纸浆月报：震荡偏强

长江期货纸浆月报长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号2024-3-4震荡偏强【长期研究|棉纺团队】 研 究 员：洪润霞 执业编号: F0260331 投资咨询号:Z0017099 黄尚海 执业编号: F0270997 投资咨询号:Z0002826 联 系 人：钟 舟 执业编号: F3059360 顾振翔 执业编号: F3033495目 录01走势回顾：区间震荡02供应端分析：供应恢复正常03需求端分析：下游成品纸需求恢复04逻辑与展望：震荡偏强01走势回顾：区间震荡纸浆期货价格区间震荡01数据来源：博易大师 IFIND 长江期货 n 2月份，纸浆现货市场进口浆价基本维持不变。截止至3月1日， 主力合约收盘价5868元/吨，较上周收盘价上涨0.27%。n 截至3月1日，现货基差基本维持在70个点。02供应端分析：供应恢复正常纸浆现货价格维持趋势不变02n 针叶浆现货市场价格，截止于3月1日当周，现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格 5950 元/吨，较前一日持平。山东地区“月亮”针叶浆 5950 元/吨，较前一日持平。山东地区“马牌”针叶浆 5950 元/吨，较前一日持平。山东地区“北木”针叶浆现货价格6050 元/吨，较前一日持平。当周银星针叶浆现货基差sp05+30，较前一日上涨 10。数据来源： IFIND 卓创资讯 长江期货国内纸浆库存量小幅累库02n 库存方面，欧洲港口木浆库存持续去库，全球纸浆整体维持去库态势。截止 2024 年 2 月 29 日，中国纸浆主流港口样本库存量为 212.8 万吨，较上期下降 1.8 万吨，环比下降 0.8%，库存量连续两周期呈现累库后在本周转为去库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的趋势，港上到港量较上周期变动不大，出货速度较上周期明显加快，日均 1.7 万吨左右，港上整体库存量呈现小幅累库走势。数据来源: IFIND 卓创资讯 长江期货纸浆进口同比上涨02n 据海关总署公布的数据显示,中国2023年12月纸浆进口量为355万吨,环比上涨9.9%，同比增涨50.3%。1-12月累计进口量3666.0万吨，累计同比增加25.7%。数据来源： IFIND 卓创资讯 长江期货欧洲纸浆市场库存放缓02n 从全球浆厂出运量来看，年度维度的全球化学商品浆出运总量整体较为稳定，新兴市场增速相对明显。截止2023年12月底，纸浆全球发运量达到 472 万吨，其中发往中国194万吨，西欧98万吨，北美60万吨。W20漂针浆10月库存天数同比减少9%，漂阔浆同比减少9%；EPIS供应国9月纸浆库存天数同比减少10%；欧港10月木浆港库去化至124万吨，同比减少5%。据Utipulp数据显示，10月欧洲纸浆库存72万吨，同比增加8%，其中针叶同比减少6%，阔叶同比增加8%；库存天数同比增加33%，其中针叶同比增加14%，阔叶同比增加45%。数据来源： IFIND 卓创资讯 长江期货最新重要新闻02n 春节后首周，国内纸市场迎来“开门红”，玖龙、金田等纸企纷纷涨价，市场逐步恢复活力，大部分纸厂提高开工率，增加产量。n 据悉，Eldorado公司宣布3月份桉木浆价格。其中，亚洲地区的销售价格上调 30 美元/吨，欧洲和北美的销售价格上调 80 美元/吨。n 据悉，巴西 Suzano公司宣布3月份在北美和欧洲市场桉木阔叶浆金鱼报价提涨 80 美元/吨，亚洲市场提涨 30 美元/吨。n 据悉，Arauco 公司公布3月份纸浆报盘。其中，针叶浆银星 745 美元/吨，阔叶浆明星 650 美元/吨，本色浆金星690美元/吨。数据来源： IFIND 卓创资讯 长江期货03需求端分析：下游成品纸需求恢复宏观数据缓步复苏03n 据国家统计局网站消息，2024年2月份，中国制造业PMI为49.0%，比上月下降0.4个百分点；制造业景气水平略微回落。数据来源： IFIND 卓创资讯 长江期货下游纸品价格趋于稳定03n 截至3月1日，157g铜版纸市场均价为5956元/吨，较上周维稳，本周延续上周稳定态势。n 截至3月1日，70g木浆双胶纸市场均价为6224元/吨，较上周下跌25元/吨，跌幅0.41%，本周跌幅较上周扩大0.23个百分点。n 截至3月1日，250-400g平张白卡纸市场含税均价4768元/吨，较上周下跌0.14%，趋势与上周相反。市场主流参考价格4800-5100元/吨。n 截至3月1日，生活用纸均价6469元/吨，环比下滑0.23%，跌幅收窄0.13个百分点。其中木浆生活用纸均价6627元/吨，环比下滑0.2%，跌势收窄0.81个百分点。数据来源： IFIND 卓创资讯 长江期货各纸品产量开工率基本不变03n 据卓创资讯样本数据统计，截止2024年2月29日，双胶纸开工率 66.3%，环比+0.4%。铜版纸开工率 65.1%，环比-0.4%；生活用纸开工率 67.2%，环比+0.77%。数据来源： IFIND 卓创资讯 长江期货纸品利润波动不大03n 春节过后进入平时，大部分纸厂提高开工率，增加产量，从原材料端来看，节后木浆供应和价格预计稳定，有利于纸企生产；从销售端来看，生活用纸会进入传统旺季，将带动纸价；从供需来看，整体涨幅将维持在合理水平。综合来看，节后国内市场供需关系趋于平衡，纸价小幅上涨但涨幅有限，整体将维持稳定运行。数据来源： IFIND 卓创资讯 长江期货04逻辑与展望：震荡偏强策略建议04n 3 月部分外盘纸浆报价持平，对国内市场支撑有限。本周国内纸浆主要港口库存下降，下游纸企逐渐复工复产，对纸浆刚需消耗提振，短期纸浆市场价格偏强震荡。n 逢低做多。风险提示04n 供应端存在不稳定因素；n 外盘报价超预期变动；n 人民币汇率。长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。免责声明本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构