食品饮料行业周报：零食景气度亮眼，大众品关注需求提升

证券研究报告 行业研究 行业周报 食品饮料 行业研究/行业周报 零食景气度亮眼，大众品关注需求提升 ——食品饮料行业周报（20240108-0112） ◼ 核心观点 酒企收官坚定信心，板块修复可期 本周金沙酒业召开 2024 品牌战略发布会，提出 2024 年品牌三大战役：形象升级、新品体验及用户培育；本周国台酒业召开 2024 经销商大会，2023 年国台国标酒销量同增 54%。国台十五年销量同增18%，2024 年将打造国台国标为百亿级大单品。当前部分酒企经销商大会顺利落幕，我们认为其目标设立清晰，对 24 年展望依旧保持积极乐观。板块目前估值水平较低，看好当前配置机会，建议关注具备较强韧性的高端酒、区域性优势酒企和顺周期下高弹性酒企，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、今世缘、迎驾贡酒、金徽酒等。 休闲零食行业节日效应亮眼，大众品关注需求提升 本周休闲零食子行业涨幅居前，SW 零食上涨 5.86%，或受益于行业重点公司公布业绩预告（劲仔食品公告 2023 年营收突破 20 亿元，三年倍增阶段性目标达成；2023 年归母净利润 2.01-2.13 亿元，同增61%-71%，超万得一致预期）、动销表现良好（据中证报，三只松鼠2024 年货节期间礼盒/礼包类产品线下分销渠道热销超预期，并已全部售罄）。我们认为，当前休闲零食行业进入春节备货期，礼赠属性较强以及全渠道布局能力较好的公司，短期动销有望实现较快增长。 大众品方面，我们看好三条主线：（1）餐饮行业景气度延续恢复，连锁大 B 开店有所加速，或带动上游餐饮供应链持续回暖，建议关注速冻食品、冷冻烘焙赛道。（2）休闲零食行业中，渠道端整合或增加终端门店数量、强化产品矩阵并梳理提升管理体系，有望为相关供应链上的制造型零食企业带来增量机会。（3）调味品行业重点公司组织管理能力提升，成本端红利有望延续，建议关注其配置价值。 ◼ 市场行情回顾 本周 SW 食品饮料指数下跌 0.56%，相对沪深 300 跑赢 0.79pct。沪深300 下跌 1.35%，上证指数下跌 1.61%，深证成指下跌 1.32%，创业板指下跌 0.81%。在 31 个申万一级行业中，食品饮料排名第 13。 截至本周收盘，食品饮料板块整体估值水平在 23.84x，位居 SW 一级行业第 15。 ◼ 投资建议 本周我们继续看好以下主线：（1）白酒进入春节备货期，关注渠道数据验证动销情况。标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企和顺周期下高弹性酒企，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、今世缘、迎驾贡酒、金徽酒等。 （2）大众品方面，我们建议围绕餐饮供应链、休闲零食、调味品三个子行业进行布局，标的方面建议关注安井食品、味知香、三全食品、千味央厨、立高食品、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、恒顺醋业、中炬高新等。 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；消费意愿低于预期。 增持 (维持) 行业： 食品饮料 日期： yxzqdatemark 分析师： 夏明达 E-mail： xiamingda@yongxingsec.com SAC编号： S1760523080004 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《静待信心修复，关注春节回款》 ——2024 年 01 月 12 日 《白酒经销商大会召开，关注24 年规划 》 ——2023 年 12 月 16 日 -30%-22%-14%-6%2%10%01/2303/2306/2308/2310/2301/24食品饮料沪深3002024年01月19日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点及投资建议 ................................................................................ 4 2. 本周（20240108-0112）市场行情回顾 ................................................... 5 2.1. 板块表现 .............................................................................................. 5 2.2. 个股表现 .............................................................................................. 6 3. 本周陆股通跟踪 ........................................................................................ 6 4. 行业重点数据跟踪 .................................................................................... 7 4.1. 白酒批价 .............................................................................................. 7 4.2. 啤酒量价 .............................................................................................. 8 4.3. 乳制品价格 .......................................................................................... 8 5. 成本端重点数据跟踪 ................................................................................ 9 5.1. 啤酒板块 .............................................................................................. 9 5.2. 调味品板块 .......................................................................................... 9 5.3. 乳制品板块 ........................................................................................ 10 5.4. 肉制品板块 ........................................................................................