期货市场交易指引

1长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1 号赵丹琪：| Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现指标最新价涨跌幅上证综指2,977.02-0.93%深圳成指9,066.09-0.04%沪深 3003,453.36-1.04%上证 502,393.55-1.64%中证 5005,195.46-0.04%日经指数39,233.712.54%道琼指数39,131.53-0.16%标普 5005,088.80-0.38%纳斯达克15,996.82-0.13%美元指数103.7777-0.19%人民币7.19810.00%纽约黄金2,041.00-0.23%WTI 原油77.581.43%LME 铜8,449.00-1.29%LME 铝2,182.00-0.09%LME 锌2,425.000.35%LME 铅2,098.50-0.05%LME 镍17,095.00-2.31%南华商品指数数据来源：同花顺，长江期货宏观金融◆股指：震荡黑色建材◆螺纹钢： 震荡◆铁矿石： 震荡◆双焦：震荡运行有色金属◆铜：震荡运行◆铝：震荡运行◆镍：震荡运行◆锡：震荡运行◆黄金：震荡运行◆白银：震荡运行能源化工◆原油：观望◆橡胶/20 号胶/合成橡胶轻仓持有多单◆PVC：◆烧碱：震荡震荡◆聚烯烃： 震荡◆尿素：震荡运行◆甲醇：震荡运行棉纺产业链◆棉花棉纱：◆苹果：观望震荡运行◆PTA：震荡运行农业畜牧◆豆粕：豆菜粕 05 合约空单持有◆玉米：谨慎追高◆鸡蛋：关注 05 反弹做空机会◆生猪：空 2403 多 2409 止盈离场◆油脂：预计三大油脂 05 合约在短暂反弹后将重新滞涨回落。操作上单边棕油及豆油 05 可在 7300 附近逢高试空。期货市场交易指引2024 年 2 月 27 日2宏观金融◆股指：震荡投资建议：多头防守行情分析及热点评论：美国通胀水平由于年初调价有明显反弹预期，上半年降息预期粉碎；两年和五年期美债标售需求不佳，美债收益率刷新日高，非美利差冲击加大，A 股资金从权重流向微盘，注意多头回调风险（数据来源：华尔街见闻）黑色建材◆螺纹钢 震荡运行投资建议：震荡运行行情分析及热点评论：周一，螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，现货方面，杭州螺纹 3830（-40），唐山迁安普方坯 3510（-10）。后市展望：（1）最近一期螺纹钢表需小幅回升至 69 万吨/周，需求仍在恢复进程中，目前无法证实或者证伪；（2）供给维持在 192 万吨/周，处于近年同期最低位，关注节后钢厂复产情况，从钢厂利润情况来看，复产进度可能偏慢；（3）库存端，上周螺纹钢库存环比增加 123 万吨，预计还会累库 1-2 周；（4）成本端，焦炭现货开始提降第四轮，焦煤限产消息出现反复，成本支撑走弱。整体而言，基本面供需矛盾不大，关注需求兑现情况，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺 iFinD，Mysteel)◆铁矿石 观望投资建议：观望3行情分析及热点评论：周一，铁矿期货价格震荡下行，现货方面，青岛港 PB 粉 903 跌 32。基本面来看：钢厂库存小幅下降，247 家样本钢厂铁矿石库存环比减少 37.51 万吨；港口库存持续回升，45 港库存环比增 456 万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少 442.9 万吨，处于偏低水平；需求端，日均铁水产量环比减少 1.04 万吨至 223.52 万吨。整体而言，终端需求尚在逐步验证过程中，暂时无法证实或者证伪，观望为宜。(数据来源：同花顺 iFinD，Mysteel)◆双焦 震荡运行投资建议：中性观望行情分析及热点评论：焦煤：供应方面，产地端供应陆续恢复，此前对山西煤炭供应及内蒙古煤炭供应出现减量的影响预估不及预期。需求方面，焦炭开启第四轮提降，焦企利润再次压缩，主动限产预期增加，且受成材消费淡季影响，钢厂仍处亏损阶段，下游补库大多持谨慎态度。综合来看，终端需求表现依然不佳，高炉复产进度缓慢，短期内炼焦煤价格稳中偏弱，重点关注煤矿供应变化情况。（数据来源：钢联、同花顺）焦炭：焦炭开启第四轮提降，此轮降价落地后，焦企亏损程度加深，主产地部分焦企有加大限产预期，供应受到影响。需求方面，近期钢厂焦炭库存较高，下游采购积极性较低，终端需求持续偏弱，年后开工不及预期，焦钢博弈持续，焦企持续降价抵触情绪较强，持续提降难度较大。综合来看，短期内焦炭价格弱稳运行，重点后关注成材利润变化情况。（数据来源：钢联、同花顺）4有色金属◆铜 中性投资建议：区间交易行情分析及热点评论：春节期间美联储降息基调趋缓，美元疲软，同时市场对中国节后政策预期增强，铜价低位企稳反弹。节后国内政策利好如期而至，铜价跟涨，但节日期间电解铜现货库存大幅增加，现货供应宽松，价格维持贴水运行，市场整体成交氛围较节前有所回暖，但下游企业新增订单有限，终端企业还未完全复工，因此维持刚需拿货。元宵节后市场基本都复工复产，消费会有所好转，同时矿石供应偏紧或在 3 月开始影响炼厂产量，铜价或继续维持高位震荡。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆铝 中性投资建议：区间交易，主力参考运行区间 18600-19100行情分析及热点评论：欧美央行会议纪要均偏鹰，美联储官员和欧洲央行行长表态也偏鹰，宏观施压。基本面上，目前矿石供应仍然偏紧，山西、河南地区停产矿山仍未复产，预计复产要在两会后。几内亚矿山用油问题暂时得到解决，几内亚矿企基本恢复生产和发运。随着两会后国内矿山复产及几内亚出口恢复，预计 3 月下旬后矿石供应压力将有所缓解。矿石供应制约下，氧化铝集中复产预期依然在 3 月中旬前后，乐观评估复产规模在 400万吨。几内亚工会在全国范围内进行无限大罢工推动氧化铝大涨，但预计实际影响有限，氧化铝宜适度逢高布空。国内电解铝运行产能稳定，云南个别铝企已经得到可以适度增加电力负荷的答复，只是因当前枯水期电力供需的不确定而暂未复产，3 月后云5南铝企或将试探性提升用电负荷，少量复产。消息面上，周内传闻美国将对俄罗斯铝实施制裁，但周五公布的一揽子措施实际未涉及对俄铝行业制裁。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升 4.2%至 55.5%。金三银四消费旺季临近，下游开工正在逐步恢复。库存方面，铝锭铝棒社会库存季节性累库，幅度尚在正常范围内。外部宏观施压，但 2 月云南降水较少背景下复产规模预计有限，且金三银四需求恢复，短期铝价预计震荡运行。沪铝：建议区间交易，主力 04 合约参考运行区间 18600-19100。氧化铝：建议逢高布空，主力 03 合约参考运行区间 3100-3350。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆镍 中性投资建议：主力合约参考运行区间 125000-137000行情分析及热点评论：镍矿方面，今年新一批印尼镍矿 RKAB 审核进度缓慢，镍矿流通偏紧，3 月中下旬总统选举官方结果公布后审批才会明显提速。下游镍冶炼厂多有准备，节前冶炼厂屯矿多到今年 3 月前后。镍铁方面，市场对原料供应担忧加剧，镍铁看涨情绪升温。不锈钢方面，钢厂季节性减产，2 月 300 系不锈钢粗钢排产环比减少 14%。下游需求未明显恢复，以阶段性的补库为主，本周