表现偏强，加之成本支撑，甲醇上下两难，震荡运行为主•现货市场价格整体偏弱，交投多以刚需为主。截至12月29日，华东市场中间价月环比下跌35元/吨，华南市场中间价月环比下跌37.5元/吨，西北市场中间价月环比下跌80元/吨，山东南部地区市场月环比上涨20元/吨资料来源：文华财经，WIND，长安期货甲醇主力合约走势-小时线甲醇现货市场价格走势100012001400160018002000220024002600280030002022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-022023-12-02华东地区华南地区西北地区山东南部地区02基本面分析忠诚 敬畏 创新 卓越忠诚 敬畏 创新 卓越供给端•12月国内甲醇装置开工率环比有所回落，但从季节性数据看，整体仍处历史同期高位，从装置检修安排来看，1月中旬以后，西南地区气头装置有重启预期，因此国内供给端支撑一般•12月28日当周，国内甲醇装置开工率79.71%，环比基本持平，同比上涨3.16个百分点，仍处近五年同期高位•12月28日当周，国内甲醇周度产量169.76万吨，同比增长174.93万吨，涨幅9.64%•据隆众统计数据，上一统计周期内新乡中新等两套装置停车，上海华谊、中天合创短停后重启，受环保影响，部分装置亦有减产或推迟重启情况，另一方面前期停车的陕西黑猫等装置重启，本期暂无装置有变动计划，预计本期装置产能利用率持稳，后续则有中原大化等装置计划重启甲醇周度开工率资料来源：隆众资讯，长安期货50%55%60%65%70%75%80%85%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年100 120 140 160 180 200 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年甲醇周度产量0 20 40 60 80 100 120 140 160 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年忠诚 敬畏 创新 卓越供给端资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货•截至11月底，国内甲醇进口量1326.95万吨，同比增长18.21%，较过去五年均值增长267.28%，在7、8月回落后，9、10、11月进口量再次回升至130万吨以上，进口有效补充加大甲醇供给压力•近期国际甲醇装置停车增多，主要表现在伊朗装置方面，据隆众资讯统计，目前伊朗仅剩FPC、KPC、Bushehr三套装置开车，但马油大装置重启，据悉负荷暂时不高，预计将影响1月下旬以后进口量，对盘面形成支撑，但后期国内装置运行情况仍存不确定性，因此供给端的支撑暂不宜太乐观甲醇进口量45%50%55%60%65%70%75%80%2021-2-122021-4-122021-6-122021-8-122021-10-122021-12-122022-2-122022-4-122022-6-122022-8-122022-10-122022-12-122023-2-122023-4-122023-6-122023-8-122023-10-122023-12-120 100 200 300 400 500 600 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2020/5/252020/7/252020/9/252020/11/252021/1/252021/3/252021/5/252021/7/252021/9/252021/11/252022/1/252022/3/252022/5/252022/7/252022/9/252022/11/252023/1/252023/3/252023/5/252023/7/252023/9/252023/11/25FOB鹿特丹(欧元/左轴)CFR中国主港（右轴）CFR东南亚（右轴）FOB美国海湾（右轴）甲醇国际价格国际甲醇装置产能利用率400050006000700080009000100001000150020002500300035002021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-102023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-102023-09-102023-10-102023-11-102023-12-10甲醇PP（右轴）LLDPE（右轴）忠诚 敬畏 创新 卓越需求端-MTO资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货•上周现货市场先抑后扬，交投有所回暖，区域间表现不一，雨雪天气过后运力逐步恢复，但运费价格依旧较高，上游让利运费降价出货，港口内地套利窗口打开，表需走强，价格上行。•装置方面，12月宁夏宝丰等装置停车，带动MTO装置开工率下行，但因其配套甲醇装置同步停车，因而市场流通货物量并无明显变动，随着停车装置的陆续重启，12月底MTO装置开工率数据再次回升，12月28日当周，MTO装置开工率89.86%，环比上涨1.34个百分点，统计周期内中天合创两套烯烃装置周内短停后恢复满负荷，青海盐湖装置重启，不过后期浙江地区有烯烃装置存停车计划，部分区域需求量存缩减预期，聚烯烃下游需求表现一般，旺季过后终端工厂订单跟进不足，市场拿货积极性不高，短期内需求弱势难改甲醇、PP、LLDPE期货结算价60%65%70%75%80%85%90%95%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第