消费行业：春节假期旅游消费增长显著，显示消费潜力仍然巨大

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com交银国际研究消息快报消费 2024 年 2 月 20 日消费行业春节假期旅游消费增长显著，显示消费潜力仍然巨大消费者出行和旅游的需求得到充分释放，假期出游情况超 2019 年…从出行数据来看，返乡和假期出行的需求呈明显恢复，补偿性消费情况较为明显。2024年春节假期期间铁路、公路、水路和民航客运量累计3.1亿人次，相较 2023 年春节假期提升 39%。同时，增值税发票数据显示，旅行社及相关服务日均销售收入同比增长 1.2 倍，旅游游览和休闲观光服务日均销售收入同比分别增长 70%和 40%。…考虑到今年的假期多一天，日均旅游花费还有待超过 2019 年水平。据文化和旅游部统计，在为期 8 天的春节假期期间（2 月 10-17 日），国内旅游出游 4.74 亿人次而出游总花费达 6,326.87 亿元，分别同比增长 34.3%及47.3%，按可比口径恢复至 2019 年同期的 119%及 107.7%。值得注意的是，2024 年春节假期共计 8 日，而 2023 年及 2019 年均为 7 日。按我们计算的日均数字显示， 2024 年春节假期日均出游人次相比 2023 年和 2019 年仍然呈现 35%和 4%的增幅，但日均旅游收入相较 2019 年呈现 6%的下滑，意味着量和价的增长依然有分化，后续消费潜力的释放有待观察。旅游—消费者出行半径明显扩大，新兴旅游目的地表现优异。近年来，多地政府逐步提升文旅关注度，对当地经商环境和旅游消费进行传播和改善，带动文化底蕴深厚、年味较浓的中小城市旅游业的发展，洛阳、喀什、延边、开封等地旅游订单增长均超过100%。以黑龙江省为例，假期期间黑龙江住宿、餐饮日均销售收入同比分别增长 1.8 倍和 1.2 倍。根据民航局的数据，假期期间前往哈尔滨的民航旅客量约 30 万人次，日均旅客量比2019 年春节同期增长约 43%。同时，传统旅游旺地——海南，仍保持热度，假期期间海口海关共监管离岛免税购物金额 24.89 亿元，同比增长近六成，购物人数 29.77 万人次，同比增长近九成，人均消费 8,358 元。服务消费数据向好。受消费者活动范围、服务类消费供给端等因素的恢复，居民商品和服务消费较去年同期均有较可观的增长。（一）餐饮：美团数据显示，假期前五天全国多地堂食套餐订单量同比增长161%；微信和同程旅行发布数据，假期期间餐饮订单量增长 19%，快餐、小吃的线下消费量同比增幅达到 59%与 35%；抖音数据显示，假期期间抖音平台的美食订单同比增长 99%。（二）零售：据商务部数据显示，假期期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 8.5%；重点监测大型连锁超市即时零售销售额同比增长近 10%，重点监测餐饮企业销售额同比增长 17%。（三）电影：24年春节假期期间全国电影票房为80.16亿元，同比增长18.6%（2023年春节档票房为 67.58 亿元），观影人次为 1.63 亿，同比增长分别为 18.5%和 26.4%，均创造同档期新纪录。头两部电影为《热辣滚烫》及《飞驰人生 2》。从支付端数据来看，中国银联日均处理网络支付交易 26.3 亿笔，金额 1.25 万亿元，同比分别增长 19%和 8%。其中，餐饮、住宿、旅游、零售、影视娱乐的交易金额和笔数同比增长明显。投资启示：总体而言，即使考虑到今年春节假期延长一天所带来的积极影响，从零售、餐饮到票房和旅游的数据都显示出持续的同比增长。考虑到客运量有 39%的同比增长中返乡（非旅游）占一大部分，这意味着一部分消费力从高线城市转移到了低线城市及农村，而这些消费往往未能完全反映在公布数据中。因此，我们仍然看好消费的稳步复苏，并认为春节假期是龙年的良好开端。吕浩江, CFA, CESGAedward.lui@bocomgroup.com(852) 3766 1809谭星子, FRMkay.tan@bocomgroup.com(852) 3766 18562024 年 2 月 20 日消费行业下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com2图表 1: 中国主要节日期间的电影票房和国内旅游人次/收入（2020-24 年，与 2019 年相比）资料来源: 文化和旅游部、灯塔数据、 交银国际图表 2: 2023 年十一黄金周假期与 2024 年春节假期主要数据 2023 年十一黄金周假期（9/29-10/6 2023)2024 年春节假期（2/10-2/17 2024）主要消费数据国内旅游收入（亿元）7,5346,327同比增长129.5%47.3%对比 2019 年同期增长1.5%7.7%国内旅游出游人次（亿人次）8.264.74同比增长71.3%34.3%对比 2019 年同期增长4.1%19.0%票房 (亿, 国家电影局)27.3080.16同比增长82.7%18.5%对比 2019 年同期增长-37.5%37.3%国内航班执行航班数（架次） 110,849 113,344 同比增长42.0%53.3%全国铁路累计发送旅客人次（万） 141.5 9,946.0 同比增长195.2%98.2%对比 2019 年同期增长36.3%64.7%北上广深地铁客运量（万人次） 22,203 14,819 同比增长59.6%91.3%对比 2019 年同期增长13.9%42.8%资料来源:万得，各大媒体、政府官方网站，交银国际注：2024 年春节假期为 8 天，2023 年及 2019 年均为 7 天。2023 年黄金周假期为 8 天，2022 年及 2019 年均为 7 天。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%110%120%130%140%150%160%170%清明'20端午'20国庆'20春节'21清明'21五一'21端午'21中秋'21国庆'21春节'22清明'22五一'22端午'22中秋'22国庆'22元旦'23春节'23五一'23端午'23中秋及国庆'23元旦'24春节'24电影票房 (% of 2019)国内出游人次 (% of 2019)国内旅游收入 (% of 2019)2024 年 2 月 20 日消费行业下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com3图表 3: 2023 年十一黄金周假期与 2024 年春节假期不同省市旅游数据 2023 年十一黄金周假期（9/