食品饮料周报(24年第6周)：春节返乡效应促进居民消费，大众价位带白酒动销较好

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年02月19日超 配食品饮料周报（24 年第 6 周）春节返乡效应促进居民消费，大众价位带白酒动销较好核心观点行业研究·行业周报食品饮料超配·维持评级证券分析师：张向伟证券分析师：刘显荣021-60933131zhangxiangwei@guosen.com.cn liuxianrong@guosen.com.cnS0980523090001S0980523060005证券分析师：李文华证券分析师：刘匀召021-603754610755-81981072liwenhua2@guosen.com.cn liuyunzhao@guosen.com.cnS0980523070002S0980523070005证券分析师：杨苑联系人：张未艾021-60933124021-61761031yangyuan4@guosen.com.cn zhangweiai@guosen.com.cnS0980523090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（24 年第 5 周）-白酒动销环比提速，关注大众品板块需求复苏》 ——2024-02-06《食品饮料行业2023 年四季度基金持仓分析-食品饮料行业基金重仓占比下降，白酒超配比例收窄》 ——2024-01-30《食品饮料周报（24 年第 4 周）-白酒进入动销验证期，关注大众品需求恢复节奏》 ——2024-01-29《食品饮料周报（24 年第 2 周）-春节旺季临近，白酒进入动销验证期，关注大众品需求恢复节奏》 ——2024-01-15《食品饮料周报（24 年第 1 周）-白酒春节开门红回款有序进行，关注大众品板块需求复苏》 ——2024-01-12本周食品饮料板块上涨 6.54%，跑赢上证指数 1.57pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为天味食品(16.12%)、涪陵榨菜(15.87%)、洽洽食品(14.25%)、金达威(14.23%)和安琪酵母(13.67%)白酒：春节返乡效应促进居民消费，大众价位带白酒动销较好。2024 年作为疫后首个正常化的春节，返乡人口多于 2019 年和 2023 年春节，消费氛围明显优于此前，且好于节前渠道跟踪。其次，春节旺季白酒行业并未出现市场担心的库存、价格等风险因素，我们预计腊月期间动销总量接近上年同期水平。本周茅台批价明显回暖，普五批价同比持平。据公众号“今日酒价”，2024 年 02 月 17 日原箱茅台批价 2990 元/瓶，春节期间上升 40 元；散瓶茅台批价 2700 元/瓶，春节期间上涨 5 元，预计系物流停运及春节需求明显转好。本周普五批价 925 元/瓶，同比持平，主要系春节旺季临近，礼品市场需求充足；国窖 1573 批价 875 元/瓶，较上周持平。白酒板块估值有望在基本面好转和情绪回暖下触底回升，建议密切关注节后批价走势。白酒板块作为顺周期交易的优质资产，基本面低点已过，政策托底下板块具有较强的估值保护。大部分酒企已经完成 2024 年春节开门红，并顺利度过春节旺季动销检验，后续建议春节后批价及市场秩序情况。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：年初至今啤酒动销表现相对平稳，高端化韧性较强。速冻食品：春节餐饮消费氛围浓厚，年夜饭预制菜礼盒动销良好。休闲食品：春节零食需求旺盛，礼盒成为年货销售主力之一；卤制品龙头均积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复合调味品、零添加赛道延续高景气。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600519.SH贵州茅台买入1,706.02,143,07358.9070.0229.024.4600809.SH山西汾酒买入225.2274,7368.6010.7126.221.0000568.SZ泸州老窖买入153.7226,1868.9811.0517.113.9600600.SH青岛啤酒买入78.1106,5713.253.8824.120.1000858.SZ五粮液买入133.6518,5447.798.8317.115.1603345.SH安井食品买入76.622,4555.346.3914.312.0002304.SZ洋河股份买入98.5148,3857.128.2813.811.9002991.SZ甘源食品买入71.96,7043.264.1922.117.2603198.SH迎驾贡酒买入55.744,5522.823.5319.715.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：春节返乡效应促进居民消费，大众价位带白酒动销较好 .................. 51.1 白酒：春节返乡效应促进居民消费，大众价位带白酒动销较好 ............................ 51.2 大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的 .............................. 52 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周（2024 年 2 月 5 日至 2 月 8 日）食品饮料板块上涨 6.54%，跑赢上证指数 1.57pct...................................................................................... 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 5.1% ...................... 102.3 白酒：春节期间飞天箱装批价上涨，散装批价上涨，普五、国窖批价持平 ................. 132.4 大众品：大麦、棕榈油等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 ............. 142.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ..................................................................... 18风险提示 ..........